周五(10月10日)，馬來西亞衍生品交易所棕櫚油主力合約收于4546林吉特/噸，單日下跌0.98%，但本周累計漲幅達2.34%，實現連續兩周上行。盤中價格在技術指標區間內震蕩，布林帶中軌位于4565林吉特附近，MACD柱狀線收窄至16.04，顯示多空力量處于膠著狀態。

　　基本面：庫存壓力凸顯，政策托底作用顯現

　　盡管周線收漲，市場仍面臨短期利空壓制。10月10日馬來西亞棕櫚油局(MPOB)數據顯示，9月末庫存已連續第七個月攀升，增至近兩年高位，遠超市場預期。吉隆坡交易機構Iceberg X的自營交易員David Ng指出：“MPOB報告偏空，庫存水平顯著高于市場預估。”這一數據直接導致周五盤中價格回調。

　　然而，印尼的能源政策為市場注入長期信心。該國宣布將于2026年下半年推行B50生物柴油計劃，預計需額外消耗530萬噸毛棕櫚油。David Ng補充稱：“印尼的B50計劃正在形成價格支撐。”若該計劃全面落實，印尼明年可能完全停止柴油進口，從根本上重塑棕櫚油供需格局。

　　關聯市場：外部環境施壓

　　競爭性油脂品種表現分化。大連商品交易所豆油主力合約微漲0.1%，而棕櫚油合約下跌0.78%；芝加哥期貨交易所豆油價格同步回落0.77%。原油市場方面，地緣政治風險溢價消退導致國際油價隔夜下跌約1.6%，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟吸引力。此外，林吉特對美元匯率貶值0.19%，雖略微提升棕櫚油出口競爭力，但未能完全抵消庫存壓力。

　　機構觀點：短期承壓與長期潛力的拉鋸

　　知名機構分析認為，當前市場正處于“近弱遠強”格局。馬來西亞庫存高企與原油疲軟共同構成短期阻力，但印尼生物柴油政策可能在未來18個月內引發結構性供應緊張。值得注意的是，若油價持續走弱或馬來西亞產量超預期恢復，可能延緩價格上行節奏，但政策驅動的需求擴張將成為長期定價核心。

　　展望：震蕩中等待破局

　　技術面顯示，棕櫚油目前處于布林帶中軌與上軌之間，MACD快慢線粘合，需突破4560-4580林吉特壓力帶才能打開上行空間。未來需重點關注三大變量：印尼B50計劃的具體推進進度、馬來西亞季節性產量變化以及國際油價走勢。在庫存現實與政策預期的激烈博弈中，市場或延續高位震蕩，但任何一方的超預期變化都可能引發趨勢性行情。