7月底至8月初，大商所棕櫚油持續圍繞9000元/噸上下波動，走勢較為糾結。但在此之前，棕櫚油從6月中旬的最低點7958元/噸，已經一路上行至7月下旬的最高點9106元/噸，漲幅達到14.4%。8月11日，最新的馬來西亞MPOB報告即將公布，報告是否能打破目前市場的僵持情況，能否帶來棕櫚油新的增長動力，本文將進行分析。

　　1、棕櫚油出口量或表現一般

　　從馬來西亞高頻的出口數據來看，根據船運調查機構ITS公布數據顯示，馬來西亞7月棕櫚油出口量為1289727噸，較6月出口的1382640噸減少6.7%。根據船運調查機構SGS公布數據顯示，馬來西亞7月棕櫚油出口量為896362噸，較6月出口的1195265噸減少25.0%。根據獨立檢驗機構AmSpec公布數據顯示，馬來西亞7月棕櫚油出口量為1163216噸，較6月出口的1286461噸減少9.6%。

　　總體高頻數據的出口都顯示為偏弱的走勢，這個一方面與6月份出口表現較好，基數較高有一定的關系。另外，馬來西亞7月份棕櫚油出口受到印尼積極打折促銷的限制，因為印尼出口商希望在8月份更高出口關稅生效前盡可能多地出口。

　　2、產量有所增加

　　從高頻數據來看，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數據顯示，7月馬來西亞棕櫚油產量環比增加7.07%，其中鮮果串（FFB）單產環比增加7.19%，出油率（OER）環比下降0.02%。馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)稱，2025年7月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比增加11.24%，其中馬來西亞半島的產量環比增加18.95%，沙巴的產量環比下降0.14%；沙撈越的產量環比增加0.41%；東馬來西亞的產量環比增加0.01%。

　　從高頻數據來看，馬來7月的產量增長預計在7%-12%附近。一般棕櫚油產量在每年的3-10月為季節性的增產。在6月出現意外減產的背景下，7月產量有所恢復，基本符合季節性的特點。不過需要注意的是，馬印兩國小農種植園中超過半數油棕樹已超過高產期（通常為種植后7-18年）。印度消費品巨頭Godrej國際公司董事多拉布·米斯特里和馬來西亞棕櫚油協會前主席M.R.錢德拉通過實地考察指出，小農種植園的油棕老化程度遠超官方統計——馬來西亞政府數據顯示僅37%小農種植園樹木過熟，但行業專家認為實際比例超過50%。在棕櫚油樹老齡化偏多的背景下，后期棕櫚油產量大幅增加的可能性不大，對產量的增幅有一定的限制。

　　3、庫存預計累積

　　在產量預計增加，出口表現一般的背景下，預計總體庫存保持增長的態勢。行業人士平均預期7月底馬來西亞棕櫚油庫存為225萬噸，環比增長10.8%。孟買經紀商桑文集團研究主管阿尼庫瑪·巴格尼表示，棕櫚油庫存增加的原因在于產量跳升以及對國內消費數據的調整?？紤]到印尼實施B40生物柴油強制摻混政策而導致出口供應緊張，馬來西亞庫存在產量高峰期超過200萬噸并不令人擔憂。但是本年度南美和黑海豆油供應龐大，棕櫚油將面臨激烈的市場競爭。

　　觀點總結

　　綜合來看，出口預計受上月基數較大以及印尼的沖擊，馬來的出口預計表現不佳，而產量方面，受季節性增產的影響，預計產量維持高位，不過從增長幅度來看，預計有限，主要由于樹木老齡化幅度較大。從庫存方面來看，受產量增加以及出口下降的影響，預計庫存維持增長?？傮wMPOB報告預計影響偏空。不過受印尼方面B40的影響，有一定的支撐，預計MPOB報告對盤面的壓制力度有限。