據港交所1月12日披露，海大國際控股有限公司(簡稱：海大國際)向港交所主板遞交上市申請，摩根大通、中金公司、廣發證券為其聯席保薦人。此番舉不僅是海大集團全球化戰略的重要落子，更折射出國內水產龍頭角逐海外市場的新一輪浪潮。

　　招股書顯示，海大國際是一家技術驅動型的全球化農業企業，以飼料業務為基石，為畜牧行業全價值鏈提供全面的綜合解決方案。公司的核心市場為亞洲(不含東亞)、非洲及拉丁美洲。

　　2024年全球飼料市場規模達14.05億噸。其中，亞洲(不含東亞)地區產量為1.63億噸，預計2025年至2029年復合年增長率為4.4%，為增速最快區域。非洲地區飼料產量為5780萬噸，復合年增長率3.9%；拉丁美洲產量1.98億噸，復合年增長率3.5%；東亞產量3.7億噸，復合年增長率3.1%。歐洲、中東、北美、大洋洲等地區增速相對平緩。

　　根據弗若斯特沙利文的資料，2024年，按產量計，公司是亞洲(不含東亞)第二大水產料供應商，水產料產量達100萬噸；按產量計，亦是越南第三大飼料供應商，飼料產品產量達170萬噸。

　　公司通過涵蓋飼料、種苗與動保的整套產品與服務，全面滿足養殖業領域的各種需求。其中，飼料是公司的主要產品。公司的飼料產品種類豐富，擁有水產料、禽料、豬料生產線。

　　截至2026年1月5日，公司的飼料生產基地分布于六個國家，分別為越南、印度、印度尼西亞、埃及、孟加拉國及厄瓜多爾。

　　從其財務表現來看，招股書顯示，海大在2023年度、2024年度、2025年截至9月30日止九個月，分別實現收入約為90.25億元、114.17億元、111.77億元人民幣；年/期內溢利分別約為3.6億元、7.35億元、8.69億元人民幣；毛利率分別為12.9%、15.2%、16.8%。

　　飼料行業本質上是一個強運營、弱品牌、周期驅動的領域。海大國際近年毛利率從12.9%提升至16.8%，盈利規模顯著擴大，這確實體現了公司在成本控制、規模效應與運營優化方面的執行能力。

　　但必須認識到，這種盈利提升主要依靠的是供應鏈管理效率、配方技術微創新與產能布局優化，而非品牌溢價或結構性壁壘的建立。行業的同質化競爭屬性，決定了其毛利率存在天然上限，且盈利極易受到玉米、豆粕等大宗原料價格波動的侵蝕。