北京三元食品股份有限公司發布公告，宣布公司與關聯方共青城如星投資合伙企業（有限合伙）達成合作，共同收購上海必如食品有限公司部分股權并進行現金增資。本次交易三元股份出資約1.04億元，交易完成后將持有必如食品42%股權，必如食品成為三元股份參股子公司。

　　必如食品主要從事乳制品研發、生產與銷售，主要產品有“冰博克”“超級奶”“黃油牛乳”等，銷售渠道以B端為主，主要客戶包括COCO奶茶、茶百道、裕蓮茶樓、奈雪的茶、茶顏悅色等茶飲、咖啡連鎖品牌。

　　本次交易以2025年3月31日為評估基準日，必如食品股東全部權益評估值為18,151萬元，雙方合計增資金額6,500萬元，增資后標的公司整體估值約2.46億元。其中，關聯方共青城如星出資約0.66億元，持股26.96%，雙方按約61:39比例完成股權收購。

　　三元股份表示，本次投資是公司強化B端業務、豐富產品矩陣、鞏固渠道優勢的重要舉措，將與必如食品形成產業協同，進一步提升在餐飲專用乳品領域的市場競爭力，助力公司長期穩健發展。

　　從行業視角看，近年來，隨著C端液態奶市場步入同質化競爭，蒙牛、伊利等頭部乳企紛紛將目光投向B端。

　　據測算，2024年我國B端乳制品行業規模已超400億元，預計2028年有望達703億元，復合增長率超過14%。

　　而此前該市場長期由安佳等品牌主導，國產化率不足30%，替代空間巨大。

　　在茶飲、咖啡等細分領域，乳制品應用場景持續拓寬——僅現制奶咖一項，2025年預計銷量達50億杯，為乳制品帶來約265億元的擴容空間。

　　通過參股必如食品，三元股份不僅獲得了一個直接切入確定性賽道的入口，更可借此積累面向連鎖餐飲客戶的定制化開發與渠道服務經驗。

　　必如食品在“冰博克”等產品上的研發能力，有望協助三元股份構建起差異化的B端產品體系，逐步擺脫單一的低毛利原料奶供應模式。

　　對三元股份而言，這筆交易能否真正打通奶源、研發與渠道之間的協同效應，將一定程度決定在千億B端乳品市場中能走多遠。