2025年至今，生豬期現貨市場供需博弈加劇，呈現“現貨上下兩難、期價重心震蕩上移”的格局。從產能角度來看，今年生豬供應寬松，但未出現往年的大跌行情，受養殖端縮量提價、政策調控加碼等因素影響，價格整體走勢平穩，行業仍處于磨底階段。全國生豬現貨價格在13500~16500元／噸區間震蕩，高點出現在春節前，低點出現在端午節后。我的農產品網數據顯示，8月初，全國生豬出欄均價為14.10元／千克，低價區報13.20元／千克。

　　今年以來，生豬期貨主力合約價格波動率整體呈現下降趨勢，處于較低水平。上半年期貨市場整體呈“弱預期”走勢，市場預期后市供應壓力較大，對豬價持悲觀預期，年初主力合約價格最低跌至12600元／噸附近。但在現貨市場價格下跌幅度有限的情況下，受期現回歸驅動，期貨近月合約價格出現向上修復的補漲行情，彼時正向套利策略普遍表現較好。隨后，受4月上旬貿易摩擦、7月生豬行業“反內卷”政策預期等因素影響，生豬期貨價格進入震蕩反彈階段，重心曲折上行。7月23日，主力合約最高漲至15150元／噸。不過，目前仍處于季節性需求淡季，現貨價格大幅貼水期貨價格，主力合約價格沖高回落，7月底震蕩回調。臨近交割月，期現有所回歸，后期需重點關注養殖企業的出欄計劃以及需求端的有效增量。

　　去產能有待兌現

　　國家統計局最新數據顯示，截至2025年二季度末，生豬總存欄量為42447萬頭，環比增長1.7%，同比增長2.2%。2025年上半年，生豬出欄量為36619萬頭，同比增長0.6%；豬肉產量為3020萬噸，同比增長1.4%。截至2025年6月末，能繁母豬存欄量為4043萬頭，環比增長0.1%，同比增長0.1%。按照《生豬產能調控實施方案（2024年修訂）》，全國能繁母豬存欄正常保有量為3900萬頭，能繁母豬存欄量處于正常保有量的92%～105%區間（含92%和105%兩個臨界值）為綠色區域，表示產能正常波動。目前能繁母豬存欄量為正常保有量的103.7%，雖處于產能調控綠色區域的上限，但已呈現階段性偏高態勢。當前偏高的存欄量意味著未來一段時間內生豬供應較為充裕。

　　近年來，生豬養殖行業生產效率顯著提升，平均PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數）從之前的24頭提高到26頭以上，部分龍頭企業甚至接近29頭。中期來看，母豬產能依舊難降。在盈利的大背景下，行業主動調減產能的意愿偏弱，仍以產能優化更替為主。

　　近期，新生仔豬數據環比繼續抬升，亦印證供應寬松格局延續。根據生長周期推算，下半年生豬出欄量或呈現增長態勢。若豬肉消費不出現明顯增長，即使是旺季，生豬現貨價格上漲空間也有限。由此可見，當前產能依舊充足，去產能有待兌現。

　　政策調控持續加碼

　　近期，國內“反內卷”號角吹響。為熨平“豬周期”，政策暖風同樣吹到了生豬行業。今年以來，相關部門多次釋放倡導行業“減母豬”“控二育”“降體重”等積極的政策信號。5月底，多家頭部豬企按相關部門要求，暫停能繁母豬擴產，出欄體重也需要控制在120千克左右。牧原股份當時曾表示：“公司結合內外部情況，決定不對二次育肥客戶出售商品豬。”6月上旬，農業農村部召開生豬生產調度會，通過降低出欄均重，減少今年下半年的供給和限制基礎產能，穩定2026年上半年供給。農業農村部最新數據顯示，6月生豬宰后均重為90.3千克，環比下降0.58%，同比下降2.11%。由此可見，在淡季影響及政策引導下，生豬出欄和屠宰均重得到了一定控制。

　　7月23日，農業農村部召開推動生豬產業高質量發展座談會，邀請了牧原、新希望、正大、德康、雙匯、金鑼等頭部養殖企業和屠宰企業參會。座談會針對生豬產業發展提出了多方面的重要舉措。產能調控方面，明確要嚴格落實相關舉措，合理淘汰能繁母豬，適當調減能繁母豬存欄，減少二次育肥，控制肥豬出欄體重，嚴控新增產能。“反內卷”政策的加速落地有助于豬價回歸合理的季節性波動，改善遠期市場情緒。長期來看，若能繁母豬存欄量調減至3950萬頭的目標能夠實現，市場供需關系將得到進一步改善，豬價有望逐漸趨穩，助力宏觀經濟平穩運行。

　　展望后市，短期來看，目前處于季節性需求淡季，豬價承壓。但政策面持續釋放積極信號，增強了市場對豬價上漲的信心，進而對豬價形成一定支撐。中期來看，生豬產能仍處釋放兌現階段，雖然政策倡導降重、減母豬，但實際產能去化效果仍有待觀察。生豬在夏季生長速度緩慢，出欄計劃受限，實際供應量或不及預期，疊加四季度需求的季節性改善，預計豬價在供需博弈中寬幅震蕩運行，價格重心或逐步上移。