一、現貨回顧

　　國內儲備玉米投放量有所下降，市場余糧存量偏低等利多因素繼續支撐現貨價格底部，但新糧開始陸續上市，持糧主體售糧情緒良好，玉米市場供應相對充足，用糧企業收購心態較為謹慎，價格繼續震蕩下行。東北產地新糧上市有所增多，北方港口新糧集港量略有增加，部分貿易商小幅壓價收購新糧，貿易環節出庫意愿較強，報價小幅松動，其中錦州港周比下跌10元/噸;南方港口飼企提貨以執行合約為主，購銷相對清淡，受盤面持續下跌影響，貿易商報價趨弱，其中蛇口港周比下跌10元/噸。國內玉米現貨價格基本穩定，局部價格繼續下調。東北產區基層余糧見底，貿易庫存逐漸消耗，陳玉米上量偏少，遼寧黑山、黑龍江東部等地區早熟玉米陸續收割上市，新玉米存在高開現象，對市場看漲情緒有一定提振，飼料企業盈利表現不佳，主要以保障自身生產，部分庫存緊張的企業有提價刺激上量，其中哈爾濱周比持平;華北黃淮產區春玉米及夏玉米陸續上市供應，區域糧源價差使東北糧源繼續調入，市場供應渠道增多，但是飼料企業剛需偏弱，收購以低價新糧及小麥為主，而深加工下游出貨不暢，企業多以積極消化庫存為主，繼續壓價收購，其中石家莊周比下跌50元/噸。

　　二、期貨回顧

　　美盤玉米：2025年9月12日CBOT-12月玉米合約收漲10.25美分，報收430美分/蒲式耳。因美玉米單產下調，出口將創歷史新高。2025年9月15日CBOT-12月玉米合約收跌6.25美分，報收441美分/蒲式耳。因作物豐收在望。2025年9月16日CBOT-12月玉米合約收漲6.25美分，報收429.50美分/蒲式耳。因美元走弱和美國玉米產量不確定性的提振。2025年9月17日CBOT-12月玉米合約收跌2.75美分，報收426.75美分/蒲式耳。因多頭獲利了結和美元上漲的影響。2025年9月18日CBOT-12月玉米合約收跌3美分，報收423.75美分/蒲式耳。因季節性收獲壓力沉重、美元上漲的影響。

　　大連玉米：大連商品交易所(DCE)玉米主力合約2511，9月15日開盤價2170元，收盤價2156元，跌13元，最高價2170元，最低價2154元，結算價2159元;9月16日開盤價2167元，收盤價2166元，跌12元，最高價2175元，最低價2164元，結算價2169元;9月17日開盤價2153元，收盤價2155元，跌3元，最高價2160元，最低價2152元，結算價2155元;9月18日開盤價2153元，收盤價2155元，跌3元，最高價2160元，最低價2152元，結算價2155元;9月19日開盤價2178元，收盤價2168元，跌2元，最高價2179元，最低價2166元，結算價2171元。

　　三、本周新聞

　　1、本月對2025/26年度美國玉米供需預測的調整包括：供應上調、出口上調以及期末庫存略有下調。基于2024/25年度用量下調，2025/26年度期初庫存上調了2000萬蒲，進口和用于生產乙醇的玉米用量下調，部分被出口上調所抵消。2025/26年度美國玉米產量預計為168億蒲，較上月預期調高7200萬蒲;玉米單產調低2.1蒲至每英畝186.7蒲，但是收獲面積調高130萬英畝至9000萬英畝，足以抵消單產減少的影響。如果實現這一目標，收獲面積將達到1933年以來最高水平，種植面積將達到9870萬英畝，達到1936年以來的最高水平。

　　2、美國農民目前面臨作物價格低迷、化肥和種子成本上漲等壓力，按通脹調整后的現金收入預計將降至2007年以來最低水平。

　　3、全球氣象展望報告顯示，未來一周歐洲與黑海地區整體天氣溫和，無明顯冷潮或過量降雨，對作物生長及冬小麥播種前準備工作均較有利。

　　4、美國農業部周五表示，將在10月23日推出升級版的出口銷售報告系統，10月30日將發布首份使用新系統的周度銷售報告。

　　5、美國農業部發布的氣象報告顯示，玉米帶方面，降水主要集中在北部，從達科他州延伸至五大湖北部地區。其他中西部地區則出現了突然升溫的情況，有助于玉米與大豆的加快發育。但是南部玉米帶部分尚未成熟的作物由于缺乏足夠的土壤水分儲備，干旱可能影響最終產量表現。

　　6、烏克蘭農業部稱，截至9月12日，2025/26年度(始于7月)烏克蘭谷物出口量為516萬噸，高于一周前的454萬噸，低于去年同期的895萬噸。

　　7、布宜諾斯艾利斯谷物交易所(BAGE)稱，阿根廷玉米收獲基本結束，但在布宜諾斯艾利斯省中南部仍有少量地塊未完成收割，主要受農田表面泥濘影響，機械無法進入作業。

　　8、貿易商報告稱，韓國飼料原料采購集團之一的MFG未能通過周五的招標買入任何玉米。

　　9、烏克蘭農業部表示，截至9月11日，烏克蘭已收獲700.8萬公頃谷物(含豆類作物)，相當于計劃面積的61.7%;收獲產量2915萬噸，平均單產每公頃4.16噸。

　　10、截至9月7日，2025/26年度(始于7月1日)歐盟27國谷物出口量為6，013,138噸，比去年同期減少19%，一周前同比降低24%。

　　11、截至9月7日，2025/26年度(始于7月1日)歐盟27國谷物進口量為3,497,872噸，比去年同期減少43%，一周前減少42%。

　　12、中儲糧網9月15日山西分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米2151噸，成交數量2151噸，成交率100%。

　　13、中儲糧網9月15日吉林分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米3068噸，成交數量3068噸，成交率100%。

　　14、中儲糧網9月15日成都分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米3239噸，成交數量3239噸，成交率100%。

　　15、中儲糧網9月15日成都分公司玉米競價采購結果：計劃銷售玉米7100噸，成交數量1420噸，成交率20%。

　　16、美國農業部表示，私人出口商報告對未知目的地銷售148,971噸美國玉米，在2025/26年度交貨。

　　17、貿易商表示，伊朗國有飼料進口商招標尋購120,000噸豆粕，120,000噸飼料玉米以及120,000噸飼料大麥。

　　18、截至2025年9月11日當周，美國玉米出口檢驗量為1,511,691噸，上周為修正后的1,443,179噸，去年同期為568,915噸。

　　19、印度氣象局(IMD)稱，截至9月15日，印度在當前季風季節(6月至9月)的累計降雨量達到853.0毫米，比長期均值(過去50年)高出7%，而一周前高9%，兩周前高7%。

　　20、美國農業部長布魯克·羅林斯在阿肯色州出席一次行業會議時表示，美國農業部正與國會合作評估今年秋季是否需要為農民提供新的經濟援助。

　　21、法國農業局(FranceAgriMer)表示，截至9月1日，法國玉米優良率為62%，一周前62%，去年同期79%。

　　22、俄羅斯農業部發布通告，2025年9月10日到16日期間，俄羅斯玉米基準價格為每噸223.1美元，出口關稅為398.2盧布/噸;之前一周基準價格221.3美元，出口關稅為0。

　　23、哈薩克斯坦谷物聯盟初步預測，2025年哈薩克斯坦谷物產量將達到2170萬噸，比去年的2460萬噸下降近12%，原因是小麥種植面積減少，而種植利潤更高的豆類和油籽種植面積增加。

　　24、咨詢機構AgRural表示，截至9月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播種進度達到17%，一周前為12%，去年同期為19%。

　　25、據阿根廷國民報(La Nacion)報道，近期由于缺乏明確的價格參考，農戶普遍暫停銷售，以規避美元貶值風險，大豆、玉米、小麥交易量驟減。

　　26、農業咨詢機構APK-Inform援引氣象學家的數據顯示，截至9月10日，約有50%至60%的計劃播種冬季谷物的農業用地土壤干旱，在這些區域大規模播種并不適宜。

　　27、機構預估，俄羅斯9月份小麥、大麥和玉米的出口量預計為480萬噸，較8月份的510萬噸有所下降，但高于上周的470萬噸預估值。

　　28、中儲糧網9月16日西安分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米1281噸，成交數量1281噸，成交率100%。

　　29、中儲糧網9月16日進口玉米(轉基因)競價銷售專場結果：計劃銷售玉米159455噸，成交數量17541噸，成交率11%。

　　30、印度氣象局(IMD)表示，截至9月16日，印度在當前季風季節(6月至9月)的降雨量累計為861.9毫米，比長期均值(過去50年)高出8%，一周前高8%，兩周前高7%。

　　31、巴西國家氣象研究所(INMET)警告稱，巴西南部地區將迎來暴雨，而東南部和中西部地區將迎來干燥天氣。

　　32、咨詢機構APK-Inform援引國家氣象機構的報告稱，烏克蘭高達60%的冬季谷物農田正遭受干旱影響，目前在這些地區進行播種并不現實。

　　33、法國農業部預測2025年法國玉米產量(不包含種子)下調至1336萬噸，低于上月預估的1370萬噸，比上年減少7.8%。

　　34、據知情人士透露，特朗普政府將于16日公布一項提案，旨在處理此前為小型煉油廠豁免的生物燃料摻混義務的重新分配問題。

　　35、在占到全國玉米播種面積92%的18個州，截至9月14日，美國玉米凹粒期比例為85%，一周前74%，去年同期83%，五年均值86%。

　　36、截至9月13日，巴西2024/25年度的二季玉米收獲進度為99.1%，一周前98.3%，去年同期100%，五年均值97.6%。

　　37、咨詢公司Safras & Mercado預測2025/26年度巴西玉米總產量達到1.42494億噸，比上年增長1.75%，并創下歷史新高。

　　38、烏克蘭農業部稱，截至9月15日，2025/26年度(始于7月)烏克蘭谷物出口量為525.1萬噸，低于去年同期的928萬噸。

　　39、高溫干旱天氣對玉米產量造成了不利影響，法國農業部將谷物玉米的產量預測從上月的1390萬噸下調至1360萬噸，同比下降7.8%，預計產量下滑的主要原因是單產下降，盡管種植面積與去年大致持平。

　　40、中儲糧網9月17日黑龍江分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米50噸，成交數量50噸，成交率100%。

　　41、中儲糧網9月17日成都分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米7650噸，成交數量1530噸，成交率20%。

　　42、中儲糧網9月17日西安分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米2400噸，全部流拍。

　　43、美國農業部將在周四發布周度出口銷售報告。分析師們預計這份報告將會顯示，截至2025年9月11日的一周，美國玉米出口凈銷售量可能介于50到190萬噸之間。

　　44、近期北美及全球主要農業區的天氣模式對春季作物收獲及新季種植產生顯著影響。未來2-3周，溫暖天氣將主導美國和加拿大作物區，總體有利于收獲推進，但區域性強降雨可能造成局部收獲中斷和質量問題。

　　45、印度氣象局(IMD)表示，截至9月17日，印度在當前季風季節(6月至9月)的降雨量累計為869.1毫米，比長期均值(過去50年)高出8%，一周前高8%，兩周前高8%。

　　46、貿易商表示，韓國農協飼料公司(NOFI)在上周末通過私下談判，買入了65,000噸飼料玉米，產地來自美國或南美。

　　47、美國商務部長霍華德·盧特尼克表示，如果印度不開始從美國購買玉米，那么可能會失去進入美國市場的機會。

　　48、美國環境保護署(EPA)發布提案，擬將小型煉油廠豁免(SRE)計劃所豁免的生物燃料摻混義務重新分配給大型煉油廠，并提供分配50%和全額100%配額的兩個主要方案。

　　49、巴西外貿秘書處(Secex)公布的統計數據顯示，9月1-12日，巴西玉米出口量為306萬噸，去年9月全月為642萬噸。

　　50、巴西全國谷物出口商協會(ANEC)表示，9月份巴西將出口711.7萬噸，高于一周前預估的696萬噸，也高于去年同期的656萬噸。

　　51、航運數據顯示，俄羅斯8月份海運谷物出口量降至530萬噸，較2024年同期下降16.4%。

　　52、法國小麥生產者集團(AGPB)呼吁歐盟將谷物最低收購價(干預價格)從25年未變的101歐元/噸提高至170歐元/噸，以幫助面臨嚴重虧損的農民。

　　53、加拿大統計局和加拿大農業部(AAFC)聯合發布了9月份產量報告，2025年谷物玉米產量將增加1.0%，達到1550萬噸，盡管單產預計下降2.0%至每英畝165.3蒲，但收獲面積預計增加3.1%至370萬英畝。

　　54、海關總署公布的數據顯示，中國2025年8月玉米及玉米粉進口量為4萬噸，同比銳減90.5%;1-8月玉米及玉米粉進口量為88萬噸，同比下滑92.9%。

　　55、中儲糧網9月18日山西分公司玉米競價銷售結果：計劃銷售玉米2000噸，成交數量2000噸，成交率100%。

　　56、美國農業部表示，私人出口商報告對墨西哥銷售110,000噸美國玉米，在2025/26年度交貨。

　　57、美國農業部周度出口銷售報告顯示，截止到2025年9月11日，2025/26年度美國對中國(大陸地區)玉米出口裝船量為0噸，去年同期為0噸。

　　58、歐盟數據顯示，2025/26年度歐盟玉米進口量同比降低43%。頭號供應國巴西的份額激增至近五近成，烏克蘭份額下降。

　　59、印度氣象局(IMD)表示，截至9月18日印度在當前季風季節(6月至9月)的累計降雨量為875.4毫米，比長期均值(過去50年)高出8%，一周前比歷史均值高8%，兩周前高出9%。

　　60、美國農業部長布魯克·羅林斯)透露，特朗普政府正在制定一項計劃，擬利用關稅收入來資助一項支持美國農民的救助項目。

　　61、美國能源信息署(EIA)最新周度數據顯示，截至2025年9月12日當周，乙醇日均產量為105.5萬桶/日，前一周為110.5萬桶/日，去年同期104.9萬桶/日。

　　62、截至9月10日，阿根廷農戶銷售2733萬噸2024/25年度玉米，比一周前高出99萬噸，去年同期的預售量為3226萬噸。之前一周銷售量為93萬噸。

　　63、烏克蘭農業部稱，9月1-17日期間的谷物出口量為138.5萬噸，其中包括122.2萬噸小麥、13.1萬噸大麥和1.9萬噸玉米;去年同期的谷物出口量為181.4萬噸。

　　64、中儲糧網9月19日成都分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米7650噸，成交數量7650噸，成交率100%。

　　65、中儲糧網9月19日西安分公司玉米競價采購結果：計劃采購玉米2000噸，全部流拍。

　　四、生豬市場

　　當前豬價現實與預期雙弱，疊加政策驅動，生豬養殖行業去產能有望啟動。前期產能、庫存雙重壓力傳導下，當前肥豬價格回落到13.3元/公斤，7kg斷奶仔豬價格低于300元/頭，部分中高成本養殖主體已進入虧損區間?？紤]到當前肥豬和仔豬價格近期已降至年內低點，后續價格有望進一步回落(目前看，2026年初以前肥豬出欄量將持續處于高位)。參考歷史經驗，肥豬與仔豬價格同低階段，行業大概率開啟市場化去產能。此外，政策端也在持續強化對頭部集團場產能的限制，兩者疊加下，行業整體去產能有望重啟，助力豬價長期上漲。

　　五、玉米庫存

　　截至9月19日北方港口四港玉米庫存共計約70萬噸。北方港口集港量較少，庫存水平同比偏低。截止周五廣東港口玉米庫存43萬噸，飼企觀望心理增強，整體采購量仍維持低位，以執行前期合同為主，內貿玉米日均出貨在3.8萬噸。

　　六、后市分析

　　9月份，中國陳化玉米庫存將繼續下降養殖及飼料生產所需玉米數量將繼續增長、國儲玉米輪出拍賣上市繼續補充市場供應，基層糧源逐步見底市場流通糧源將依舊總體充足依舊略偏緊，主產區玉米供應進入青黃不接階段，理論上對價格存一定的利多支撐。但隨著華中華東及河北早春玉米陸續上市，疊加小麥飼用量持續增加，將極大緩解玉米供應緊張矛盾，疊加輪出玉米拍賣的有效補充，總體上9月份期間大多數時候玉米市場利空壓力更大，預判9月份期間大多數時候產區玉米交易價格總體繼續偏弱走勢為主的幾率更高，9月份月度均價環比繼續下跌的可能性更大。