最近，因產區溫度逐步回升，基層售糧積極性不斷提升，社會流通糧源逐步充裕。同時，谷物替代增加及最低收購價小麥投放加量，擠占玉米在飼料端的市場份額。因此，玉米價格承壓回落。

　　現貨端，東北地區“潮糧”集中上市，加之期貨價格偏弱運行，市場看漲情緒減弱，玉米價格跟隨走低。但余糧有限，疊加中儲糧持續采購托市，產區價格表現出較強的抗跌性，回調空間被壓縮。華北地區售糧節奏隨價格靈活調整，呈現“逢高出貨、逢低挺價”特征。深加工企業晨間到車量波動運行，玉米價格窄幅震蕩。隨著春耕變現需求增強，農戶售糧意愿將進一步提升，深加工到車量有望保持穩定。整體來看，玉米市場價格呈現偏弱調整，但幅度受限。

　　供應端，截至4月2日，據Mysteel玉米團隊統計，全國13個省份農戶售糧進度為85%，較去年同期慢4個百分點；東北售糧進度為86%，較去年同期慢3個百分點；華北售糧進度為80%，較去年同期慢7個百分點。整體售糧進度明顯滯后于往年同期水平。3月底，產區氣溫逐步回升，“地趴糧”存儲難度上升，基層出貨意愿提升。短期玉米上量節奏有望延續，但余糧已不足兩成?；鶎涌墒奂Z源整體偏緊，難以形成明顯賣壓。進入4月中下旬，農戶余糧基本完成向貿易商的流轉，貿易商惜售情緒大概率升溫，市場價格難有深跌。

　　需求端，3月以來，玉米淀粉價格上漲幅度較大，深加工企業利潤修復。但4月中旬，淀粉下游需求將逐步轉淡，加工企業盈利可持續性有限。隨著原料庫存逐步上升，企業采購積極性將明顯轉弱，對玉米的需求拉動將邊際減弱。養殖端，飼料企業持續虧損，補庫積極性下滑，以按需采購為主。同時，由于前期玉米價格上漲較多，小麥與玉米的價差收窄至150元/噸以內。小麥在飼料配方中的性價比優勢凸顯，部分企業主動增加小麥采購比例，抑制玉米飼料需求。

　　進口端，1—2月玉米進口量為55萬噸，高于去年同期的18萬噸，恢復性增長態勢明確。1—2月大麥進口量為216萬噸，同比增加27.4%。1—2月高粱進口量為27萬噸，同比減少73%。1—2月小麥進口量為129萬噸，同比增加1068.7%。整體進口規模擴張，且3月進口貨源到港量繼續回升，一定程度上緩解了國內階段性糧源偏緊局面。但整體進口量級不高，且以結構性補充為主，對市場價格的直接壓制相對有限。

　　展望后市，短期隨著溫度回升和春耕變現需求增強，持糧主體售糧積極性增加。疊加政策性糧源持續投放及市場預期的定向稻谷4月開拍，供應增加下玉米價格承壓回調。中期隨著糧權轉移，貿易商挺價意愿將增強。深加工企業庫存仍偏低，后期存在階段性補庫需求。養殖端母豬產能去化較慢，飼用需求仍有剛性支撐。疊加新季玉米種植成本增加，玉米價格底部支撐較強，回調幅度受限。此外，新季小麥的產量水平與開秤價格，將直接決定其對玉米的替代規模，是后續關注重點。