玉米的風可以說是越刮越大了。

　　當然，主要是集中在年后。

　　年前來看，基本就這樣了，大跌不動，但是也大漲不了。但年后的爭議卻越來越大。

　　年后的爭議主要就是集中在年后玉米會不會大跌這個問題上。

　　目前來看，年后玉米的風險主要就是集中上量。

　　一是地趴糧，二是干糧。

　　地趴糧主要是年后氣溫回升，地趴糧可能會被迫賣糧，這個概率是比較大的。

　　而另一方面就是習慣于年后賣糧的農戶也要開始賣糧了。

　　這兩部分糧源疊加在一起，就容易形成集中上量。

　　不過也不能光看供應，也要看需求能不能接得住。

　　年后需求有這么幾個：

　　第一個就是企業補庫需求。

　　眾所周知，企業基本都是剛需庫存狀態，沒有大庫存，所以剛需補庫是一個需求點。

　　但是據目前的調研，企業庫存普遍能撐到3月中下旬，所以可能這個需求也就不那么急迫。

　　第二個需求就是貿易商的建庫。

　　但這要取決于年后玉米的行情，以及貿易商對后續玉米行情的預期。

　　第三個則是華北玉米質量分化以后，對東北優質玉米需求增長。

　　把這些綜合在一起來看，我認為年后錯配的幾率是比較大的。

　　什么意思呢?

　　就是留給供應端的時間可能更緊迫，所以集中上量的概率是比較大的。這一點從年前這波天氣回暖后的上量就已經初見端倪了。

　　但是年后需求端則相對從容，也就是有更多觀望的時間。

　　所以年后玉米可能會先跌后穩，然后再尋求新的機會。

　　其中地趴糧上市主要是看天氣。

　　今年春節比較晚，過完年基本就快3月份了，而進入3月以后，氣溫回暖的概率很大，再加上情緒發酵，上量可能還會提前。

　　但也要看到，年后的玉米并非沒有支撐。

　　年后的支撐有4個方面：

　　一是企業補庫需求。

　　雖然有剛需庫存，但補不補庫也取決于玉米的價格以及企業對后續玉米的預期，雖然年后玉米走弱的概率很大，但是考慮到年前的堅挺，以及距離新玉米上市還有起碼半年的時間呢，所以后續玉米的預期未必就弱。

　　在這樣的情況下，我們也有理由認為，當玉米行情持續走弱后，會觸發部分企業補庫需求。

　　二是貿易主體建庫需求。

　　貿易主體的心態和企業差不多，唯一不同的是建不建庫主要取決于對玉米后續的預期有多高，如果預期不高，形成不了利潤差價的話，可能會更多走流量而非存量。

　　三是華北需求的支撐。

　　在東北玉米剛上市的時候，華北的需求引發了市場關注，但隨著東北玉米持續上漲，與華北形成倒掛以后，這個需求就被忽略了。

　　但它并非消失了。

　　因為華北玉米質量分化是事實，且占比并不低，所以隨著時間的推移，這部分需求缺口還是要東北玉米來補足。

　　當前價格倒掛，需求顯現不出來，但后續一旦順價，華北需求增加，也就意味著東北跌到底了。

　　四是政策支撐。

　　這個就不用多說了，年前政策就一直活躍，年后更需要政策的保駕護航，所以年后政策也必不會缺席。

　　這么來看，年后玉米走弱是大概率事件，但不至于跌入深淵，更不至于一跌不起。尤其是距離新玉米上市還有半年的時間，足夠玉米打一個翻身仗的了。