9月以來，北半球新季玉米上市，全球玉米供應寬松格局得以延續。國內玉米在增產預期壓制下，價格持續下滑。不過，隨著供應面利空充分消化，加之需求端旺季來臨，玉米價格或穩步抬升。

　　產量數據落地

　　國際谷物理事會預計，2025/2026年度全球玉米產量與上一年度基本持平，約為12.97億噸。機構數據顯示，今年我國玉米播種面積較去年增加13.4萬公頃，增長0.3%;玉米單產因天氣良好，較去年增加71公斤/公頃，約增長1.1%;玉米產量同比增加408萬噸，增幅約為1.38%。玉米產量僅微增，且已經被過去幾個月的價格下跌消化。因此，產量數據落地并未給玉米價格繼續帶來實質壓力。

　　谷物進口縮減

　　由于中美、中加貿易出現分歧，我國玉米等谷物進口量縮減。其中，大麥的進口量預計縮減至1000萬噸以內，高粱進口量預計在550萬—650萬噸。過去幾個月玉米價格中樞下移，削弱了各種谷物對玉米的替代優勢。玉米進口方面，預計2025—2026年玉米進口量將在600萬噸左右，不會突破720萬噸的配額上限。

　　即將進入旺季

　　我國玉米消費主要集中在飼用方面和深加工方面。隨著時間進入四季度，生豬、肉禽等養殖進入旺季，尤其白羽雞產能提升、生豬存欄量處于高位，均為玉米的飼用需求提供了支撐。另外，10月中旬后，國內淀粉等玉米深加工企業的利潤重回盈利區間，并持續攀升，這提振了深加工企業的生產意愿。數據顯示，截至10月底，國內主要深加工企業玉米消耗量周環比增加6.71%。

　　庫存相對穩定

　　國內玉米庫存自2022—2023年回升后，今年預計穩定在4100萬噸附近。數據顯示，截至10月底，國內主要深加工企業玉米庫存在282.7萬噸，周環比增加7.82%，同比下降13.41%。新年度玉米的庫存消費比維持在較為合理的區間，這將有效緩沖市場供給增長帶來的價格波動，使其平穩運行。

　　除此之外，雖然地租有所下降，但人工成本上漲，東北等玉米主產區種植成本下滑幅度有限。玉米的種植收益依舊處于偏低水平，將制約玉米價格下探空間。