(一)玉米現貨情況

　　11月3日至11月9日當周，玉米雖處季節性上市壓力，但供應壓力較前期減弱，價格震蕩上行。東北上市量增加，鐵路運費優惠縮減推高外運成本;中儲糧積極收購帶動下游建庫熱情，華北銷售壓力緩解，企業報價止跌回升。隨著盤面上漲，基層惜售增強，未來價格存在不確定性。

　　東北收割結束進入集中上市期，今年銷售進度偏快但區域分化明顯，運輸成本上升。近期大范圍降雪降溫疊加盤面上漲，基層惜售增強，吉林燃料乙醇、松原嘉吉等企業報價分別上調30元、20元。錦州港周日主流收購價2115-2120元/噸，需關注雪后購銷情緒變化。

　　華北到車量呈倒V型波動：周初深加工到車量增至7日1353臺，隨后大幅降至周日536臺。到車量下降推動收購價走強，周末多家企業上調報價，當周價格震蕩回升。華北玉米壓力與支撐并存，需關注未來流通變化。

　　(二)期貨行情回顧

　　剛剛過去的一周，美玉米由漲轉跌，跌幅0.99%，為近四周首次回落。

　　國內玉米C2601合約止跌反彈，當周開盤2130元，最高2158元/噸，最低2126元/噸，收盤2149元/噸(較10月31日上漲19元)，周五夜盤收2151元。

　　(三)中國玉米進口來源國情況

　　今年中國玉米進口量大幅減少，來源國結構變化，俄羅斯、巴西和烏克蘭為三大主要進口來源國。

　　巴西官方數據顯示，10月玉米出口650萬噸(去年同期640.5萬噸)。

　　巴西全國谷物出口商協會預計，2025年11月玉米出口量將達57萬噸(去年同期552萬噸)。

　　烏克蘭農業部稱，今年玉米產量約3000萬噸，同比增加300萬噸，創歷史新高。

　　中美貿易緩和后，中國恢復采購美國農產品，近期首次預訂兩批美國小麥，但暫未采購玉米。

　　(四)未來分析與展望

　　立冬已過，進入十一月中旬，新季玉米供應增加導致價格季節性回落，華北、東北價格同步下跌但區域分化。

　　十一月第一周，玉米2601合約震蕩上行，周四突破前期高點至2156元，周五續升至2158元，創近一個多月收盤新高。未來盤面如何運行?期貨小褚談談個人看法，僅供參考。

　　盤面利空因素：

　　(1)玉米進入集中上市階段，鐵路運費下浮比例調整，運費上漲;市場傳聞中儲糧將在河南投放725萬噸17年陳麥。

　　(2)下游深加工和飼料企業，仍以“隨用隨采、按需補庫”為主;東北飼料企業庫存高于去年同期;生豬養殖利潤虧損持續，對未來玉米需求產生影響。

　　(3)東北豐收帶動基層售糧積極性，華北玉米質量偏差;銷售進度快于去年，東北降雪或引發后續銷售小高峰。

　　(4)北方四港下海量回落，南方港口庫存上升;貿易商建庫意愿弱于去年。

　　(5)技術面顯示玉米仍處下跌趨勢：十月期貨創出新低，月線形成圓弧頂形態，MACD低位死叉且綠柱延續，已連續四個月回落;近期連續上漲后上方壓力增強。

　　盡管玉米現貨面臨季節性壓力，但期貨小褚認為存在利多及支撐因素，盤面震蕩上行并再創近期新高：

　　(1)市場渠道庫存偏低;進口到港量同比大幅下降;中美貿易協議未涉及玉米。東北豐產、華北減產，華北地區搶購東北糧，整體增產幅度存爭議。

　　(2)市場收購主體多元化，直屬庫及儲備庫積極入市;貿易商建庫熱情提升并啟動建庫。產區價格保持堅挺，東北降雪后氣溫下降。

　　(3)今年銷售進度偏快，但部分地區集中售糧期后，北方農戶售糧進度放緩，華北進度已低于去年同期。超期小麥拍賣公告尚未發布，近期小麥價格持續上漲。

　　(4)深加工玉米消耗量連續增長，下游采購積極性提升帶動深加工開機率微增，飼料企業庫存止跌回升;盡管深加工庫存結束四連漲，但后期需求預期較強。

　　(5)盤面技術面顯示，近期超跌反彈，周線筑底特征明顯，日線反彈動能強勁。商品市場普漲，國內大豆及豆粕反彈顯著，美玉米維持高位(需注意相關品種漲幅過大或存回調風險)。

　　(五)玉米盤面觀點

　　綜上所述，玉米市場博弈加劇，盤面連續上漲后上方壓力增強，期貨小褚建議多單逐步獲利了結。個人觀點，僅供參考!