【豆類基本面】受累于全球供應充足帶來的持續壓力以及需求擔憂，周四CBOT大豆期貨市場連續第五個交易日下跌，盤中豆油表現明顯弱于豆粕。周四民間出口商向美國農業部報告向未知目的地出口銷售11.4萬噸大豆，為2025/2026年度付運。盡管近期中方恢復美豆大單采購，但市場仍對美豆在2月底前實現對華出口1200萬噸存有疑慮。巴西大豆播種基本結束，當前產區天氣條件較好，產量前景保持樂觀。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的數據顯示，截至12月10日，阿根廷大豆播種率為58.6%，較去年同期落后6個百分點，較五年均值落后1個百分點。美國農業部在12月供需報告中預估的巴西和阿根廷大豆產量分別為1.75億噸和4850萬噸，均與11月預估持平。

　　【大豆】東北產區大豆現貨優質優價，低蛋白大豆購銷清淡。銷區走貨速度下降，產區挺價惜售情緒出現松動。周四中儲糧進行的4340噸國產大豆購銷雙向競價交易全部成交。中儲糧12月22日將進行21.1108萬噸2022年產國產大豆競價銷售。周四豆一期貨市場跳空低開大幅回落，市場情緒明顯受到國產大豆拍賣的弱勢沖擊，豆價重心顯著下移。國產大豆自秋季上市以來呈現低開高走局面，中儲糧符合期貨交割要求的標準品大豆收購價格為2.025元/斤，起到政策托底作用。由于國產大豆供需相對獨立，政策性收購仍是穩定豆價的關鍵利器。豆一期貨市場受拍賣影響容易出現過度反應，隨著利空影響得到釋放，政策底的支撐作用有望再度增強。

　　【豆粕菜粕】周四國內豆粕現貨報價整體回落，各地跌幅在10-20元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在3030-3080元/噸之間。東莞菜粕報價下跌10元/噸至2500元/噸。進口大豆連續拍賣且成交率較高，國內大豆供應寬松，本周大豆壓榨量預計在200萬噸左右。豆粕庫存較常年偏高，美豆連續下行，油廠挺價動力不足。周四國內粕類期貨市場走勢分化，豆粕期貨震蕩回落，菜粕期貨探底回升。中國需求放緩以及巴西大豆豐產預期令美豆承壓連跌，國內進口大豆連續拍賣，供應壓力持續向遠月市場集中。市場看漲信心不足，粕價調整壓力整體升高。

　　【油脂】周四CBOT豆油市場震蕩收低，保持弱勢下行節奏。周四馬來西亞棕櫚油市場收盤小幅回升，受到逢低買盤的提振。機構發布的高頻數據顯示，12月上半月馬來西亞棕櫚油出口較上月顯著下降。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發布通告，下調明年1月毛棕櫚油參考價，從而使出口關稅降至9.5%。印尼棕櫚油協會(GAKPI)發布的數據顯示，印尼1-10月毛棕櫚油產量增加近10%。周四國內油脂期貨市場走勢分化收盤互有漲跌，豆油和菜油期貨延續弱勢，盤中均刷新本輪調整新低，棕櫚油期貨小幅收高但失守日內高點。馬來西亞棕櫚油出口低迷，供強需弱局面削弱市場漲能。美國原定于10月下旬出臺的2026和2027年生物燃料摻混規定被推遲到明年一季度，需求下降預期令美國豆油承壓下跌。國內進口大豆拍賣疊加美豆連跌，豆油市場承壓破位下行。進口菜籽到港壓榨有助于改善菜油庫存緊張局面。國內油脂板塊基本面偏弱，調整壓力仍在釋放。