4月10日，國內棉花期價突然上漲。截至當日收盤，棉花期貨主力2609合約報15705元/噸，上漲2.41%，一舉打破此前一段時間的低迷態勢，引發市場廣泛關注。

　　談及棉花期價突然上漲的原因，格林大華期貨研究院紡織品研究員王子健認為，這是由多重因素共同驅動的：供應方面，新疆已進入春播關鍵期。數據顯示，2026/2027年度新疆棉花目標種植面積將減少500萬~700萬畝，減幅超過10%。與此同時，南疆非核心棉花種植區禁種、地下水超采區休耕等政策落地，供應收縮預期持續強化。需求方面，紡織行業正處于“金三銀四”傳統旺季，下游紗廠開機率回升至78.5%，疊加中東沖突推動油價、化纖生產成本上漲，棉花比價優勢凸顯，企業剛需補庫意愿明顯增強。庫存與政策方面，全國棉花銷售率為81.3%，同比大幅提升，舊年度庫存快速去化。雖然國家增發了30萬噸棉花進口滑準稅配額，但短期供應增量有限，從而進一步支撐了棉價。

　　“值得注意的是，除國內因素外，外盤強勢共振也是此次棉花期價上漲的關鍵推手。”王子健稱，隔夜ICE美棉5月合約上漲2.22%，至73.26美分/磅，創下近11個月新高，直接打開了國內棉價的上行空間。

　　王子健分析稱，外盤棉價上漲的驅動因素主要有三個方面：一是宏觀與能源聯動。中東沖突推升原油價格至100美元/桶上方，美元指數走弱至近1個月低位，以美元計價的美棉出口競爭力提升，同時油價上漲推高化纖生產成本，棉花比價優勢進一步凸顯。二是對美棉基本面的炒作。美國棉花主產區持續干旱，覆蓋面積超90%。雖然USDA 4月報告上調了2025/2026年度全球產量預估，但市場更聚焦2026/2027年度美棉播種的不確定性，疊加美棉周度出口銷售數據偏強，支撐外盤走高。三是全球供需預期收緊。國際棉花咨詢委員會預計，2026/2027年度全球棉花產量將下降4%，消費量則持穩，庫存或降至近十年低位。受外盤強勢提振，按國際棉價指數折算的進口成本隨之走高，內外價差快速收窄，國內進口棉成本抬升，進一步為國內棉花期價上漲提供動力。

　　展望后市，王子健認為，棉花期價短期將維持高位震蕩，后續需關注新疆春播實際面積、美棉主產區干旱進展及下游紡織企業的利潤修復情況。中期來看，新年度全球棉花供需趨緊，疊加國內供應收縮與需求弱復蘇共振，棉花期價中樞有望逐步上移。若后續減產幅度超預期或“厄爾尼諾”擾動加劇，棉花期價可能會進一步上漲。

　　蘇豪弘業期貨棉花分析師王曉蓓提醒，新疆棉花協會之前表示，2026年棉花種植面積將下降。市場對此已有預期。此外，2025年12月中旬至2026年3月中旬，棉花期貨主力合約漲幅約2000元/噸，從低估值區間進入中性估值區間。在新棉種植前，棉價漲幅過大不利于種植面積的調減。

　　王曉蓓表示，目前正值北半球棉花種植季，雖然天氣擾動可能會推升棉價，但最終還是要看實播面積。若實播面積降幅不及市場預期，棉花期價上方空間有限；反之，則較為樂觀。同時，也需關注目標價格等涉棉政策的動向。