【概要】本周（2026年3月30-4月3日），國內棉價在新年度減產預期持續和下游交投放緩的影響下窄幅波動，國際棉價受美棉簽約激增、主產區干旱加劇及國際油價飆漲等因素推動繼續上漲，內外棉價差大幅收窄。

　　一、價格回顧

　　國內方面，新棉公檢量突破760萬噸，現貨供應整體寬松，下游交投活動較前期有所放緩，但市場對下年度供應偏緊的預期仍然較強，國內棉價整體窄幅波動。本周鄭州棉花期貨主力合約結算均價15331元/噸，較前周基本持平；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價16693元/噸，較前周下跌15元/噸，跌幅0.1%。

　　國際方面，雖然美國意向植棉面積高于預期，但受美棉簽約量猛增、主產區干旱加劇、國際油價飆漲等多重因素推動，國際棉價強勢上行。本周紐約棉花期貨主力合約結算均價70.47美分/磅，較前周上漲2.10美分/磅，漲幅3.1%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數（M）均價80.18美分/磅，折人民幣進口成本13449元/噸（按1%關稅計算，不含港雜和運費），較前周上漲367元/噸，漲幅2.8%。國內棉價高于國際棉價3244元/噸，價差較前周縮小382元/噸。

　　紡織市場方面，內紗走勢強于外紗。國內C32S普梳紗市場均價22285元/噸，較前周上漲92元/噸，漲幅0.4%；主要進口來源國C32S普梳紗均價22256元/噸，較前周下跌9元/噸，基本持平；常規外紗低于國產紗29元/噸；滌綸短纖價格上漲14元/噸至8268元/噸。

　　二、市場形勢展望

　　宏觀市場方面，中東局勢持續升級，油價飆漲與航運受阻加劇全球滯脹壓力。美國總統特朗普近日宣稱對伊朗戰事取得“壓倒性勝利”并預告未來數周將開展“極其猛烈的打擊”，國際油價應聲飆漲，紐約原油期貨四年來首破110美元，即期布倫特原油更創2008年以來新高。盡管隨后伊朗與阿曼擬共同監管霍爾木茲海峽通行的消息帶來部分緩和預期，油價有所回落，但海峽從“自由通行”轉向“聯合監管”，使地緣風險從“斷供威脅”演變為持續性供應鏈效率折損。聯合國貿易和發展會議報告顯示，3月霍爾木茲海峽船舶日均通行量環比驟降95%，實質仍處封鎖狀態，對全球貿易運輸與生產成本造成嚴重沖擊，加劇了市場對于“滯脹”的擔憂。該機構預計，即使沖突不再升級，2026年全球商品貿易增速也將從2025年的約4.7%放緩至1.5%-2.5%，全球經濟增速降至2.6%。美聯儲主席鮑威爾近日發言，認為當前利率“處于有利位置”，短期內可忽略伊朗戰事對能源價格的直接沖擊，相對減輕了市場對加息的擔憂。美國2月零售銷售環比增長0.6%，其中服裝零售上漲2%，顯示沖突前消費具備韌性，但該數據尚未體現近期能源價格沖擊的影響，實際消費狀況仍待相關數據驗證。國內經濟景氣回升，政策托底與消費提振并舉。我國3月制造業PMI重返擴張區間至50.4%，顯示經濟景氣水平有所回升；針對美國對華發起的兩起301調查，商務部于3月底對等發起兩項貿易壁壘調查，展現出堅決反制姿態；此外，4月初商務部等部門從服務消費新場景打造與商品以舊換新兩條主線發力，密集出臺提振消費政策，有望對紡織品服裝需求帶來結構性改善預期。

　　棉花市場方面，新年度全球供需形勢略偏緊，近期美棉需求強勁。國際棉花咨詢委員會4月報告將2026/27年度全球棉花產量調增10萬噸至2490萬噸（同比約降4%），消費量維持2500萬噸，期末庫存1623萬噸（同比約降1%）；美國農業部3月意向植棉面積報告顯示，2026年度美棉意向面積為964萬英畝，同比增3.9%，雖高于市場預期，但當前主產區干旱比例高達90%，最終能否增產難以判定；美棉出口銷售表現強勁，最近一周（3月20-26日）陸地棉簽約量達8.43萬噸，較前四周均值大增94%，顯示階段性需求增強。國內棉花春播序幕拉開，“銀四”購銷形勢有待觀察。當前正值春耕備播關鍵期，各地備耕工作整體順利推進，新疆棉播種已于3月底陸續展開，近期氣候條件總體有利。國家棉花市場監測系統數據顯示，截至4月2日，全國棉花銷售率為81.3%，同比提高16.7個百分點。下游方面，紡織企業新增訂單小幅轉弱，原料采購以剛需補庫或逢低采購為主。受需求放緩及紡紗利潤不佳影響，內地部分企業開機率下滑，常規品種走貨節奏放緩。市場對4月購銷形勢多持謹慎態度，后續需求持續性有待進一步觀察。

　　綜合來看，新年度供應偏緊預期與國內擴內需政策為國內棉花市場提供較強支撐，棉價上行阻力主要來自紡織市場后續訂單以及中東地緣政治風險給全球經濟造成的負面影響，預計近期將繼續維持區間震蕩態勢，需密切關注北半球春播天氣及中美貿易磋商等因素對市場的影響。