3月31日，美國農業部發布了備受關注的2026年美國意向植棉面積報告。根據預測，2026年美國意向植棉面積為964萬英畝，較2025年的實播面積928萬英畝增長4%，也高于此前任何一家專業機構的預測，甚至高于市場先期調查的預測范圍區間的高點（900-963.5萬英畝）。受其影響，ICE棉花期貨在報告發布后立刻從盤中高點快速下跌，最終小幅收低。

　　此前的市場分析認為，考慮到棉花價格長期低迷、美棉種植成本不斷增加、種棉收益難以為繼等因素，今年美棉種植前景不樂觀。不過從各州的情況看，美國17個產棉州中，只有6個州面積減少（三角洲部分地區、C/A地區、弗吉尼亞州和堪薩斯州），意向面積同比增加的確出乎市場意料。

　　據外電分析，從種植成本來看，油價和化肥價格上漲對大豆和玉米的影響更大，棉農可能被迫選擇對成本影響偏小的品種。同時，當前美國產棉區干旱比例達90%，遠高于去年同期的36%，棉花屬于耐旱品種，當前的干燥氣候對棉花生產反而有利。此外，本次意向面積調查的時間段是3月前兩周，這段時間ICE棉花期貨價格有所上漲，新花12月合約大約上漲2美分，對美國棉農的種植意向產生了積極作用。

　　按美棉種植面積964萬英畝、近五年平均單產和近四年最低棄收率估算（2021/22年度為8%，可能性較低，排除在外），2026年美棉總產可能同比增加20多萬噸。按近五年最高單產和近四年最低棄收率推算，今年美棉總產最高可能達到350萬噸。不過，考慮到去年美棉棄收率只有16%，是近五年最低水平，而目前美棉大面積干旱，因此最終產量增加多少仍存在很大疑問，后期的天氣情況非常重要。對美棉來說，350萬噸的產量已多年未見，根據目前的天氣情況，達到這個水平的可能性不大。

　　需要注意的是，3月中旬以來，ICE棉花期貨漲幅進一步擴大，新花12月合約已達到74美分，雖然距離棉農期待的80美分仍有一定差距，但差距已較前期明顯收窄，若棉價保持回升勢頭、播種期土壤水分充足，6月底實播面積報告發布前，美棉面積可能進一步增加。

　　從目前看，在棉花需求回升、中國進口增加的前提下，美棉產量增加二三十萬噸對市場的影響應當有限，ICE期貨在適當調整后有望保持回升勢頭。外棉價格本輪強勢上漲的主因其實是中國調減種植面積，導致進口需求擴大，棉花供需平衡的格局被打破。因此后期中國棉花種植面積和產量以及天氣變化對國際棉價走勢將產生重要影響。