3月國內菜粕行情呈現“政策利空開局、中期利好拉升、下旬僵持震蕩、月末利空主導”的階段性特征，整體走勢先揚后抑，期貨盤面與現貨市場聯動明顯。核心來看，隨著前期市場訂購的加拿大進口菜籽逐步到港補給，此前國內菜粕市場供應緊張的格局有望得到顯著緩解，而這一供應端的實質性改善，也成為近期壓制菜粕行情持續走弱的核心主導因素。

　　回顧此前數月，受國際菜籽價格震蕩、進口利潤持續倒掛及加拿大菜籽進口受限等多重因素疊加影響，國內進口菜籽到港量持續偏低，直接制約油廠開機節奏，導致菜粕現貨供應處于偏緊態勢，價格表現出較強的抗跌韌性。這一格局的重大轉折點出現在2026年3月1日，我國正式取消對原產于加拿大的油渣餅（菜粕）、豌豆加征的100%關稅，這一政策調整成為近期菜粕行情的重要分水嶺。政策落地后，市場即刻面臨明確的供應沖擊：此前滯留在國內各港口保稅倉的加拿大菜粕貨源，有望快速完成清關流程并集中流入現貨市場，短期內形成實質性有效供應，直接對國內菜粕現貨定價及基差走勢構成壓制。原料端層面，自4月初起，國內主要港口進口菜籽到港量已出現明顯增幅，預計這一增量趨勢將在未來數周內持續。這批進口菜籽的及時補給，將有效填補油廠原料庫存缺口，推動油廠壓榨量逐步回升，而原料端的供應壓力正逐步向產品端傳導，菜粕潛在供應量隨之大幅增加，市場供應格局將迎來實質性轉變。

　　在供應端即將迎來顯著增量的同時，下游需求端的表現卻未能形成有效支撐，供需格局呈現明顯的此消彼長態勢。盡管氣溫逐步回暖，水產養殖正逐步步入季節性旺季，理論上為菜粕消費提供利好支撐，但當前下游企業普遍秉持“買漲不買跌”的采購心態，在菜粕行情持續趨弱的背景下，多數企業以消耗前期庫存為主，采購策略偏向按需補庫、隨用隨采，市場整體成交氛圍清淡，觀望情緒主導市場。這種供需失衡的格局，直接傳導至菜粕價格走勢：近期國內主要沿海油廠菜粕現貨報價持續陰跌，基差同步出現明顯走弱；期貨市場上，菜粕主力合約價格同樣表現疲軟，充分反映出市場對未來價格走勢的悲觀預期。在此背景下，部分貿易商為加快出貨、緩解庫存壓力，已開始采取低價拋售策略，這一行為進一步加劇了市場的下行壓力，推動菜粕行情持續偏弱運行。

　　綜上，當前菜粕市場正處于供應壓力集中釋放、下游需求靜待復蘇的關鍵過渡期，市場整體心態偏空，價格弱勢震蕩運行或將成為短期內的行情主旋律。建議業內相關企業密切跟蹤進口菜籽及菜粕到港進度、沿海油廠開停機動態，同時緊盯水產養殖復蘇節奏與下游飼料采購啟動情況，謹慎把控采購與銷售節奏，靈活調整庫存策略。