【概要】元旦前后，國內棉價受下游消費支撐較強及下年度供應收緊預期推動延續漲勢；國際棉價受美棉出口邊際轉弱、美股下行、美元上漲等因素影響偏弱震蕩，內外棉價差高位攀升。

　　一、價格回顧

　　國內方面，下游紡織消費支撐較強，新棉銷售進度較快，疊加市場對下年度國內供應收緊預期持續發酵，國內棉價延續漲勢。本周鄭州棉花期貨主力合約結算均價14515元/噸，較前周上漲299元/噸，漲幅2.1%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15470元/噸，較前周上漲204元/噸，漲幅1.3%。

　　國際方面，受最新美棉出口數據下降、美股普遍下跌、美元連續上漲等因素影響，國際棉價有所回落，但未全部抵消前周漲幅，均價仍高于前周。本周紐約棉花期貨主力合約結算均價64.24美分/磅，較前周上漲0.15美分/磅，漲幅0.2%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數（M）均價72.8美分/磅，折人民幣進口成本12522元/噸（按1%關稅計算，不含港雜和運費），較前周上漲78元/噸，漲幅0.6%。國內棉價高于國際棉價2948元/噸，價差較前周擴大126元/噸。

　　紡織市場方面，國內紗價上漲，外紗價格由漲轉穩。國內C32S普梳紗市場均價21125元/噸，較前周上漲108元/噸，漲幅0.5%；主要進口來源國C32S普梳紗均價20900元/噸，較前周持平；常規外紗低于國產紗225元/噸；滌綸短纖價格上漲89元/噸至6542元/噸。

　　二、市場形勢展望

　　宏觀經濟方面，美國控制委內瑞拉總統引發地緣局勢緊張，全球市場避險情緒升溫。委內瑞拉是全球石油儲量最大的國家，據倫敦能源研究所數據，該國已探明石油儲量約占全球石油儲量的17%，當前局勢動蕩正在沖擊能源供應鏈，短期可能導致國際油價波動加劇、黃金等避險資產走強。下年度棉花供應預期收緊，紡織服裝行業產需兩端明顯回升。新疆自治區政府計劃調減2026年棉花種植面積的消息導致下年度棉花供應趨緊的預期不斷增強。此外，據國家統計局數據，12月制造業生產指數和新訂單指數分別為51.7%和50.8%，比上月上升1.7個和1.6個百分點，其中紡織服裝服飾行業生產、新訂單指數均超53.0%，顯示內需市場消費穩定復蘇。

　　棉花市場方面，北半球采購邊際轉淡，南半球播種持續推進。美棉出口詢價平淡，巴基斯坦、越南等國需求較好，其他地區需求一般平淡，美國農業部數據顯示，12月12-18日，美棉凈出口簽約量4.35萬噸，較前周減少3.1萬噸。印度棉花進口免稅窗口期結束，自2026年1月1日起恢復征收11%的棉花進口關稅，將導致其采購進口棉成本攀升，受此影響，印度紡織協會、紡織企業積極呼吁啟動印度棉花公司競拍2025/26年度新棉，以滿足企業生產接單需要，數據顯示，截至12月中旬，印度棉花公司現有2024/25年度棉花庫存為10.2萬噸，2025/26年度棉花庫存約68萬噸，處于往年中上水平。巴西棉花播種將入高峰，目前進度約完成25%。國內棉花集中供應，產業鏈上下游價格傳導略顯不暢。據中國纖維質量監測中心數據，截至2026年1月3日，全國棉花檢驗量達649.6萬噸，同比增長13.4%。受元旦節前鄭棉價格連續上漲影響，下游紡織企業相應提高棉紗報價，試圖轉嫁成本壓力，但從實際反饋來看，棉紗報價漲幅遠不及棉價漲幅，導致部分企業利潤被壓縮，此外，沿海地區織布廠也暫緩詢價采購，除部分高支產品維持銷路外，其他規格紗線銷售乏力。

　　綜合來看，國內棉花產業鏈價格傳導不暢，上游漲價未能向下游有效傳導，可能對棉價繼續沖高形成制約。同時需警惕近期地緣政治局勢動蕩推升市場避險情緒，或給短期金融市場及棉價走勢帶來擾動。