新希望于6月5日-12日舉行了券商策略會與機構投資者反路演。以下為投資者關系活動主要內容：

　　Q1：近期豬價回暖，公司 5、6 月份盈利水平如何？

　　A：近期豬價回暖確實幫助公司盈利有明顯改善，公司 5 月份整體已實現 2.5-3 億左右的盈利。當然這些還是未經審計的，最終以后續發布的半年報為準。

　　關于 6 月份盈利，首先養豬這一塊自身成本肯定還在下降，但具體能實現多少盈利，還是要看豬價的增長。根據目前上旬的整體豬價看，可能盈利還是會比 5 月份好一些。

　　Q2：當前能繁母豬數量多少？近期豬價回暖，公司會不會補一些母豬？

　　A：當前能繁在 73 萬頭左右，比上月略增一點，后備 45 萬頭左右。公司對今年的復產沒有預設一個太高的規模目標，核心還是要維持比較好的生產水平，公司希望能使在運營場線的完全成本保持在 14 元/kg 左右或更低。

　　即便要考慮一些補母豬的計劃，主要參考的倒還不是豬價，而是實時的成本水平和下降趨勢。目前看今年下半年會補一些，6、7 月先少量補一些，更多的補充都會放在 9 月份之后。

　　Q3：公司近一階段成本端持續改善的情況與原因是怎樣的？

　　A：公司在養豬業務上關注三大核心成本：

　　一是育肥成本，這個主要受育肥環節一些指標的影響，當前育肥存活率在 92-93%，料肉比大約是 2.64，6 月份最新的增重成本已經到了 10.5 元，相比 5 月份下降 0.4 元。

　　二是斷奶仔豬成本，這個主要受母豬配懷環節指標的影響，當前公司PSY 大約在 25，4 月份斷奶頭數大約是 10.9、5 月份已經達到 11.1 了，5 月斷奶成本是 288 元，6 月份預期會更低，前期仔豬斷奶成本的下降都會傳導到后續肥豬中苗種成本的下降，預期 7-8 月苗種成本還有 0.4-0.5 元的下降空間，今年運營產線成本降到 14.2 元是沒有問題的。

　　三是后備母豬轉固成本，這將是未來對公司影響最大的一環，從去年年初從 4600-4800 元/頭下降下來?，F在在 2380 元/頭，今年 6 月份預計會到2200 元/頭左右，基本和行業優秀的同行達到同一水平。

　　上述三大成本繼續保持下降，公司的養殖效率、成本就能保持在最優秀梯隊里。

　　閑置產線確實會有一些影響，但負擔不會影響特別大，一方面因為這個只是對折舊攤銷影響，不影響現金流；另一方面，隨著公司后續增加對自育肥場的投放、一些場線的復產擴產、以及對閑置場線的處置，也會有所下降。

　　Q4：公司資產負債率水平較高的情況如何改善？

　　A：1）公司二季度盈利明顯改善，就能直接幫助改善負債率，預計二季度末能恢復接近去年底的水平。且公司預計經營改善將帶來三四季度盈利提升，今年底的目標是資產負債率降到 70%以內，明年計劃降到 65%以下。

　　2）定增的發行在全力推進，二季度推動進度會整體加快。

　　3）還有一些資產也在引戰過程中，包括育種引進國家的一些基金，還有其他產業也會引入一些戰略投資人，降低資產負債率。

　　Q5：未來的資本開支計劃？

　　A：未來兩年資本開支每年 20-30 億左右，大的資本性投入已經結束了。

　　其中維修技改 10 個億左右，還有幾個億是一些收尾款項的支出。

　　Q6：公司仔豬銷售及盈利情況？

　　A：近期每個月仔豬銷量在 20 萬頭左右，二季度仔豬銷售可能在 60 多萬頭，約 1 個億的利潤。整個上半年預計仔豬銷售在 100 多萬頭。

　　Q7：公司海外飼料主要布局哪些地方？

　　A：海外布局在東南亞、非洲一些國家，其中主要又是東南亞。我們劃分的第一梯隊核心國家是印尼、越南、菲律賓。飼料中主要是禽料、水產料，尤其在一些穆斯林國家，禽料較多，而一些非穆斯林國家，比如越南，豬料會有相當的占比。另外因為東南亞很多國家都是沿海國家、加上地處熱帶、河流也很密集，所以海外的水產料比例比國內更高一些。近年來隨著海外市場日漸成熟，海外的噸利水平也會有些下降，但還是有國內兩倍以上。

　　Q8：今后在飼料方面公司大概想維持怎么樣的利潤？

　　A：因為前期的高價原料問題，以及冬季北方生豬產能去化的影響，今年飼料業務，特別是在北方，量利方面相比去年肯定會多一些壓力，整體盈利可能會比去年低一些。就目前的區域分布看，其中國內、國外利潤各貢獻一半左右。未來兩年，國外飼料會有比較好的增長，希望產量能到每年 600 萬噸以上，利潤如果表現好的話，可能能增長到 10 億左右；國內利潤，今年會有些調整，但也會隨著周期回暖以及自身調整到位，重新恢復增長，未來也希望每年能穩定在 7-10 個億左右的利潤。

　　Q9：近期公司飼料表現如何？

　　A：總體看 5 月環比微增。分品種看，5 月豬料環比基本持平，母豬料環比小個位數下降。5 月禽料外銷環比增加，水產銷量有微幅下降。

　　Q10：上半年看到的行業產能出清情況如何？行業產能去化會是哪些類型的主體在去化？

　　A：從農業部的數據來看，1、2 月份大幅去化，3、4 月份去化幅度慢一些。散戶當前在母豬端恢復養殖的情況較少，在生產設備、防疫能力方面，做母豬養殖難度都會大一些。估計未來散戶主要集中在育肥和二次育肥階段。從去化程度來看，散戶的能繁去化程度也會比大企業和集團企業更深。

　　過去幾年的行業趨勢是大企業占比越來越高，在行業中主要減少的還是散戶，目前散戶占比肯定相比幾年前是降低了，特別是在母豬端。剩下的散戶，自身的生產規?？赡芤捕枷啾葞啄昵坝兴嵘?，有的可能已經升級成中小規模場了。

　　公司判斷現在是能繁母豬去化的低點，后續進一步大幅去化的可能相對比較小了?？赡茴^部企業的能繁母豬數量還在擴張，但也并不代表全行業的在擴張，還是要看農業部的數據，更能代表全行業。

　　但目前全行業總體來說也比較謹慎，且前幾年的長期虧損，也才剛剛在最近幾個月有所彌補，大家對復產擴產都還比較謹慎，更多還是通過一些肥豬延遲出欄、二次育肥、外購仔豬育肥，做一些短期操作來爭取更多獲利，但真正大規模的補母豬還是不多。

　　Q11：公司和農戶合作養殖，政府相關部門是否會對公司有指導意見？

　　A：會有一些相關部門鼓勵我們和農戶合作，從公司目前經營情況來看，與農戶合作的養殖成本與自繁自養的養殖成本相差不大，因此公司的未來規劃是自繁自養占 40%，與農戶合作占 60%。

　　Q12：農戶是否有除了養豬以外的其他產業？如果豬價一直漲下去，農戶的產能是否會上升得比較快？

　　A：我們觀察到的趨勢是農戶也在越來越專業化，比如專心種糧食作物的、專心種果樹的、那對于現在還留在養豬行業里的農戶，養豬就是他們的主業，很少再去兼顧其他產業。目前散戶會越來越少地選擇自己養母豬，散戶更愿意上的產能還是育肥環節，從大企業買仔豬，所以這方面產能變化對市場的母豬供給不會產生很大的影響。

　　　Q13：公司育種方面在尋找戰略投資者？

　　A：這方面核心還是和國家種業基金尋求合作機會，國家相關基金來投資公司，肯定會對公司種豬方面的經營帶來很好的提升，提供更充足的資金支持。但沒有這部分投資也不會影響這塊業務自身的生產管理，公司目前在種豬環節的整體生產養殖也能維持比較好的水平。