國內最大的肉類供應商雙匯發展（000895.SZ）經營業績也在下降。

　　根據最新披露的年度報告，2023年，雙匯發展營業收入略超600億元，已經連續三年下降，歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）略超50億元，較上年同期減少5.68億元。

　　業績下降，主要是受包裝肉制品銷量下降及豬肉、雞肉價格偏低等因素影響。

　　值得一提的是，雙匯發展的渠道還在擴張。2023年，公司新增經銷商3632家，期末經銷商數量達到23570家。讓人意外的是，經銷商增長18.22%，營業收入反而出現下降。

　　備受關注的是，2023年度，雙匯發展繼續大手筆派發現金紅利，全年將派發50.23億元，占當年凈利潤的99.41%。2020年至2022年，公司合計分紅180.78億元，占合計凈利潤167.43億元的107.97%。

　　賺的全分掉，持股70.33%的大股東落袋不菲，2023年度將分得35億元。

　　如此大手筆分紅的雙匯發展，債務卻在增加。2023年底，公司債務為70.11億元，較年初增加37.71億元。

　　一邊舉債，一邊幾乎通過分紅分掉全部利潤，雙匯發展的行為有些異常。

　　2023年四季度凈利突降逾50%

　　出人意料，原本已經穿越周期的雙匯發展業績突然大幅下降。

　　3月26日晚間，雙匯發展披露了2023年度報告。公司實現營業收入600.97億元，險守600億元關口，同比下降4.20%；凈利潤50.53億元，較上年同期減少5.68億元，同比下降10.11%；扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）47.32億元，同比下降9.29%。

　　總體而言，雙匯發展盈利能力較強。2019年以來，公司營業收入均超過600億元，凈利潤均超過50億元，期間存在明顯波動。其中，2021年，公司營業收入、凈利潤分別為667.9億元、48.66億元，同比分別下降9.65%、22.21%。

　　從單季度經營業績看，2021年第四季度至2023年第三季度，公司凈利潤同比持續增長，2023年第四季度變臉了。與凈利潤相比，營業收入要遜色一些，在經歷連續四個季度同比增長后，2023年第三季度開始變臉。

　　2023年第三、四季度，公司實現的營業收入分別為158.23億元、137.52億元，同比下降5.12%、23.98%；凈利潤分別為14.91億元、7.26億元，同比變動11.62%、-53.35%；第四季度，扣非凈利潤為6.18億元，同比也下降了53.78%。

　　第四季度，為何凈利潤罕見下降，且降幅超過50%？

　　長江商報記者查詢發現，雙匯發展單季度凈利潤下降幅度超過50%的情形，上一次為2021年第三季度，當時，公司凈利潤為9.16億元，同比下降51.73%。

　　針對2023年營收凈利雙降，雙匯發展在年報中表示，2023年，中國肉類行業生豬供應充足，豬價相對較低，市場競爭激烈，肉制品行業總體消費不振。公司肉類產品總外銷量323萬噸，同比上升2.41%。受包裝肉制品銷量下降及豬肉、雞肉價格偏低等因素影響，營業收入、凈利潤出現下降。

　　讓人意外的是，2023年，雙匯發展經銷商新增3632家，期末達23570家，同比增長18.22%。在經銷商大幅增長的情況下，公司營業收入仍然下降，且是2021年以來的連續第三年下降。

　　四年賺218億竟分紅231億

　　經營業績下滑，但雙匯發展仍然堅持激進的分紅模式。

　　根據最新披露，經雙匯發展董事會審議通過的利潤分配預案為，以34.65億股股份為基數，向全體股東每10股派發現金紅利7元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本。以此計算，公司2023年末期將派發現金紅利24.25億元。

　　2023年中期，公司實施的利潤分配方案為，每10股派發紅利7.5元（含稅），合計已經派發現金紅利25.98億元。

　　2023年度，公司將合計派發紅利50.23億元，占當年凈利潤的99.41%。

　　長江商報記者發現，雙匯發展一直采取高比例現金分紅策略，多數年度分紅率超過50%，其中，2016年的年度分紅率竟高達157.30%。2020年以來，公司大幅提高年度分紅率。

　　具體為，2020年至2022年，公司實現的凈利潤分別為62.56億元、48.66億元、56.21億元，對應的年度現金分紅金額分別為80.38億元、44.97億元、55.43億元，分紅率分別為128.49%、92.42%、98.62%。

　　2020年至2023年，公司將合計派發現金紅利231.01億元，占合計凈利潤217.96億元的105.99%，屬于典型的分掉的比賺得的還要多。

　　雙匯發展控股股東羅特克斯有限公司持有公司70.33%股權，據此計算，這四年，其將合計分得約162.47億元，其中，2023年將分得約35.33億元。

　　大手筆派發現金紅利原本無可厚非，也是值得提倡的，但是，現金分紅要結合自身實際情況合理適度進行。

　　2020年10月，雙匯發展曾通過定增募資70億元，用于肉雞產業化產能建設項目、生豬養殖產能建設項目、生豬屠宰及調理制品技術改造項目、肉制品加工技術改造項目、中國雙匯總部項目等建設，以及補充流動資金。其中，補充流動資金使用的募資為13億元。

　　因此，市場曾質疑雙匯發展一手募資一手分紅。

　　2023年，雙匯發展的債務在增加。當年底，公司有息負債為70.11億元，較年初增加37.71億元。

　　當然，公司不存在償債壓力。期末，公司貨幣資金28.34億元、交易性金融資產6.13億元，合計為34.47億元。此外，公司其他流動資產為38.37億元，主要為財務公司階段性利用閑置自有資金購買的質押式報價回購、同業存單等短期債權投資。

　　一邊舉債，一邊將利潤全部分掉，雙匯發展打的是什么算盤？

　　二級市場上，3月27日，雙匯發展股價大跌9.45%。