行情走到3月中下旬，養豬人的心早已涼透。沒有盼來預期中的節后回暖，反倒迎來一路陰跌;沒有周期反轉的曙光，只剩全行業深度虧損的煎熬。生豬市場徹底跌入冰點，期現貨價格雙雙逼近歷史極值，養豬人正經歷著史上最磨人的一輪周期寒冬。

　　昨日，交割的生豬期貨2603合約跌至9.57元/公斤，多個主力合約同步刷新上市以來歷史新低，徹底擊穿市場心理防線;現貨市場同步走弱，全國外三元生豬均價牢牢徘徊在10.3元/公斤附近，距離近十幾年歷史大底，僅差3毛錢。

　　全行業虧損早已成為常態，就連以成本管控著稱的頭部豬企，也難逃虧損擴大的命運。豬價已然跌至周期底部區間，可產能去化卻遲遲不見實質進展，這輪寒冬，比以往任何一次都更漫長、更難熬。

　　這場突如其來的深度虧損，不僅擊穿了養殖端的利潤底線，更讓整個行業面臨嚴峻的生存考驗。

1:虧損持續擴大!頭部豬企單公斤虧超1元，一季報集體承壓

　　豬價的持續陰跌，直接轉化為養殖端實打實的虧損，每下探一毛錢，虧損就加重一分，現金流流失的速度也在不斷加快。

　　國家統計局數據顯示，3月上旬國內外三元生豬價格為10.4元/公斤，中旬后進一步跌至10.29元/公斤。頭部豬企牧原股份、溫氏股份披露的2026年1-2月養殖成本，均達到12元/公斤，中小豬場、散養戶的完全成本普遍更高，多在13元/公斤以上。

　　簡單測算便能直觀感受虧損壓力：頭部企業每賣一公斤生豬，至少虧損1.7元;按120公斤標準體重出欄，單頭虧損直接突破200元，中小豬場單頭虧損更是直奔300元以上。

　　更扎心的是虧損持續擴大的趨勢：

　　牧原1月生豬銷售均價12.57元/公斤，尚能勉強持平;2月均價回落至11.59元/公斤，直接陷入虧損，單公斤虧損0.4元;

　　3月豬價繼續下探，若成本端無明顯改善，頭部企業單公斤虧損大概率擴大至1元以上，中小型豬場虧損幅度更為嚴重;

　　博亞和訊周度數據更直白，本月13日當周，行業自繁自養頭均虧損已達283元，120公斤的生豬售價僅1200多元，虧損占比接近四分之一。

　　從頭部企業到中小散戶，全行業都被籠罩在虧損陰影下，疊加3月豬價持續走低的影響，即將披露的上市豬企一季報，幾乎注定集體虧損，且多數企業虧損額度，大概率超過2025年四季度，行業一季度業績全面承壓。

　　面對如此慘烈的行情，不少人不禁疑惑：當前豬價已經貼近歷史大底，為何遲遲不見反轉信號?

2:觸及歷史周期底!過往四次大跌，此處都是行情拐點

　　拋開市場焦慮情緒，單從歷史周期規律來看，當前豬價其實已經走到了關鍵的分水嶺位置，也是過往周期的重要拐點。

　　復盤近20年豬周期走勢不難發現，2009年、2014年、2018年、2021年，國內生豬價格均跌至10元/公斤附近，這個價位，無一例外成為三到四年一輪豬周期的大底部，此后均開啟了一波像樣的反彈行情。

　　對比歷史低點更直觀：

　　2014年4月周期低點：10.5元/公斤

　　2018年5月周期低點：9.9元/公斤

　　2021年10月周期低點：10.5元/公斤

　　如今現貨價格10.29元/公斤、期貨合約跌破9.6元/公斤，已無限貼近歷史低位。按照以往周期規律，此處本該是行情企穩反轉的起點，可這一次市場卻依舊悲觀、豬價遲遲難漲，背后藏著周期邏輯的深層變化。

　　溫氏股份在近期調研中的一句話，道破了行業心態：“已做好豬價持續低迷的思想準備。”

　　究其根本，不是市場不想漲，而是供需格局不允許，更不是周期失靈，而是這一輪豬周期的底層邏輯已經改變，產能出清節奏，徹底不同于以往。

　　豬價觸底卻難反轉，核心在于產能過剩與行業抗虧能力變強。以往中小散戶扛不住虧損、主動退出，產能快速去化帶動反彈;如今頭部豬企憑資金成本優勢硬扛，產能退出極慢。

　　每一輪豬周期都是一次行業洗牌，熬過這段至暗時刻，才能等到消費回暖、豬價回升的曙光，成為最終的“剩者”與“勝者”。