近期中東地緣趨勢持續升級，運輸受阻疊加產能停產擔憂，推動全球農產品價格普漲，國內飼料市場隨之聯動——玉米價格漲勢放緩但看漲心態仍濃，豆粕受巴西出口偏慢、通關收緊預期影響強勢上行，單斤雞蛋飼料成本已抬升至3.13元/斤。成本端支撐強化疊加產能周期轉換，雞蛋市場正步入關鍵博弈窗口。

　　飼料成本上漲，傳導支撐雞蛋價格

　　玉米市場呈現“漲勢放緩、看漲仍濃”的格局，基層余糧有限疊加中儲糧收儲迎來小高峰，但上漲節奏或放緩，一方面小麥飼用替代增量將抑制玉米需求;另一方面持糧主體變現壓力逐步釋放，政策性糧源投放預期增強。豆粕市場近期受國際物流影響強勢上漲，目前國內市場供應端及成本端存在階段性利多驅動，預計月底前現貨一口價仍有向上空間;但隨著外部宏觀市場情緒降溫，中長期豆粕市場驅動將逐步回歸自身基本面驅動，價格中樞呈現下移態勢。

　　成本傳導：飼料原料價格上漲已直接推高養殖成本，截至3月第二周，單斤雞蛋飼料成本升至3.13元，而主產區雞蛋均價雖于3月16日漲至3.16元/斤，但前期蛋價集中低于3.10元/斤，遠低于綜合養殖成本線，養殖端普遍陷入虧損。成本支撐與情緒帶動雞蛋價格緩步上漲，為淡季提供了相對堅實的底部支撐，也在一定程度上限制了蛋價的下行空間。

　　3月雞蛋供應高壓邊際緩解，需求逐步回暖

　　蛋雞產能仍處高位，2月全國在產蛋雞存欄量小幅增長，疊加主產蛋雞(120-450日齡)占比持續上升，意味著短期大碼雞蛋供應仍將寬裕。存欄周期正處轉折初期，2025年下半年蛋雞養殖延續性虧損，補欄量持續偏低——6-10月雞苗銷量回落，對應2026年5月前新增開產壓力有限;2024年9月至2025年4月的高補欄產能將在2026年下半年逐步出清。目前來看，供應壓力最大的時間窗口已過，但由于存欄下行節奏偏緩，雞蛋價格仍處緩慢抬升過程中。供應端正從“高壓”向“邊際緩解”過渡，但徹底扭轉尚需時間。

　　節后淡季壓制仍在：3月仍處傳統消費淡季，食品企業生產及餐飲采購整體偏平淡，銷區代表市場銷量尚未恢復至正常水平。邊際改善信號增多：一是隨著家庭庫存逐步消化，日常消費進入恢復性增長期;二是3月上旬學校全面開學帶動團膳需求回升;三是春節后渠道積壓庫存逐步出清，各環節庫存均回落至正常水平，存在較大補庫彈性;四是3月下旬清明備貨即將啟動，將形成階段性需求支撐。

　　成本支撐強化，養殖端惜售情緒升溫。多數產區蛋價仍低于成本線，養殖端挺價惜售情緒明顯，低價拋貨現象減少。飼料成本上漲進一步強化了底部支撐——下游庫存偏低、經銷商逢低補庫，疊加小碼蛋供應偏緊、產區貨源不多，共同支撐雞蛋小幅提價。

　　二季度：供減需增、成本托底，蛋價仍存上升空間

　　供應端方面，2025年下半年補欄偏低將逐步傳導至二季度，新增產能持續下降。若老雞淘汰節奏加快，中期供應壓力將顯著緩解。預計2026年上半年新增產能持續下降，供需預期有所好轉。需求端方面，雖有清明、五一等節日提振，但整體處于季節性淡季向旺季過渡階段。隨著經濟環境逐步改善，餐飲及食品加工需求有望溫和復蘇。成本端方面，玉米價格預計同比上漲，豆粕同比下跌，綜合飼料成本或呈現小幅上漲趨勢，為蛋價提供底部支撐。

　　但需注意以下幾個方面：首先，地緣局勢存在不確定性，中東局勢若緩解，玉米豆粕等飼料原料溢價可能回落，減弱成本對蛋價的支撐;其次養殖端的淘汰節奏不一定按照預期發展，如果養殖端普遍延淘，存欄去化進度放緩將壓制反彈高度;再者市場需求復蘇易乏力，若餐飲及食品加工恢復不及預期，蛋價上行空間受限;最后，替代品價格對雞蛋價格也存在壓制作用，豬肉、肉雞價格若持續走低，將分流雞蛋需求。

　　預計二季度蛋價或將溫和上移，呈現“成本托底、供減需增、重心抬升”的格局，但高存欄基數限制上行空間，趨勢性大漲難現。二季度雞蛋價格或呈“先穩后升”走勢，4月均價3.25元/斤，5月升至3.27元/斤，6月受梅雨影響回落至3.30元/斤以下。整體較一季度明顯回暖，但受制于存欄基數仍高，難以出現趨勢性大漲。產業端應重點關注淘汰進度、需求兌現及飼料成本變化，把握季節性節奏機會。