3月17日晚間，華恒生物(688639)公布2025年年報，公司營業收入為28.62億元，同比上升31.40%;歸母凈利潤為1.32億元，同比下降30.13%;扣非歸母凈利潤為1.2億元，同比下降32.56%;經營現金流凈額為1.05億元，同比下降47.67%。公司擬向全體股東每股派發現金紅利0.16元(含稅)。

　　華恒生物2025年年報主要財務指標

　　對于業績變動，華恒生物在年報中解釋說，本期營業收入28.62億元，較上年同期增加31.40%，主要系公司氨基酸系列產品銷量較去年同期增加所致;本期公司利潤總額1.2556億元，同比減少37.66%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.32億元，同比減少30.13%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.2億元，同比減少32.56%，主要系公司主要產品纈氨酸、肌醇年平均價格較上年同期下降;同時，伴隨著公司經營規模擴大，公司各項費用較去年同期增加所致;本期經營活動產生的現金流量凈額10,454.67萬元，同比減少47.67%，主要系購買原材料與各項費用支付的現金增加所致。

　　年報顯示，華恒生物是一家以合成生物技術為核心，通過生物制造方式，主要從事生物基產品的研發、生產、銷售的國家高新技術企業。截至目前，公司主要產品包括氨基酸系列產品(丙氨酸系列、L-纈氨酸、異亮氨酸、色氨酸、精氨酸)、維生素系列產品(D-泛酸鈣、D-泛醇、肌醇)、生物基新材料單體(1,3-丙二醇、丁二酸)和其他產品(蘋果酸、熊果苷)等，可廣泛應用于中間體、動物營養、日化護理、功能食品與營養、植物營養等眾多領域。經過多年的創新發展，公司已經成為全球領先的生物基產品制造企業。

　　華恒生物在年報中用了相當篇幅提示公司可能面臨的風險，其中包括以下方面：

　　▲市場競爭風險

　　報告期內，公司丙氨酸系列產品，目前行業內主要的生產企業包括豐原生物、煙臺恒源等，同時亦存在部分企業涉及小規模開展L-丙氨酸業務或正在建設相關生產線的情況，L-丙氨酸行業內新增產能的競爭將加劇，可能對公司業務造成不利影響。

　　L-纈氨酸主要應用于飼料及保健品領域，主要生產企業為華恒生物、韓國希杰、梅花生物和寧夏伊品等，這些企業擁有較大市場占有率，公司L-纈氨酸的銷售渠道有待進一步拓展，其市場份額有待提高。未來，若L-纈氨酸行業競爭加劇以及下游市場需求下降，將對公司造成不利影響。

　　▲技術更迭風險

　　公司是研發與技術驅動型企業，以微生物細胞工廠為核心的發酵法和以酶催化為核心的酶法生產工藝為技術支撐，公司的業務發展起始于突破厭氧發酵技術瓶頸，在國際上首次成功實現了微生物厭氧發酵規?；aL-丙氨酸產品。但如果未來出現革命性的新技術，且公司未能及時應對新技術的迭代趨勢，公司的技術將存在被替代的風險，從而對公司的市場競爭力產生不利影響。

　　▲應收賬款收回風險

　　報告期末，公司的應收賬款余額較大，雖然公司主要客戶均為資信狀況良好的境內外大中型企業，但是隨著公司銷售規模的進一步擴張，應收賬款可能繼續增長，如果公司不能繼續保持對應收賬款的有效管理，抑或客戶的經營情況、財務情況、市場競爭情況發生變化，可能導致公司應收賬款無法全額按時回收，不排除公司將面臨流動資金趨緊的可能，對公司持續經營將產生不利影響。

　　▲原材料價格波動的風險

　　公司主要原材料為玉米、淀粉、L-天冬氨酸和氨水等，報告期內，公司的直接材料占主營業務成本的比例較高，為主營業務成本最為重要的組成部分，公司生產所用的主要原材料的采購價格呈現了一定波動，未來如果主要原材料價格出現上升而公司未能采取有效措施予以應對，將對公司的經營業績帶來不利影響。

　　▲安全生產風險

　　公司產品的生物轉化過程需要一定壓力的蒸汽、各種電壓等級的供電設施等，因此公司生產過程存在一定的安全風險。未來隨著公司資產、業務規模的不斷擴大以及相關設施、設備的老化，如公司不能始終嚴格執行各項安全管理措施，不斷提高員工的安全生產能力和意識，及時維護、更新相關設施、設備，則公司仍然存在發生安全事故的風險，對員工人身及公司財產安全造成損失。在極端情況下，若公司因安全生產事故造成巨大財產損失或背負巨額賠償義務，或者因安全生產事故被主管機關責令停產整改或被吊銷有關資質、許可，則會對公司帶來重大不利影響。此外，如果國家進一步制定并實施更為嚴格的安全生產及職業健康標準，公司面臨著安全生產及職業健康投入進一步增加、相關成本相應增大的風險，可能對公司業績產生一定影響。

　　▲境外銷售風險

　　境外銷售需遵守客戶所在國家和地區的法律法規，滿足當地所需的供應商資質，符合客戶對產品的相關要求。如果國際政治形勢、經濟環境不斷發生變化，抑或海外各國對華貿易摩擦不斷加劇，均有可能導致公司產品境外銷售出現下滑抑或成本增加，進而對公司整體經營業績產生不利影響。此外，公司主要的生產基地、研發、銷售及管理中心在國內，如果公司不能及時掌握境外市場動態，亦將可能面臨境外銷售收入減少進而導致整體經營業績下降的風險。

　　▲新建及在建項目不及預期風險

　　截至本報告期末，公司在建項目包括：交替年產6萬噸三支鏈氨基酸、色氨酸和年產1萬噸精制氨基酸項目，蘋果酸聯產色氨酸項目等，同時，報告期內公司丁二酸聯產纈氨酸/肌醇項目，生物法年產5萬噸1,3-丙二醇建設項目等達到預定可使用狀態，固定資產增加，計提的折舊和攤銷等增加，公司雖對部分項目進行技術改造，交替柔性生產纈氨酸、肌醇、色氨酸等產品，但如上述項目不能如期產生效益或實際收益低于預期，則可能存在盈利減少的風險。