近期生豬價格持續回落，并在3月份跌至自2019年以來的最低點。本輪豬價下滑最大的原因是前期擴產所帶來的充足供應量，且當前處于消費淡季，市場供大于求態勢明顯，因此豬價跌至低位。由于2025年至今能繁母豬存欄量較充足，且PSY及MSY指數提升，因此未來10個月生豬理論供應量或較為充沛。生豬市場來到了“不破不立”的階段，能繁母豬存欄量及生豬存欄量的下探調整成為關鍵所在。

　　1. 2026年3月份生豬價格出現近七年以來的最低點

　　2026年生豬供應量持續增加，因此生豬價格呈現主線下滑態勢。而3月份供應增加，但需求處于淡季低位水平，供大于求態勢與1-2月上半月相比更為明顯，豬價跌至低位水平。根據卓創資訊監測，2026年3月12日全國瘦肉型生豬交易均價10.08元/公斤，為2019年以來的最低點;此前2018年5月份出現的9.92元/公斤為近15年內的最低價，當前豬價與該價格僅相差0.16元/公斤。

　　2. 產能充沛，生豬供應對行情的利空影響仍存

　　生豬價格下降最直接最根本的原因往往是生豬出欄量，而生豬出欄量則直接受能繁母豬存欄量及生豬存欄量影響。根據卓創資訊監測的196家中大型樣本企業存出欄數據顯示，2025年能繁母豬存欄量呈先增后減再盤整態勢，2026年3-12月份生豬理論出欄量對應2025年5月份-2026年2月份的能繁母豬存欄量，2025年5-6月份能繁母豬存欄量增加，7-9月份回落，此后跌勢暫止，對應2026年3-4月份生豬理論出欄量增加、5-7月份理論出欄量減少、此后主線穩定。2026年2月份樣本企業能繁母豬存欄量與2025年6月份高點相比僅下滑3.95%，仍未觸及去產能的目標。

　　而從生豬存欄數據來看，生豬存欄量呈主線增加態勢，其走勢與能繁母豬存欄量所反饋的情況并不完全一致，未出現持續下滑現象，這與養殖企業能繁母豬利用率提升、PSY及MSY指數提升均有關系。就目前反饋的生豬存欄量來看，未來半年生豬供應量或較為充沛。

　　綜合來看，產能充沛且去產能速度緩慢，使得生豬供應量仍有過?？赡埽瑢ξ磥砩i行情有較大的利空影響。

　　3. 其他因素對豬價偏短期影響而非長期影響

　　終端需求具有較強的季節性特點，秋冬季及春節前屬于旺季，其他時段屬于淡季，在3-8月份，需求整體寡淡，且變動空間較小，豬價的變動主要受供應影響;隨著9月份需求好轉，終端需求對行情的影響度才會相應提升。

　　另外，近兩年較為頻繁的短線二次育肥操作亦是市場行情的不確定因素。根據卓創資訊數據統計，3月上旬養殖端流向二次育肥渠道的生豬數量僅占13.69%，對行情的支撐力度不足。而就過去兩年的經驗來看，短周期二次育肥補欄會對豬價形成支撐作用、出欄時則利空豬價。隨著限制二次育肥補欄政策的持續實施以及養殖戶更加趨于理性的思維出現，二次育肥對行情的影響程度或進一步減弱。

　　而冬季仔豬腹瀉等豬病使得1月份局部生豬存欄量小幅減少，對應7月份左右生豬供應量短時收窄，對短周期行情有一定支撐效果。

　　4. 生豬市場仍有較大去產能空間

　　在產能較為充沛、無重大豬病的情況下，生豬市場行情難以出現真正的轉折點。對于當前市場而言，在去產能尚未形成實質性缺口、需求端缺乏增長點的情況下，上半年生豬市場大概率將沿著虧損-去產能-反彈-壓欄-降價-虧損的路徑反復尋底。短期供應壓力難減，生豬市場負重前行。因此，若想打破這一現象，市場需進入實質性去產能階段;能繁母豬存欄量的下滑速度和幅度，將成為決定下一個豬周期高度和持續性的關鍵變量。

　　而隨著生豬行情的持續下探，養殖虧損加劇，養殖端或被迫減產，下調能繁母豬存欄量，對長周期行情帶來利多支撐作用。而二育影響雖有減弱趨勢，但市場或仍然存在對后市反轉的預期，在豬價足夠低的情況下引發二次育肥的提前入場，干擾短期供給節奏。這兩種情緒行為的碰撞，會讓市場在底部的波動加劇。下半年這一情況或趨于好轉，但仍處于供應較為充足階段。而待這一階段過后，真正的趨勢性轉折點或將到來，生豬市場或煥發新生機。