往年美國農業部(USDA)1月報告相對重要，2026年1月這次美玉米供需平衡表可能會出現哪些改變?基層售糧接近一半左右，進口玉米拍賣等其他供應增加，國內玉米市場是否會變盤?

　　出口和消費增量明顯 美玉米庫存或下調

　　美國農業部(USDA)2026年1月供需報告將于當地時間1月12日12時公布，通常1月報告對供應和需求都會做出調整，但是市場更為關注單產和種植面積的變化，因為1月報告具有定產意義。

　　2016年至2025年，1月預測美玉米單產比上年12月上調和下調的概率相同，平均下調0.6蒲式耳/英畝，調整范圍在-3.8至2.4蒲式耳/英畝之間。2025年12月報告中預測新作美玉米單產186蒲式耳/英畝，因此推測2026年1月報告中單產或在182～188蒲式耳/英畝。

　　不同于單產，種植面積在過去10次1月報告中下調的概率更大，平均下調10萬公頃，調整范圍在-67萬至13萬公頃。2025年12月報告中預測新作播種面積3355萬公頃，因此預計2026年1月報告中種植面積可能在3288萬～3368萬公頃，考慮到前期美國政府停擺的影響及歷史數據，1月報告中美玉米供應下調的可能性更大。

　　由于2025年10月底之后，美玉米周度出口檢驗量創歷史新高，12月報告中美國農業部上調美玉米出口317萬噸，但是報告公布之后出口檢驗量下滑明顯、增速放緩，因此，2026年1月報告中出口可能維持不變，還需繼續跟蹤出口動態。

　　截至2025年12月中旬，美國乙醇平均日產量比2024年同期高出1.1%，庫存同比下降2.4%。另外，2025年9月至11月的乙醇出口量比2024年同期增加42%，飼料消耗量同比略增。鑒于2025年9月以來的報告均未調整美玉米消費量，因此，2026年1月報告可能上調，最終2025/2026年度美玉米期末庫存或許會下降。

　　下游庫存不及預期 國內玉米再度反彈

　　2025年12月中旬，隨著東北產區物流恢復，玉米發運量明顯升高，市場傳出調節性儲備糧食將投放，打擊市場看漲預期，也影響持貨商的銷售心態，國內玉米盤面主力合約跌至最低的2183元/噸。

　　然而，隨著產區售糧的推進，下游終端庫存維持較低水平，如果保持銷售速度，春節前售糧進度可能達到七成，市場高估了玉米的供應壓力，調節性儲備糧食的拍賣也低于預期，玉米價格再度反彈。

　　售糧進度快于上年 周度推進速度放緩

　　截至2025年12月25日，東北產區玉米售糧進度為44%，比2024年同期快8%，周度推進3%，低于12月初周度推進8%，基層賣貨積極性低，雨雪天氣影響運輸。華北地區售糧進度達40%，比2024年同期慢1%，周度推進3%，售糧節奏維持緩慢。截至2026年1月4日，黑龍江哈爾濱地區水分14.5%國標二等玉米報價2130元/噸，較2025年12月中旬上漲30元/噸。

　　截至2025年12月26日，北方四港玉米庫存共計161.3萬噸，周環比減少19萬噸，庫存開始下降，且明顯低于2024年同期的438.9萬噸;當周北方四港下海量共計66.7萬噸，周環比減少16萬噸，但高于2024年同期的64.3萬噸。

　　與此同時，廣東港口內貿和外貿玉米總庫存達到70.9萬噸，低于2024年同期的141.8萬噸，庫存雖然增加，但仍是近三年同期最低水平。

　　禽畜養殖虧損加重 飼企玉米采購放緩

　　截至2025年12月25日，自繁自養模式下生豬養殖利潤為-106元/頭，外購仔豬養殖利潤為-266元/頭，生豬現貨價格維持底部震蕩，但是玉米和豆粕價格上漲導致養殖成本增加，周度養殖虧損惡化，蛋雞養殖利潤為-0.59元/斤，也低于前一周的-0.44元/斤，飼料企業大多消耗原有玉米庫存，備貨意愿不強，港口玉米現貨成交不多。

　　截至2025年12月29日，全國飼料企業平均庫存天數達到29.92天，較前一周增加0.04天，環比上漲0.13%，同比下跌2.73%，庫存天數偏低。

　　深加工消費同比下降 成品消費增量不明顯

　　截至2025年12月24日，深加工企業玉米庫存總量為337.8萬噸，雖然庫存處于建立階段，但仍是近三年同期最低水平。2025年12月18日至24日當周，深加工企業共消耗玉米139.7萬噸，低于2024年同期，除了氨基酸、淀粉糖以及酒精消耗量高于2024年同期，其他深加工企業消耗均偏低。

　　山東周度玉米淀粉加工利潤-11元/噸，低于2024年同期的135元/噸，周度淀粉庫存升高，下游終端以剛需采購為主，大多執行以往合同，淀粉加工企業新增訂單較少，淀粉糖等其他副產品需求增量也不明顯。

　　低庫存抵消玉米增產 產區賣壓可能后置

　　當前，玉米產區售糧進度較快，深加工企業消耗量同比偏低，飼料企業并未大量備貨玉米，深加工企業和南北港口玉米庫存均呈增加態勢，但仍然偏低，1月中下旬之后仍需備貨和補庫。

　　此前渠道和終端低庫存抵消玉米增產，近期東北產區再度惜售。2026年春節較晚，農戶售賣時間延長，中間貿易商庫存大部分被銷售，1月份賣壓可能不大。

　　進口玉米拍賣大多溢價成交，雖然增加了市場供應，但從側面證明需求韌性，目前改為定向邀標，后續拍賣量可能增加。1月7日20萬噸小麥拍賣，以及玉米調節儲備拍賣的傳聞，限制玉米價格上行高度。但是短期不至于快速扭轉供需格局，渠道和終端庫存還未明顯恢復，玉米市場暫時震蕩偏強。

　　春節后，進入3月氣溫升高，如果基層售糧速度依然較慢，那么賣壓將會后置。屆時，小麥飼用替代、政策拍賣以及進口玉米沖擊的影響也會更大，且隨著生豬和蛋雞存欄下降，中長期飼料端需求下降更利空遠月。