近期玉米價格小幅回落，截至9月28日，全國玉米周度均價2151元/噸，環比下跌2元/噸。東北陳糧價格維持高位，陳糧貨源已相對有限，少量購銷。新糧隨著上市量的增加而出現下滑。華北地區玉米價格整體維持偏強運行。華北地區上周經歷連續陰雨天氣，新季玉米收割進度明顯放緩，深加工企業玉米收購價格有所上漲，但基層購銷活躍一般，基層玉米價格變化不大。

　　節后來看，預計玉米市場將經歷集中上量 - 價格下跌 - 企穩反彈的三階段行情。短期來看，新作上市帶來的供應壓力難以逆轉，價格下行概率較大。中長期需關注基層售糧心態、政策調控力度及生豬養殖利潤變化，若10月中下旬價格觸及成本線后需求回暖，玉米市場有望迎來階段性反彈行情。

　　1 集中上量在即 短期供給增加

　　東北主產區新玉米已進入集中收割期，黑龍江東部 30% 水分潮糧收購價從開秤時的 0.85 元 / 斤降至 0.80 元 / 斤，預計 10 月上旬將迎來潮糧上市峰值，單日上市量或突破 50 萬噸。黑龍江潮糧價格預計在國慶后回落至 0.75-0.80 元 / 斤(水分 30%)，部分地區可能跌破 0.75 元 / 斤。

　　華北地區因前期陰雨天氣延緩收割進程，河南、山東等地因 9 月累計降水量達 1961 年以來同期最高，部分農田出現積水和倒伏，導致收割進度落后約 10-15 天。但國慶期間天氣轉晴后，預計 9 月 30 日至 10 月 5 日將迎來集中收割，基層上貨量可能在 3-5 天內激增，價格預計隨之下行。

　　另外，盡管當前陳糧庫存處于低位，但新作上市后，貿易商建庫意愿薄弱，華北地區陳糧與新糧價差已拉開至 50-80 元 / 噸。部分深加工企業選擇停拍陳糧拍賣，轉向采購低價新糧，進一步壓制市場價格。

　　2 補庫需求仍存 政策預期仍在飼用需求方面，飼料企業當前庫存普遍偏低，平均庫存周期7-10天，若玉米價格跌至2200元/噸以下，與小麥價差縮小至50元/噸以內，可能觸發部分補庫需求。此外，生豬產能處于高位，能繁母豬存欄4042萬頭，若10月中旬豬價反彈，可能帶動飼料需求回暖，有利于玉米價格階段性止跌回升。

　　另外政策方面，國家糧食和物資儲備局尚未啟動2025年玉米收儲，但市場對定向銷售陳糧、投放進口配額等調控手段保持警惕。若價格快速下跌引發農戶恐慌性拋售，政策干預概率將上升，可能階段性改變市場預期。

　　3 節后重點關注基層售糧心態和需求改善情況

　　供應方面看，貿易商陳糧基層流通量非常低。目前東北以及華北各地新玉米正在上市，上市量逐步加大，逐步成為供應的主力。需求方面看，深加工以及飼料企業庫存相對較低，短期按需補庫，等待新糧上市后有集中補庫需求。預計節后多以隨需隨采為主，整體需求端采購有限?？傮w來看，節后應密切關注下游采購心態及新糧上量情況。

　　預計國慶節后玉米市場將經歷 “集中上量 - 價格下跌 - 企穩反彈” 的三階段行情。短期來看，新作上市帶來的供應壓力難以逆轉，價格下行概率較大。中長期需關注基層售糧心態、政策調控力度及生豬養殖利潤變化，若10月中下旬價格觸及成本線后需求回暖，玉米市場有望迎來階段性反彈行情。