當前，國內主產區玉米逐漸迎來成熟收割，東北玉米糧質好，增產預期強。進口玉米拍賣停止，近期中儲糧公開競價交易也暫停，陳糧供應逐漸為新糧上市讓位。港口庫存降至低位，下游深加工和飼料企業繼續去庫。替代及進口偏低，且中美關稅未解，國內養殖端存欄較高，飼料需求偏強，深加工需求一般。

　　玉米新陳交接 下游庫存見底

　　主產區玉米逐漸成熟，將迎來大范圍收割。市場調研顯示，東北多地玉米糧質好，增產前景樂觀。

　　隨著新糧集中上市期臨近，陳糧供應逐漸讓位。首先，進口玉米拍賣停止，截至9月16日，本輪進口玉米拍賣共投放498.9萬噸，累計成交157.7萬噸，成交率31.6%。其次，中儲糧公開競價交易或停，截至9月18日暫無新的成交。

　　中下游玉米庫存基本見底，機構數據顯示，截至9月19日，深加工企業玉米庫存為234萬噸，低于去年同期，接近近年低位;飼料企業玉米庫存為26.16天，已至近年低位。北方港口玉米庫存為67.5萬噸，為近年同期最低;南方港口內貿玉米庫存為30.8萬噸，大幅回落，接近去年水平。

　　替代優勢減弱 谷物進口下降

　　小麥、玉米價差進一步擴大至80元/噸附近，缺乏替代性價比;政策稻谷成交量低，且價高缺乏替代需求。玉米進口量再度下滑，海關數據顯示，8月份我國僅進口玉米3.6萬噸，再創近年單月新低;1月至8月累計進口玉米87.6萬噸，同比下降93%。其他谷物進口量也明顯下降，1月至8月我國累計進口大麥659.7萬噸，同比下降39.2%;進口高粱298.4萬噸，同比下降48.7%;進口小麥255.5萬噸，同比下降75.7%。隨著國內新糧上市，進口谷物或將維持低位。

　　飼料需求偏強 深加工需求弱

　　生豬價格再度走低，生豬養殖再陷全面虧損。機構數據顯示，全國生豬平均價再度跌至6.40元/斤。截至9月19日，外購仔豬利潤為-199.31元/頭，虧損加劇;自繁自養利潤為-24.44元/頭，再度虧損。

　　近期行業會議再度強調要減能繁母豬存欄100萬頭，數量有限，且頭部豬企養殖成本低，仍有利潤，調減難度大。7月份全國能繁母豬存欄為4042萬頭，僅較上月下降1萬頭，生豬存欄短期難減。

　　禽類養殖方面，蛋價反彈，蛋雞養殖再度盈利，或加大淘汰難度，存欄居高難下;肉雞養殖再度轉虧，高存欄支撐飼料需求偏強。

　　深加工企業玉米需求一般。淀粉加工企業虧損縮小，局地已盈利，因原料玉米成本下降，企業開機率維持一般偏低水平。機構數據顯示，截至9月25日，淀粉企業開機率為50.36%，止降回升，但仍在近年偏低位置。酒精企業虧損幅度縮小，近期開機率有所回升，仍在偏低水平。

　　陳糧供應減少，為玉米新糧上市準備，主產區集中收割期臨近，增產壓力增大，市場需求不一。玉米價格或延續底部震蕩，關注后期市場購銷情緒。