立秋已過，新季玉米大規模上市漸行漸近。近兩月以來，玉米盤面持續大幅回落，上周更創下階段性新低。隨著盤面走弱，春玉米陸續上市、輪出銷售增量、雙向輪換頻繁、進口玉米拍賣出庫等多重利空因素交織，市場情緒明顯轉向，玉米價格震蕩下行并小幅回落，個別深加工企業甚至出現大幅暴跌。后市將如何演繹?

　　近期山東到車量維持低位運行，8月至今日均到車量僅二三百臺，8月10日更是降至150臺，創近期最低值。近兩日有所回升，12日到車量增至248臺。伴隨到貨量增加及市場看空情緒升溫，山東多數深加工企業下調收購價，呈現無量下跌態勢，周二七星檸檬、壽光金玉米、沂水大地等企業下調4-12元/噸不等，僅諸城源發逆勢上調10元/噸(水分≤18%執行價1.242元/斤)。

　　東北產區方面，進入八月后玉米價格持續緩步回落。近期黑龍江地方儲備庫單日競價銷售量高達13萬噸，疊加盤面震蕩及下游需求持續低迷，深加工企業借機壓價，貿易商以隨行出貨為主，市場購銷活躍度未見起色。8月12日，北安象嶼、海倫國投均下調5元/噸(14%水分執行價1.09元/斤、1.0975元/斤)，青岡龍鳳報1.1075元/斤，肇東成福更大幅下調20元/噸至1.12元/斤。

　　盡管盤面持續創新低，現貨市場仍顯韌性，僅呈現溫和回落。但個別深加工企業出現大幅跳水，8月4日新疆梅花單日暴跌130元/噸，11日再降100元/噸，最新收購價1900元/噸;新疆阜豐同步報1900元/噸。去年新疆玉米曾引發市場連鎖下跌，此次再度領跌，其對后續價格走勢的影響值得深思。

　　進口玉米拍賣持續遇冷，雖自七月初每周二、五常態化進行，但當前市場關注度極低。8月12日計劃投放198638噸美國產玉米，實際成交僅32691噸(成交率16%)。

　　期貨市場具有價格發現功能，盤面大幅回落后現貨將如何響應?當前余糧雖有限，但供應正逐步增量，市場情緒轉弱促使持糧主體逢高出貨意愿增強;疊加小麥全面啟動托市收購，進一步擠占玉米需求空間。短期來看，玉米價格回落概率較大，建議持糧主體把握出貨時機。

　　港口庫存呈現"北降南減"態勢，自一季度末以來，北方四港庫存持續萎縮，截至8月1日降至190.5萬噸，單周減少20.1萬噸且降幅擴大;當周四港下海量24萬噸，較前一周減少15.3萬噸。受此傳導，南方港口庫存再度走低——截至第32周末，廣東內貿玉米庫存76.7萬噸(環比降16.27%，同比增65.3%)，廣西減少4.2萬噸(降幅25%)，福建減少2.7萬噸(降幅26.73%)。

　　錦州港方面，進口拍賣影響持續鈍化，盤面暴跌疊加南方需求疲軟，港口收購積極性受挫，價格承壓下行。近期集港量雖小幅回升，但受市場情緒轉弱影響，收購價周環比下調30元/噸。8月11日，港口集港量47車(作業量2500噸)，較前一日增加9車;火車運輸31節(作業量1860噸)，輪船1艘。主流收購價穩定在2280元/噸(周環比降30元，同比降30元)，錦州中孚報2285元/噸(帶票)。

　　期貨方面，周二大連玉米各合約漲跌互現，主力合約減倉整理。截至15:00，C2509合約收盤價2260元/噸(較上周同期漲11元)，當日開盤2260元/噸，盤中最高2266元/噸，最低2254元/噸，結算價2259元。持倉量減少32610手至60.5萬手，資金凈流出1.05億元至19.16億元。

　　持倉結構顯示，當日C2509合約成交36.9萬手，較前一日減少37800余手。多頭主力減倉18550手至45萬手，空頭主力減倉17736手至44.2萬手。值得注意的是，C2511合約成交量驟增10萬余手至31萬手，其中多頭主力增倉7734手至51.7萬手，空頭主力增倉16874手至54.1萬手。當前主力合約正處于移倉換月階段——C2509減倉震蕩，C2511增倉下行，反映資金轉移動向，盤面整體維持震蕩格局。

　　國際方面，截至2025年8月8日當周，全球玉米價格延續跌勢，芝加哥期貨下跌1.22%。主因是美國玉米帶天氣良好強化豐產預期，全球供應寬松，但低價刺激需求強勁增長，疊加美元走弱，對跌幅形成支撐。不過受大豆期貨上漲比價效應影響，周一芝加哥玉米期價小幅反彈。

　　美國農業部出口檢驗周報顯示，截至8月7日當周，美玉米出口檢驗量1491962噸(環比增16%，同比增51%)，但對華出口仍為零。需重點關注即將發布的月度供需報告。巴西作為中國第一大玉米進口來源國，8月首周出口176.35萬噸(去年同期606.32萬噸);烏克蘭(第二大來源國)截至8月11日累計出口76.4萬噸(去年同期206.1萬噸)，8月單月出口67.3萬噸。

　　經歷前期大幅回落后，上周玉米2509合約最低觸及2245元/噸，隨后幾日維持震蕩;本周延續整理態勢，周一周二高點均為2266元/噸，12日收盤2260元/噸與開盤價持平，符合前期預判。與之形成對比的是，C2511合約持續走弱，周二最低下探2189元/噸創年內新低，收盤報2198元/噸。

　　技術分析顯示，玉米2509合約正處于下跌行情尾聲的震蕩整理階段;C2511合約雖將接棒主力，但盤面仍處跌勢，未見企穩信號。當前玉米現貨雖表現偏弱但相對期貨抗跌，未來走勢仍存不確定性——中美24%關稅延長90天的政策背景下，美玉米進口可能性將對國內市場形成重要影響。

　　綜上所述，盤面已完整演繹預期跌幅，建議投資者空倉觀望為主，逐步關注2511合約動向。