昨日(29日)進口玉米進行了第九輪拍賣，全部以擇期提貨這種更為靈活的方式投放進口玉米19.2萬噸，實際成交5.3萬噸，成交率27%。自此進口玉米累積投放229.4萬噸，實際成交105.0萬噸，總成交率為 46%。

　　回顧此輪進口玉米拍賣從7月1日開啟進口玉米拍賣至今歷經的9個輪次的投放，雖說其實際的成交量僅僅只有105萬噸。但在整個七月，進口玉米的投放著實引發一波“行情”呈現。首輪投放由于大幅溢價短時間引發期現兩市繼續上行，然而，第二輪拍賣時即調整了投放策略，由定向投放轉變為公開拍賣(須具備轉基因加工相關資質)，這一變動迅速在市場中產生了廣泛影響，期貨盤面率先開啟了一波大幅下跌行情——從最高的2420跌至2274，不到一個月的時間跌幅高達146元/噸。而在此期間現貨市場在歷經短暫的“堅強”之后隨即也步入了下跌的行情。此間市場上的利空消息也是借此機會同步發酵，從而推動玉米甚至連帶小麥一并走出了一波大跌行情。恐慌情緒一度蔓延，整個市場對于進口玉米的投放可謂是“聞拍色變”——每一次的進口玉米投放的公告都在盤面引起不小波瀾。

　　但情緒終歸是情緒，其只能左右一時的價格，而并不能轉變供需基本面的本質。伴隨著進口玉米拍賣成交率不斷回落，以至于在后期將投放量收緊至20萬噸以內，成交率依然只能維持在三成以內。本周整體成交10萬噸的級別顯然不足以對年度消費量近3億噸，月度消費2500萬噸的龐大玉米市場基本面產生實質的影響。目前的量級僅僅只能是對于局部地區糧源進行補給，而并非扭轉區域甚至全國玉米市場的供需形勢。

　　而從目前市場的顯性數據來看，無論是南北港口的玉米(谷物)庫存，還是山東地區每日晨間的汽運到車量統計數據。整體的供應能力遠不如上年同期已經是確立的事實。在此種背景之下，七月中上旬的大幅下跌行情更多的是心態所致。

　　盡管今年玉米現貨市場自春節以來已有超過300元/噸的漲幅，但市場整體購銷心態，尤其是貿易環節的存糧心態，依然脆弱，堪稱近年來之最。在經歷了之前幾年的大幅下跌行情之后，貿易環節對于存糧的與否、庫存建立的大小用“一年經蛇咬十年怕井繩”來形容并不為過。在這波上漲的行情當中，絕大多數貿易企業均是見利就走，采取小庫存滾動的方式。也正是因為如此，市場整體供應偏緊的局面至今尚未在價格市場當中尤其是期貨盤面有所體現。

　　而回顧這波下跌的行情，在進入七月下旬之后現貨市場已經開啟了“糾偏”，雖說月度來看兩大產區包括南北港口的玉米價格重心仍呈下行的趨勢。但在下旬的一波強勢反彈過后，整個玉米市場的跌幅已經非常有限，華北市場的玉米收購價距離前高也僅有一步之遙。短短一個月的時間玉米價格歷經了如此大的波幅，我們是否可以認為這波情緒市過程中市場真的“慌”錯了。

　　綜上所述，當下的玉米市場年度供應缺口存在與否現在就下定論或許為時尚早，但相比于去年同期偏緊局面在市場當中基本已經達成共識。接下來的2～3個月或將是證偽“缺口論”的關鍵階段。然而，僅一百萬噸的進口玉米成交量卻在月內引發了巨大波動，這似乎更像是對市場的一次過度反應?，F階段玉米正值生長關鍵期，我們應該將眼光放在現貨市場供需基本面的同時，密切關注兩大產區尤其是遭遇極端天氣(河南南部的干旱)對于新作生長的影響?？紤]到下游需求穩定，既無顯著增長也無明顯下滑預期，在剛需相對穩定的背景下過度看空市場或受情緒影響導致采銷決策偏差將得不償失。