從售糧進度來看，鋼聯數據顯示截至上周四，全國玉米總體售糧進度達54%，與去年同期持平。區域分化特征明顯：東北售糧進度56%，同比偏快2個百分點;華北售糧進度51%，同比偏慢3個百分點。經過基層前期的惜售行為，當前售糧進度已追平去年同期水平，而去年同期玉米價格啟動上漲的核心邏輯之一是余糧偏低，疊加增儲與低價反彈推動。當前售糧進度過半后，市場賣壓預期已相對偏弱，為價格高位運行提供了基礎。

　　庫存水平偏緊，中期樂觀邏輯仍在

　　供給端，年前基層雖有認賣意愿，但普遍傾向于高價走貨，低價售糧積極性不足，階段性供應偏緊格局未改。需求端，下游企業年前備貨采購需求存在，東北深加工企業主動提價收購，進一步支撐了玉米價格。庫存方面，最近一周東北深加工企業玉米庫存周比有所增加，但整體庫存仍處于相對偏低水平。當前售糧進度已過半，后續市場流通余糧將逐步減少，“交易余糧偏低”的利多邏輯有望持續發酵。從供需演變趨勢來看，隨著余糧逐步消耗，供應端收縮預期將進一步強化，中期玉米價格走勢具備樂觀基礎，這也是當前市場雖短期震蕩但未出現大幅回調的核心支撐。

　　政策投放施壓，年后售糧節奏仍存變數

　　短期市場仍需關注政策性糧源的投放力度，中儲糧東北地區輪出糧源持續投放，對價格形成一定壓制，也是當前價格難以突破整數關口的重要原因。目前來看，年前玉米賣壓預期難現，除非政策性糧源超預期投放。而年后風險點值得警惕：從歷史規律來看，每年三月是地趴糧集中上市階段，但本年度春節時間偏晚，直接導致節后售糧的時間窗口期被壓縮，后續需重點跟蹤春節后氣溫回升對農戶售糧節奏的擾動。

　　小麥市場添助力，苗情問題形成間接支撐

　　小麥市場的基本面變化為玉米價格提供了間接利多支(撐。據河南地區反饋，上周寒潮降雪天氣對當地小麥生長整體有利，但去年秋季播種期接連降雨導致播種延遲，小麥品質與產量仍存下降預期。農業農村部數據顯示，截至12月底，河南全省小麥三類苗占比較前五年平均水平增加40%左右，一、二類苗占比減少近40%。盡管當前討論小麥品質與產量影響為時尚早，但潛在的供給擔憂有望提升玉米的替代需求預期，間接支撐玉米價格。

　　連盤玉米短期震蕩整理，中長線聚焦利多機會

　　近期連盤玉米年度內合約呈現平水狀態、價差近乎消失，整數關口形成強阻力，短期缺乏宏觀情緒或突發基本面事件的推動，而政策性糧源壓力與余糧釋放節奏則成為市場核心顧慮。年前玉米市場供需偏緊的核心格局未變，支撐近月合約維持高位運行，但短期缺乏繼續上行的明確契機，盤面大概率延續高位震蕩態勢。中長線而言，基層余糧偏低的利多邏輯仍待發酵，隨著后續流通余糧進一步減少，價格走勢預期仍顯偏強。后續需重點關注三大關鍵點：一是政策性糧源的投放規模與節奏;二是春節后氣溫變化對農戶售糧節奏的影響;三是小麥苗情后續演變對替代需求的帶動。整體來看，玉米市場短期震蕩不改中期樂觀基調，中長線可持續跟蹤余糧變化來尋求潛在的利多交易機會。