1月28日(周三)，2026年1月美國農業部(USDA)月度供需報告發布后，全球玉米市場繼續承壓。該報告預計美國玉米單產和期末庫存將上升，從而使市場呈現出看跌前景。這削弱了對國內需求走強的預期，并將市場注意力轉向南美洲的天氣狀況--特別是巴西，該國在全球供應和價格動態中扮演著決定性角色。

　　市場平衡的一個關鍵因素是巴西的第二季玉米，通常在2月底至3月初大豆收獲后種植。這部分作物代表了該國主要的出口潛力，通常于8月進入國際市場，這是一個關鍵窗口期，進口商們需要在美國新作物上市前尋求供應。

　　根據美國農業部的估計，巴西在2025/26年度預計將生產1.31億噸玉米，其中只有約3300萬噸來自目前已種植的一季作物。剩余的9800萬噸尚未種植，這使得未來供應高度暴露于天氣風險之中。與此同時，巴西國內玉米消費量預計為9650萬噸，其中6600萬噸用于動物飼料，這意味著很大一部分產量將留在國內。

　　巴西玉米出口量預計為4300萬噸，加上國內消費，總需求將推高至約1.395億噸，超過了預期產量。阿根廷也出現了類似的緊平衡局面，其預計的作物產量大部分被國內需求和出口承諾所吸收。

　　分析師警告稱，第二季玉米生長季節期間任何與天氣相關的干擾都可能最早在春季引發全球玉米價格上漲。同時，他們也提醒不要抱有過分看漲的預期：如果巴西獲得"足夠好"的收成，市場可能繼續承壓，價格可能難以實現顯著回升。