在玉米供應越來越緊的情況下，政策開始投放進口玉米補充，中儲糧也增加競價交易量調節市場。此外，小麥、玉米接近平價，飼料企業或加大替代比例。港口庫存持續減少，下海量大幅下降，下游深加工和飼料企業玉米庫存相對充足。當前產區天氣較好，新作產量預期值得關注。下游需求不一，生豬行業開始去產能，短期存欄維持，深加工企業需求延續偏弱態勢。

　　進口玉米投放 中儲糧加大拍賣

　　近期，中儲糧投放進口玉米補充市場，7月1日首拍投放18.9萬噸，成交率高達97%，平均溢價超100元/噸，市場呈現搶糧狀態。7月4日，中儲糧再次投放30.6萬噸進口玉米，總體投放量不小，當日成交26.3萬噸，成交率86%，總體也呈現溢價狀態。而中儲糧公開競價投放量也在增加，機構數據顯示，自6月27日至7月2日，中儲糧共投放14.7萬噸，成交14萬噸，成交率95%。

　　玉米市場成交火熱，但在持續拍賣補充下緊而不缺，下游深加工和飼料企業庫存相對穩定。

　　機構數據顯示，截至6月27日，深加工企業玉米庫存為456.7萬噸，較上周變化不大;而飼料企業庫存為32.59天，有所回落，仍在近年同期高位。北方港口和南方港口玉米庫存繼續回落中，下海量降至低位。鲅魚圈港玉米現貨價格漲至2400元/噸，維持偏強態勢，但期價已陷入調整中。

　　小麥替代或增 進口維持低位

　　盡管小麥價格回升，但玉米價格漲幅更大，小麥、玉米價差已收窄至10元/噸附近，接近平價。小麥替代優勢大，飼料企業或加大其飼用比例，且小麥供應充足。政策稻谷拍賣成交回落，因成交價高，不具備替代優勢。在谷物進口上，5月份進口玉米數量仍低;巴西玉米增產，且中美談判向好，后期進口或回升。

　　產區天氣良好 新作產量或增

　　國內新季玉米種植完成，進入生長期。目前，西南地區春玉米已逐漸進入乳熟期，東北春玉米已逐漸進入拔節期。近期，東北地區大部光熱充足，土壤墑情適宜，利于玉米、大豆等生長發育，大部作物長勢良好;西北、華北、黃淮等地降水對夏玉米生長有利，新作玉米種植面積穩中微增，關注天氣順利情況下的增產可能;西南早熟春玉米或在8月中下旬上市。

　　生豬產能去化 深加工弱勢延續

　　養殖方面，豬價自7元/斤低位反彈，為避免生豬行業進入長期虧損，政策要求暫停能繁母豬擴產及二次育肥，且控制出欄重量在120公斤，頭部豬企已響應。近期中央財經委會議也強調治理無序競爭，淘汰落后產能。目前外購仔豬養殖仍然虧損，而自繁自養維持少量盈利，生豬行業或進入去產能過程。

　　較為嚴重的是禽類養殖行業，蛋價持續跌至新低，蛋雞存欄持續升高，蛋雞、肉雞養殖全面長期虧損。當前飼料需求偏強，若后期去產能化加速，則增長受限。

　　深加工企業需求延續低迷。淀粉加工企業和酒精企業長期虧損，開機率均處于偏低水平。機構數據顯示，截至7月3日，淀粉企業開機率為51.2%，處于近年同期低位;酒精企業開機率為44.88%，近年同期最低。

　　短期來看，進口玉米拍賣及其他谷物替代等補充緩解供應，新作產量及需求分化下玉米期價承壓。