南北港玉米庫存仍偏低，進口谷物性價比下降：農戶售糧接近尾聲，但南北港玉米庫存仍處于偏低水平。3 月中旬以來南港進口谷物庫存明顯上升，但由于地緣沖突導致國際谷物價格和運費價格上漲，進口大麥和高粱的性價比下降，預期 6 月份之后進口谷物到港將縮量。

　　小麥進入舊作尾聲，關注新麥生長情況：小麥進入舊作尾聲，市場供應趨緊，近期小麥價格止跌緩漲，麥玉價差有所走擴。新麥方面關注未來天氣變化和小麥霉變風險。

　　小麥政策性拍賣持續，陳化稻谷拍賣遲未落地：國內托市小麥拍賣持續進行，參拍對象放寬，投放量級增加，成交率和成交溢價有所下滑，對近期玉米市場情緒有所壓制，不過目前整體成交率仍較高。此外，此前市場預期的陳化稻谷拍賣遲未落地，關注后續是否有超預期的情況。

　　短期下游維持剛需采購，關注下半年生豬消費情況：短期下游存欄基數較大，支撐玉米維持飼用剛需，但目前生豬養殖已進入深度虧損，下游飼料企業建庫意愿謹慎，隨著產能去化，預期下半年生豬存欄減少將帶來玉米飼用需求縮量。深加工方面隨著淀粉加工利潤的回落，深加工補庫積極性降溫，目前維持剛需補庫。

　　從庫存來看，飼料企業和深加工企業玉米庫存仍處于偏低水平。

　　新作種植成本預期抬升，關注種植期天氣：由于地租、化肥等成本上漲，2026 年東北玉米種植成本預計上行，目前集港成本預估在2300-2350 元/噸左右。根據 NOAA，今年 6 月后發生厄爾尼諾現象的概率較高，或為國際谷物帶來炒作題材，同時可能帶來中國華北、黃淮地區的干旱天氣及長江中下游的多雨天氣，關注種植期可能的天氣炒作。

　　短期來看，政策糧投放、南港進口谷物到港增量、華北貿易商騰庫行為預期對市場短期供應帶來補充，但優質糧仍存偏緊預期，港口和下游玉米庫存仍處于偏低水平，下游剛需支撐，限制盤面回調幅度，預期走勢偏震蕩，關注陳化稻谷拍賣政策落地情況和小麥生長天氣。

　　中長期來看，新季玉米種植成本抬升對遠月玉米價格帶來底部抬升預期;地緣沖突導致全球化肥和物流成本上漲， 6 月后厄爾尼諾現象發生概率較高，國際谷物價格存在抬升預期，下半年國內谷物進口預期縮量;國內舊作優質糧存偏緊預期，新作關注種植期天氣擾動，建議 4-5 月以逢低做多為主，關注天氣和政策變化、生豬產能去化情況。