五月份的玉米，從上旬的極速飆漲，到中旬的震蕩偏強，但從下旬開始，玉米將進入一個新的階段---震蕩回落期，截止到昨日，華北及山東地區玉米高位價格降至2450元/噸，而最低價格已經跌破2400元/噸，好在對比進口完稅2500的價格，玉米還是有一定的優勢的，不過根據權威機構的預測，從下旬開始玉米價格的回落風險進一步加劇，跌幅有可能破百!

　　從目前得到的消息來看，關于進口玉米拍賣下旬落地的消息大概率是假的， 目的還是刺激持糧主體的心態，只不過從中儲糧的投放力度和價格來看，政策對糧價的調控還在繼續，甚至有進一步提高的趨勢，好在大范圍的政策玉米投放落地的可能性不大，給了持糧主體一定的出貨時間!

　　隨著玉米市場開始觸頂回落，小編早前說過，玉米不可能一直漲，但以目前的市場條件，持糧主體還是占據一定的優勢，企業想趁機大幅壓價的可能性極低，所以回調容易大跌難，至于華北及黃淮地區持糧主體騰空風險的問題，肯定是有的，但持糧主體不會選擇集中出貨，階段性供應寬松的局面就算是出現留給企業壓價的空間也不大!不過有一點小編必須要說明，在昨日的文章里咱就提到過，隨著新麥入市速度的加快，對玉米價格的壓制作用會進一步加強，甚至短期內玉米易跌難漲基本成為定局!

　　港口方面從最新公開的數據來看，從春節后開始，港內庫存一直高懸，早處于歷史高位，好在隨著玉米價格的走高，北港出貨速度加快，截至5月9日，北方四港庫存繼續下降至421.6萬噸，但從本月中旬開始，北方四港的下海量開始下滑，而南方需求目前依舊沒有明顯變化，當地企業對玉米的采購態度依舊較為謹慎，和北港一樣，南方港口的整體庫存總量呈下滑趨勢，但南北港加起來的總庫存還是近千萬噸，壓力一直都在!

　　現在的玉米基本盤，只能分開來看，基層糧源肯定是告竭了，但渠道貿易商手中的糧源還有不少，再加上一些陳糧(東北地區占比最多)，持糧短期內雖說處于供應偏緊階段，但不會出現大面積的缺口，另外在麥收期間，華北及黃淮地區的貿易商會不斷的加速出貨騰空，預計市場整體的流通情況好轉，企業的話語權會慢慢加大，不過隨著即將進入夏收季，大家的目光也將從玉米身上轉移到新麥上!所以小編認為玉米價格不具備大跌基礎，持糧主體低價惜售與用糧企業剛性需求形成底部支撐。

　　建議持糧主體繼續保持目前的溫和的出貨節奏，不給企業壓價的借口，但也不要在對玉米價格短期內上漲抱有多大的預期，理性看待價格的變化合理選擇出貨節奏!，但有一點是肯定的，目前的局面對于大部分貿易商來說確實到了必須要出貨的時機，三季度即使再次上漲，高度大概率也不會有什么新的突破，從利潤空間來看，新麥優勢更大一些!

　　數據前沿：

　　1、2025年1-4月我國累計進口糧食進口量為3182萬噸，同比減少39.9%;較去年同期減少40.5%。4月我國小麥玉米高粱大麥進口繼續大幅減少，其中小麥和玉米進口量較去年同期分別銳減61.2%和84.5%，大豆進口也同比減少29.1%，進口量創10年來同期最低點。

　　2、目前，新麥上市“自南向北”逐步推進，湖北、河南基層收購價格在1.18-1.2元/斤附近，河南面企開秤價格1.225-1.23元/斤，新麥未全面上市，但主流觀點認為，25年夏糧小麥仍將維持增產的預期!

　　小結：雖說玉米開始進入弱勢震蕩期，但遠遠不至于令大家恐慌，前面玉米價格上漲超預期的市場小編提到過，玉米不僅在壓榨市場份額同時也在透支后續市場，價格肯定會下跌的，畢竟目前下游需求低迷，政策層面也將出現變化，再加上企業利潤嚴重下滑，和新麥入市的影響，玉米所要面臨的替代壓力凸顯，強烈建議市場主體理性看漲，結合自身情況制定購銷計劃。接下來繼續關注麥收前騰倉情況，玉麥價差、政策端投放以及市場購銷節奏。關于玉米中遠期的走向，小編認為玉米下一波的機會在6-9月份，得出這個判斷的主要原因就是今年售糧進度較快，后期容易出現階段性的供應偏緊，價格有一定的上漲空間!

　　新麥情況：

　　隨著新麥入市進度的加快， 新麥的價格上漲趨勢也開始顯現疲軟起來，而制粉企業針對陳麥也開始不斷進行價格的調整和試探，對此小編認為，新麥和陳麥要分開來看，關于新麥要把握兩點：

　　1、關注新麥的產情和貿易商的收購情況，還是那句話，新麥收購價在1.2元/斤附近是可以進行收購的，這個價位基本不存在虧損的可能，至于企業南下收購新麥的行動，有刺激市場的效果，但對陳麥來說是個壞消息!

　　2、目前新麥還沒有進入大面積的收購入市階段， 各地中儲糧也沒有啟動輪入呢，現在更多的還是一種試探，另外就是關于減產情況，至少從目前的結果來看是極小的，同時今年新麥的質量要遠高于去年，深受制粉企業的喜愛!不過目前的價格還是有一定的吸引力的，后續新麥還有一定的上漲空間!

　　陳麥情況：

　　陳麥最近價格繼續保持溫和上漲，前面咱提到過，短期內陳麥市場利好利空因素交織，但隨著新麥價格的不斷走高和玉米價格的攀升，陳麥成為了不少飼料企業的采購目標，這也就是咱說的陳麥的走貨渠道擴大，價格有了上漲的底氣，再加上貿易商對新麥的搶購態度也刺激了陳麥市場，就算是沒有政策的加持，短期內陳麥也會是震蕩偏強的趨勢，不過現階段小麥市場依舊處于 “供強虛弱” 的格局，麥價雖有上漲預期，但供需壓力下，預計短期價格或繼續圍繞區間波動?，F階段對小麥來說是一個較為關鍵的“窗口期”，供應壓力有，但隨著玉米價格走高，飼料企業對陳麥的采購熱情會更高一些，陳麥還有一些上漲空間!