【豆類基本面】受美國對歐盟再發關稅威脅影響，周五CBOT大豆期貨市場承壓收低，盤中豆粕表現弱于豆油。繼4月美國宣布對多數歐盟商品征收20%的所謂對等關稅后，美國總統表示，建議從6月1日起對歐盟直接征收50%的關稅。美國威脅對歐盟商品加征高關稅，金融市場再現恐慌情緒。天氣預報顯示，近日美國中西部的西部和南部有陣雨，有利于作物生長。目前阿根廷大豆收割進度已過六成，機構預估的阿根廷大豆產量多在4900萬噸左右，近期降雨不會對產量造成明顯影響。

　　【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸?，F階段基層余豆不多，政策性拍賣量較小，對現貨市場影響不大。國家農業農村部維持2024年中國大豆2065萬噸產量預測值不變。周五豆一期貨市場上行受阻連續收低，2507合約在4200元/噸關口處遇到較大阻力，技術指標進一步弱化。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱，需求端無力提振豆價。國產大豆處于生產初期，天氣擾動有限，豆一期貨市場缺少方向性驅動，有望跟隨周邊商品波動。

　　【豆粕菜粕】周五國內豆粕現貨報價繼續溫和上漲，各地漲幅多在20-30元/噸，沿海豆粕現貨報價多運行在2880-2970元/噸。東莞菜粕報價上漲30至2460元/噸。下游積極補庫帶動豆粕現貨購銷情緒好轉，豆粕價格繼續回升。周五國內粕類期貨市場走勢分化，豆粕期貨繼續減倉上漲，菜粕期貨則遭遇回吐壓力而反彈遇阻。美豆尚未進入天氣關鍵時段，種植節奏放緩與產量損失關系不大。巴西大豆升貼水報價走強推動進口大豆成本升高，疊加豆粕現貨市場企穩回升，買盤情緒回暖為豆粕期貨市場注入階段性反彈支撐。當前全國油廠進入高開機狀態，豆粕累庫壓力不支持現貨市場持續走強。因缺少基本面配合，豆粕期貨的技術反彈行情不宜過度樂觀。

　　【油脂】周五CBOT豆油市場高開低走，美國對歐盟關稅政策備受市場關注。周五馬來西亞棕櫚油市場小幅收高，產量增加預期令市場漲勢受限。檢驗機構AmSpecAgri和ITS發布的高頻數據顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油產品出口環比分別增加1.55%和5.3%，均較前15日增幅收窄。南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)和馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)公布的數據顯示，5月1-20日馬來西亞棕櫚油產量環比增幅分別為3.72%和3.51%。周五國內油脂期貨市場先揚后抑沖高回落，夜盤繼續走弱，市場情緒受到美國生物柴油政策不確定性和美國對歐盟加稅政策的影響。產地棕櫚油供強需弱，國內棕櫚油進口成本下降，成本驅動和進口增加導致棕櫚油期貨市場對利空題材更為敏感。國內油廠進口大豆壓榨量升至高位，庫存壓力和豆粕回升限制豆油市場升幅。菜油因中加貿易政策干擾表現相對抗跌，但國內庫存高企，反彈持續性依然受限。整體來看，國內油脂市場因缺少方向性驅動尚難打破目前區間震蕩狀態。