【豆類基本面】因預期出口需求增加和生物燃料使用量將增加，周三CBOT大豆期貨市場延續反彈節奏震蕩收高，7月大豆合約創下近10個月新高，盤中延續油強粕弱局面。中美達成貿易協議，互降雙邊關稅，美國農戶希望中國能恢復美豆進口。美國清潔燃料稅收抵免延期，對豆油需求形成較強支撐。當前美國中西部大部分地區種植天氣理想，2025年美豆開局好于常年。美國農業部發布的周度生長報告顯示，截至5月11日當周，美國大豆種植率為48%，高于市場預期的47%，去年同期和五年均值分別為34%和37%。目前阿根廷大豆收割率已過四成，與常年差距不大。阿根廷羅薩里奧谷物交易所周三將該國2024/2025年度大豆產量調高300萬噸至4850萬噸。

　　【大豆】國家糧食和物資儲備局表示，截至2025年4月底，已累計收購2024年度大豆1300萬噸。東北主產區大豆春播工作有序推進。現階段基層余豆不多，現貨報價穩中偏強，多地有價無市，黑龍江地儲陳豆有少量拍賣。主產區油廠因榨利不佳而大量停機。國家農業農村部維持2024年中國大豆2065萬噸產量預測值不變。周三豆一期貨市場探底回升小幅收高，市場多空交織，尚未打破震蕩局面。國產大豆市場供需相對獨立，國產食品豆長期供給過剩。隨著國內進口大豆供給轉向寬松，國產大豆壓榨需求前景將再度轉弱。近期豆一期貨市場情緒受儲備調控影響較大，走勢仍易反復。

　　【豆粕菜粕】周三國內豆粕現貨報價漲跌互現，沿海豆粕現貨報價多運行在3000-3070元/噸。東莞菜粕報價平穩為2370元/噸。進口大豆陸續到廠，油廠開機率提升，豆粕庫存增加，供給寬松預期逐步兌現，粕價維持弱勢穩定。周三國內粕類期貨市場低開高走震蕩收高，持倉量下降，調整節奏有所放緩。中美達成貿易協議提振經濟前景，商品普漲情緒緩解豆粕市場供應壓力。美豆連續走高以及巴西升貼水報價止降回升也從成本端助漲。目前如何消化陸續到港的巨量巴西大豆是影響近期國內豆粕市場走勢的關鍵。在國內供給壓力釋放完畢前，國內粕類市場持續型上行驅動仍然不足。

　　【油脂】周三CBOT豆油市場繼續上漲，技術上保持強勢突破狀態。周三馬來西亞棕櫚油市場延續反彈節奏震蕩收高，受到其他油脂漲勢帶動，但馬幣走強限制漲幅。馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發布月報，4月棕櫚油產量和庫存環比增幅分別為21.52%和19.37%，產地棕櫚油供給壓力顯著增加。印尼定于5月17日起將毛棕櫚油出口專項稅從目前設定的毛棕櫚油參考價的7.5%上調至10%，此舉旨在為該國提高生物柴油摻混籌集更多資金。周三國內油脂期貨市場高開高走止跌反彈，外盤油脂強勢上漲以及國內商品普漲提振買盤情緒，前期表現較弱的棕櫚油期貨強勢領漲，豆油和菜油期貨也紛紛增倉跟漲。MPOB利空報告落地，美國生物柴油政策利好，內外盤油脂形成強勢聯動。國內商品市場在經濟向好預期下出現普漲局面，需求端對油脂板塊走強的支撐力有所提升。