截至7月18日當周，全球油籽市場普漲，芝加哥大豆期貨從三個月低點反彈，主要受美國大豆需求強勁及豆油期貨飆升推動。

　　周五(7月18日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)的11月大豆期約報收10.3575美元/蒲，比一周前上漲2.83%;8月船期1號黃大豆在美灣的現貨平均報價為每蒲11.2275美元，上漲2.98%。12月豆粕報收每短噸288.8美元，上漲1.83%;12月豆油報收每磅55.59美分，上漲3.62%;泛歐交易所11月油菜籽期約報收484.50歐元/噸，上漲1.9%;加拿大11月油菜籽期約報收700.3加元/噸，上漲2.58%;阿根廷上河大豆FOB現貨報價為每噸405(含33%出口稅)，上漲2.5%。ICE美元指數報收98.198點，比一周前上漲0.69%。

　　過去一周里，CBOT基準11月大豆期貨成功突破50日及100日均線阻力。核心驅動來自三個方面：首先，美國中西部即將到來的高溫天氣引發單產擔憂，預計下周中西部氣溫將達90-100華氏度，可能影響正處于關鍵結莢期的大豆;其次，NOPA數據顯示6月大豆壓榨量達1.857億蒲，創同期歷史紀錄，而6月底豆油庫存降至五個月低點1.366億磅，顯示國內需求強勁;第三，中美貿易談判進展傳聞為市場提供心理支撐。美國農業部報告向未知目的地銷售12萬噸新作大豆，市場普遍猜測最終買家可能來自中國。印尼和美國達成貿易協議也可能有助于美國出口增長。印尼為美國大豆的前五大買家之一。

　　但是南美供應前景龐大，繼續對大豆上漲空間構成制約。巴西ABIOVE將2024/25年度大豆壓榨預期上調30萬噸至5780萬噸，反映生物柴油摻混率將從14%提至15%的政策影響。羅薩里奧交易所將阿根廷大豆產量預估上調100萬噸至4950萬噸，但是33%的出口關稅導致農戶周銷售量大降70%至65萬噸。

　　從基金動向看，投機者在豆油期貨上持有4萬手凈多單，反映市場對生物燃料需求的樂觀預期;同時基金在豆粕上持有創紀錄凈空單。

　　技術面，11月大豆合約已填補7月7日跳空缺口，下一阻力位在10.50美元。

　　未來一周，中西部實際降雨情況與中美貿易動向將成為左右價格的關鍵因素，若高溫損害確認，可能推動價格測試年內高點。

　　以下是過去一周的要聞摘要。

　　中國買家將重返美豆市場，年底前或需進口1500萬至2500萬噸美豆

　　2025年7月中旬，中國是否重啟采購美國大豆成為市場矚目的焦點。周三美國農業部報告對未知目的地銷售大豆的消息一度推動芝加哥期貨交易所大豆期價上漲近2%。不過巴西行業人士認為，盡管中美尚未達成明確的農產品貿易協議，中國依然面臨“想不想買”與“不得不買”的現實困境。

　　中國海關數據顯示2025年上半年中國進口大豆4937萬噸，同比增長1.8%。其中6月單月進口1226萬噸，主要來自巴西和阿根廷。過去五周中國共購入183船大豆，巴西占109船，阿根廷74船，美國為零。盡管如此，業內人士指出，僅靠巴西和阿根廷無法完全滿足中國全年需求，中國仍需從美國進口1500萬至2500萬噸大豆。

　　巴西雖為中國頭號大豆供應國，2025全年對華出口將達8100萬噸(占到巴西總出口量的75%)，但與中國全年1.12億噸進口需求相比仍有缺口。阿根廷和巴拉圭雖有部分供應能力，但尚不足以填補這一空白，特別是阿根廷在2024年一度是全球第三大大豆進口國，意味著美國可能成為中國唯一可靠的大豆進口補充來源。

　　專家指出，盡管中國政府對美國產品加征報復性關稅，但目前主要負責采購的多為國企，關稅對私營企業影響更大。

　　分析人士指出，在全球復雜局勢背景下，中國仍有可能在年底前加快美豆采購步伐。與此同時，大豆到港節奏正在放緩，市場預計中國將減少豆粕產量與庫存，意在為10月至次年1月期間可能從美國采購騰出空間。分析人士以巴西馬托格羅索州為例指出，該州可供出口的大豆供應已變得稀缺，從而促使中國買家向美豆市場。

　　美國大豆優良率大幅提高，超過市場預期

　　美國農業部的作物周報顯示，截至7月13日，美國大豆出苗率為100%，高于前一周的96%。大豆揚花率為47%，上周32%，去年同期49%，歷史均值47%。大豆結莢率為15%，上周8%，去年同期17%，歷史均值14%。大豆優良率為70%，為2016年以來同期最高作物評級，高于一周前的66%，去年同期68%，分析師預期為67%。干旱監測報告顯示，截至7月15日，大豆處于干旱地區的比例為7%，一周前9%，去年同期5%。

　　美國全國海洋及大氣管理局(NOAA)周六發布的未來三天降雨預測顯示，7月20日到23日，中西部將出現大范圍降雨過程，穿過衣阿華州、伊利諾伊州、印地安納和肯塔基州的降雨帶將帶來0.75英寸到1.50英寸降雨，局部雨量可能達2.50英寸。

　　美國陳作大豆出口銷售符合預期，新豆銷售超市場預期

　　美國農業部出口銷售報告顯示，截至7月10日當周，2024/25年度美國大豆凈銷量為27.2萬噸，較上周減少46%，較四周均值減少39%，與市場預期相符。2025/26年度凈銷量為53萬噸，遠高于一周前的24.8萬噸以及市場預期。2024/25年度迄今大豆總銷量約為5065萬噸，同比增長12.4%。美國農業部預期全年增長9.1%。出口商周三報告向未知目的地銷售約12萬噸大豆，2025/26年度交貨。

　　2025/26年度大豆銷售總量為236.6萬噸，比上年同期的207.4萬噸增加14.1%，但僅占美國農業部全年出口目標的5%，而歷史平均水平為14%。

　　從大豆報價來看，阿根廷大豆仍是全球最便宜的供應。7月17日，美灣大豆FOB報價為414美元/噸，比一周前上漲7美元;巴西大豆帕拉納瓜港口報價428美元/噸，上漲1美元;阿根廷大豆上河報價404美元/噸，上漲6美元。

　　NOPA：6月份美國大豆壓榨超出預期

　　美國全國油籽加工商協會(NOPA)表示，6月份NOPA會員大豆壓榨量為1.857億蒲，略高于業內預期的1.852億蒲，創下歷史同期最高紀錄。6月份壓榨量低于5月份的1.928億蒲下滑(5月份多一個工作日))，但是輕松超過去年同期的1.756億億。6月份日均壓榨量為619萬蒲/日，低于5月份的622萬蒲/日。本年度迄今壓榨量為19.19億蒲，而去年同期為18.37億蒲。

　　6月底豆油存略微收緊至13.66億磅，低于業內預期的13.70億磅，位于5個月來的最低水平。6月底庫存低于5月底的13.73億磅，遠低于去年6月的16.22億磅。6月份出油率為12.04磅/蒲，高于5月份的12.00磅/蒲。

　　ABIOVE調高2024/25年度巴西大豆壓榨及出口預期

　　巴西植物油行業協會(ABIOVE)維持2024/25年度巴西大豆產量預測1.697億噸不變，但將壓榨量預期從5750萬噸上調至創紀錄的5780萬噸，原因是巴西提高生物柴油強制摻混比例。ABIOVE還將巴西大豆出口預期調增80萬噸至1.09億噸，反映全球需求持續強勁。上市調整顯示巴西正將更多豆油轉向國內生物柴油生產，以滿足B15摻混政策要求。從8月1日起，巴西生物柴油強制混合比例將從14%提高到15%。

　　阿根廷大豆產量預估上調;出口關稅上調后，農戶的銷售步伐顯著放慢

　　羅薩里奧谷物交易所本周發布報告，將2024/25年度阿根廷產量預測上調100萬噸至4950萬噸，略低于美國農業部預測的4990萬噸。此次產量上調是基于布宜諾斯艾利斯省的收割數據，而且圣地亞哥德爾埃斯特羅省南部的單產良好至非常好。康多巴的大豆產量也有小幅上調。盡管出現中度“拉尼娜”現象，全國大豆平均單產仍上調至每公頃3噸，僅比去年“厄爾尼諾”年的單產低1.2噸。

　　與此同時，隨著出口關稅上調，阿根廷大豆銷售步伐顯著放慢。截至7月9日當周，農戶出售了65萬噸2024/25年度大豆，遠低于一周前的銷售量216萬噸。不過由于前期銷售強勁，迄今為止，已出售了2623萬噸2024/25年度大豆，高于去年同期的2316萬噸。截至7月9日當周，農戶還預售了1萬噸2025/26年度大豆，遠低于一周前的預售量14萬噸。不過迄今為止的新豆預售總量為41萬噸，高于上年同期的35萬噸。阿根廷從7月1日起將大豆出口稅將從26%調高到33%，豆油和豆粕的出口稅也將從24.5%調高到31%。

　　IGC：2025/26年度全球大豆產量預期不變，仍為4.28億噸

　　國際谷物理事會(IGC)周四預計2025/26年度全球大豆產量為創紀錄的4.28億噸，和上月預測持平，比上年的4.23億噸增加1.2%。全球大豆消費量估計為4.29億噸，和上月預測持平，比上年度的4.11億噸增加4.4%。大豆貿易預計為1.832億噸，較上月調高30萬噸，同比增加2.2%。全球大豆期末庫存調高到8300萬噸，高于上月預測的8200萬噸，但是仍比上年的8400萬噸減少1.3%。主要出口國的大豆期末庫存預計為2800萬噸，同比減少1.8%。

　　報告還顯示，本月美國2025/26年度大豆供需數據調整較大。其中大豆產量上調80萬噸至1.178億噸，但同比減少0.8%。大豆壓榨從6750萬噸上調到6900萬噸，同比增加4.7%。大豆出口量預計為4790萬噸，較上月下調120萬噸，同比減少4.4%。大豆期末庫存預計為720萬噸，較上月調高70萬噸，同比減少18.2%。就中國而言，進口預計為1.850億噸，較上月調高20萬噸，同比增加0.7%。