在傳統生豬旺季背景下，多數豬企陷入“賣一頭虧一頭”的窘境。根據近期各大上市豬企銷售月報，10月出欄量普遍大幅增長，多家公司單月出欄量創年內新高，但生豬價格跌至年內低點。

　　與此同時，行業養殖成本分化明顯，成本低的豬企在豬價下行中有一定緩沖“安全墊”，尤其今年飼料價格趨穩的背景下，豬企更多依靠提升養殖效率來降低成本。當下牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、神農集團（605296.SH）等豬企最新養殖成本已低于12.5元/公斤左右，但仍有豬企養殖成本高于13.5元/公斤。

　　10月豬企“增量不增價”

　　從目前已披露數據來看，上市豬企10月出欄量增長明顯。牧原股份10月銷售商品豬707.6萬頭，同比增長13.17%；溫氏股份10月肉豬銷量為389.28萬頭，同比增長45.69%；新希望(000876.SZ)銷售生豬168.51萬頭，同比增長34.44%。第二梯隊中正邦科技（002157.SZ）、神農集團、傲農生物（603363.SH）、金新農（002548.SZ）等多家豬企10月銷量同比增長超60%。溫氏股份、新希望、天邦食品（002124.SZ）等上市豬企單月銷量創下年內新高。

　　溫氏股份在銷售月報中表示，公司生豬銷量同比上升，主要是受公司前期投苗增加以及外賣仔豬影響。

　　豬企放量出欄的同時，生豬價格已降至年內低點。諸如牧原股份、溫氏股份10月平均銷售均價分別為11.55元/公斤、11.57元/公斤，同比下降32.73%、34.41%。量增價減體現在豬企收入中，雖然多數豬企普遍銷量增長，但銷售收入同比下滑。

　　卓創資訊生豬分析師容志發向財聯社記者表示，前期能繁母豬存欄增加，上半年新生仔豬數量逐漸增加，且6月份仔豬成活率處于偏高水平，導致11月份可出欄生豬數量仍然充沛。同時，10月份補欄的二次育肥生豬經過增重后于11月份進入出欄周期，這在一定程度上也增加了供應壓力。需求方面，雖然有降溫刺激及南方腌臘零星開啟等因素，但預計終端需求增加的幅度有限，無法有效支撐豬價上升。

　　對于后市，農業農村部生豬產業監測預警首席專家王祖力向財聯社記者表示，預計隨著11月下旬南方腌臘灌腸逐步啟動，豬肉消費將進入全年最旺季節，同時據牧原等頭部企業反映，按照農業農村部預警指導，前期已加快出欄節奏，四季度生豬出欄量較三季度將明顯減少，均將對豬價形成一定支撐，預計年末豬價有望保持溫和回升態勢。但受“豬周期”影響，后期豬價總體仍將偏弱運行。

　　高成本豬企承壓明顯

　　需要注意的是，在豬價低迷時期，成本較高的豬企還要面臨虧損和資金壓力，目前豬企當務之急依然是降低成本。

　　養殖成本高低對豬企的影響已體現在三季報中，相對而言養殖成本低的牧原股份、溫氏股份在2025第三季度僅是凈利潤同比下滑，同時經營活動現金凈流量也保持流入狀態，但成本較高的正邦科技、天邦食品等則是陷入虧損泥潭。

　　近期行業整體已進入虧損狀態，根據卓創資訊最新數據，多數養殖規模成本控制在13元/公斤以下，基本維持在12.5-13元/公斤水平運行，截至11月10日，自繁自養頭均虧損161.69元，仔豬育肥頭均虧損約283.92元。

　　目前，各大豬企養殖成本差距較大，第一梯隊中牧原股份、溫氏股份、神農集團等豬企最新養殖成本已低于12.5元/公斤左右，牧原股份最新成本已達11.3元/公斤。但華統股份、金新農、東瑞股份等企業養殖成本仍高于13.5元/公斤。

　　新希望相關人士向財聯社記者表示，公司10月養殖成本約為12.7元/公斤，年底能爭取到12.5元/公斤左右，最近豬價下跌較快，行業普遍出現倒掛情況，一般豬企降成本主要通過飼料和苗種兩方面，飼料方面除了玉米、大豆降價外，行業還通過調整豆粕替代減量配方來降低外部影響，苗種成本取決于養殖效率提升，諸如成活率等。

　　需要注意的是，與往年不同，今年飼料原料價格相對穩定，且波動幅度收窄，豬企更多需要“苦修內功”來緩沖成本壓力。在最近召開的2025生豬產業發展大會上，農業農村部原副部長馬有祥發言指出，近五年我國的平均PSY水平每年穩步提高了0.5頭左右，2024年達到20.22頭，相當于節省了1/8的母豬養殖，一些養殖場的生產效率已經可以比肩發達國家水平。

　　牧原股份首席財務官高曈在此前三季報交流會上表示，2024年成本下降，飼料原料價格下滑的貢獻較大，2025年前三季度飼料價格波動較小，成本下降主要在于養殖生產成績、核心生產指標提升，從年初到三季度末公司養殖綜合成本下降1.5元/公斤。

　　溫氏股份相關人士向財聯社記者表示，公司養殖成本同比下降約1.2元/斤，市場因素如原料價格影響差不多占40%，非市場因素如生產成績提升約影響60%。