在中國豬肉消費市場緩慢萎縮的大背景下，牧原股份與雙匯發展的2025年三季報呈現出截然不同的發展態勢。曾經的產業鏈上下游伙伴，如今正沿著各自的戰略路徑向對方腹地滲透。

　　以不久前剛發布的三季度報來看，兩家企業分別呈現出高增長與穩盈利的業績分野景象。

　　牧原股份今年前三季度的業績在增長能力上較為矚目，營收突破千億大關達到1117.90億元，凈利潤同比增長41.01%至147.79億元。這一業績的實現，主要得益于公司在成本控制方面取得的持續進展。數據顯示，其生豬養殖完全成本從年初的13.1元/公斤下降到9月份的11.6元/公斤，降幅1.5元/公斤。在生豬價格承壓的行業背景下，成本每降低一分，都意味著在行業洗牌中多了一分抵御風險的能力。

　　在財務結構優化方面，牧原已經完成了年初制定的降100億元負債的目標。公司總負債規模較年初下降97.96億元，資產負債率下降至55.50%，經營性現金流凈額達到285.8億元。三季度末負債總額中有應付股利50.04億元，并在10月份已完成半年度權益分派。這意味著，如考慮十月完成的應付股利，牧原實際負債降低規模已超百億元。

　　與牧原的快速增長不同，雙匯展現出穩健的經營態勢。今年前三季度，公司實現營業收入445.23億元，歸母凈利潤39.59億元，同比增速分別為1.19%和4.05%。盡管收入增幅有限，其肉類總外銷量達到248.85萬噸，創下同期歷史新高。

　　在肉制品業務方面，雙匯第三季度噸均利潤上升至5192元，為近年來單季較高水平。雙匯發展表示，這一表現主要源于原輔包材料成本下降、噸均費用控制以及高毛利特優級產品占比提升等多方位因素。在整體消費市場承壓的背景下，雙匯憑借其品牌與渠道優勢，保持了較為穩定的盈利水平。

　　在戰略布局上，兩家企業正不約而同地向產業鏈的上下游延伸，試圖突破自身的發展瓶頸。

　　牧原股份作為全球出欄量第一的生豬養殖企業，正逐漸加速向下游屠宰環節突進。2019年才開始布局屠宰業務的牧原，在今年前三季度已實現1916萬頭的屠宰量，同比增幅達到140%，產能利用率達到88%。界面新聞注意到，其屠宰業務在今年第三季度首次實現了單季盈利，單季屠宰量達775萬頭，凈利潤約3200萬元,產能利用率達到107%。縱觀今年前九個月，牧原股份共計屠宰生豬1916萬頭，同比增長140%，產能利用率為88%。

　　然而，牧原的屠宰業務仍面臨著銷售渠道建設的挑戰。盡管屠宰量已遠超過雙匯的913萬頭，但2025年上半年數據顯示，其屠宰、肉食業務的毛利率僅為2.10%，與雙匯屠宰業務4.90%的毛利率存在明顯差距。牧原亟待補足的是深加工短板和品牌影響力，而這恰恰是雙匯數十年積累的護城河。

　　與此同時，雙匯發展也在向上游養殖業謹慎延伸。根據2024年12月的投資者關系活動記錄，雙匯發展生豬養殖產能年出欄100萬頭。今年第三季度，雙匯的養殖業收入同比增長22.4%，經營利潤為3649萬元，同比扭虧且盈利幅度環比實現擴張。

　　不過，實現扭虧僅是第一步，雙匯養殖業務要形成真正競爭力仍面臨挑戰。受限于產能利用率，其成本控制能力與牧原等專業養殖巨頭仍存在差距，在規?；a和成本效率上暫不具備競爭優勢。

　　這種局面恰恰反映了兩家企業各自的核心競爭力所在：牧原擅長的是標準化、規?；纳a管理體系，而雙匯的優勢則在于品牌運營和渠道建設。

圖片來源：雙匯集團官網

　　面對各自的短板，兩家巨頭選擇了不同的路徑突圍。

　　牧原將寶押在了技術驅動與效率提升上。其養殖成本的持續下降，得益于疫病防控、育種、營養和智能化等多維度發力。今年9月份斷奶到上市成活率達到93%，PSY（每頭母豬年提供斷奶仔豬數）約為29，肥豬日增重達到880克左右，這些硬核的生產指標是其成本優勢的源泉。在屠宰業務方面，牧原通過提升產能利用率、優化產品結構和開拓銷售渠道，逐步改善盈利能力。

　　與此同時，牧原還將目光投向了海外市場，于5月27日向香港聯交所遞交了H股上市申請。對于現金流相對充裕的牧原而言，融資并非主要目的，而是其國際化戰略的重要一步。據了解，牧原的海外業務以技術輸出為主，而非自建豬場，主要提供豬場設計、建設、生物安全、環保等全方位的解決方案和技術服務。

　　雙匯則憑借其深厚的品牌積淀與渠道網絡，在消費端精耕細作。目前，公司銷售網點數量超百萬個。同時，新渠道放量成為重要增長引擎，第三季度新渠道銷量同比增長34%。公司表示，計劃通過數字化營銷、內容電商、社群運營等手段，構建更具黏性的消費生態。

　　界面新聞了解到，雙匯已于年內啟動新型餐飲門店項目，試圖打造現代化熟食門店體系。公司表示，將繼續積極推進餐飲業務布局，計劃在未來一年內新增100家社區熟食門店，進一步擴大市場覆蓋范圍。

　　業務布局方面，雙匯面向年輕消費群體，推出高端輕食品牌“簡頌”，切入健康輕食賽道。同時在社區熟食門店設立“年輕味”試吃區，通過新品試吃等活動與年輕消費者互動，致力于塑造“年輕、健康、便捷”的品牌形象。

　　兩家企業從各守一隅到短兵相接并非偶然，《中國農業展望報告（2024—2033）》顯示，預計到2033年，豬肉的消費量年均減少0.5%并穩定在5400萬噸左右。中國的豬肉市場正在緩慢縮減，這樣的大背景下，頭部企業若想維持增長，唯有向產業鏈的上下游拓展，在日益萎縮的蛋糕中爭奪更大的份額。