3月11日，有媒體報道稱，全球最大生豬養殖和豬肉生產商之一牧原股份（002714.SZ，下稱“牧原”）正考慮在香港進行二次上市，可能有助于牧原籌集至少10億美元資金。

　　根據上述報道，牧原正尋求聘請銀行為可能最早今年進行的股票出售做準備，審議正在進行中，包括規模和時間在內的細節可能會發生變化。

　　當天，針對此事件，牧原方面回復時代周報記者稱，港股發行屬于重大事項，公司將依法依規通過法定信息披露媒體進行公告。請以公司正式公告內容為準，避免信息傳播對于市場造成影響。

　　牧原于2014年在深交所上市，發行價為24.07元/股。此后牧原股價一路上漲，深交所官網顯示，2020年3月，牧原盤中最高觸及139.92元/股（不復權，下同）。

　　不過，在國內生豬市場自2021年進入下行周期的背景下，牧原在A股股價也逐步走低。截至3月11日發稿，牧原最新股價為37.80元/股，較5年前高點下降超72%，其總市值為2065億元。

　　同為在A股上市的養豬企業，溫氏股份（300498.SZ）和新希望(000876.SZ)近幾年股價走勢也較為低迷。而在港股上市的萬洲國際（00288.HK)截至發稿股價為6.93港元/股，雖然較2019年9.95港元/股的高點有所下降，但相比2023年3.88港元/股的低點已有所回升。

　　香頌資本執行董事沈萌對時代周報記者表示，生豬飼養屬于成熟行業，除豬周期影響外，業務相對穩定，港股可能不會給予這類企業較高估值。

　　他認為，目前內地大型A股企業到香港發行H股或因當前中國資產概念受到南向資金的支撐，表現活躍，可以較低成本融資。

　　根據牧原官方披露，1992年，牧原第一個養豬場內鄉馬山養豬場破土動工。次年，內鄉馬山養豬場建成投產，牧原從22頭仔豬養起，開啟養豬事業。1997年，牧原出欄生豬達到1萬頭。目前，牧原已形成集飼料加工、生豬育種、生豬養殖、屠宰加工為一體的豬肉產業鏈。2024年生豬出欄7160萬頭、屠宰量1252萬頭。

　　根據WIND數據，牧原在2017年營收首次突破百億，達到100.42億元；2022年，牧原營收突破千億，達1248.26億元，凈利潤為149.33億元。不過，面對生豬養殖行業下行周期，牧原在2023年營收規?？s減至1108.61億元，同時凈利潤為-41.68億元。

　　2024年豬價回升，牧原公布的2024年業績預告顯示，其在當期將實現扭虧為盈，凈利潤預計在180億元-190億元。牧原在公告中表示，業績變動的主要原因是公司在報告期內生豬出欄量和生豬銷售均價較上一年同期上升，同時生豬養殖成本有所下降。

　　近幾年，為應對生豬養殖業下行周期，降本增效已經成為豬企的重點工作。

　　今年2月，牧原在投資者關系活動中表示，牧原在2024年全年的生豬養殖完全成本整體呈下降趨勢，從1-2月的15.8元/kg下降至12月的13元/kg，達成此前制定的成本下降目標。

　　今年1月，牧原生豬養殖完全成本在13.1元/kg左右，環比略有上升。牧原表示，主要是春節導致銷售天數減少，銷售量環比下降，單位期間費用分攤增加。在不考慮飼料原材料價格波動的情況下，公司希望今年可以階段性達到12元/kg的成本目標。

　　不過，今年以來，玉米和豆粕價格均有所上漲。根據國家統計局數據，2025年2月下旬，全國玉米和豆粕現貨價分別為2117.2元/噸、3716.8元/噸，較今年1月中旬分別上漲4.48%和21.67%。

　　牧原在上述投資者活動中表示，公司持續探索應用低豆日糧技術，豆粕在飼料配方中占比低于行業平均水平。合成氨基酸可以作為豆粕價格的調節器，能夠讓公司根據市場行情靈活調整飼料配方，在保證豬群最適營養需求的前提下，提升飼料配方的經濟性，以應對飼料原材料價格波動的風險。