厄爾尼諾對中國玉米的影響主要體現在“北旱南澇”格局——北方玉米主產區干旱風險上升。中國玉米臨儲庫存相對充裕，豐歉對價格的彈性弱于國際市場。但今年春播期正好與厄爾尼諾啟動時間重疊，若5-6月東北春播期出現明顯旱象，玉米價格將獲得階段性支撐。

　　國際方面，厄爾尼諾對美國玉米的影響總體偏正面——玉米帶氣溫偏低、降水偏多、墑情好，高溫熱害減少，單產有望提升。巴西北部、中西部降水偏少、高溫干旱，南部降水偏多、陰雨寡照，影響存在區域分化。厄爾尼諾總體對玉米產量影響偏正面，南、北美核心產區增產可能性更高，國內玉米單產長期相對穩定，受影響較小。

　　2026年還有一個需要關注的變量——化肥價格高企可能抑制玉米單產。3月國際尿素價格同比上漲83.94%，對種植成本的推升幅度約8至12個百分點。雖然中國化肥出口受限、國內價格相對平穩，但全球玉米種植成本整體上移，對價格底部形成支撐。