3月6日，據北交所官網，襄陽正大種業股份有限公司(下稱“正大種業”)披露上會稿。北京證券交易所上市委員會定于2026年3月13日14時召開2026年第25次審議會議，審議的發行人為正大種業。

　　招股書介紹，正大種業是一家主要從事玉米種子研發、生產、銷售的“育繁推一體化”種子企業，具備完善的研發、生產、銷售、推廣和服務體系。公司成立于1996年7月25日，于2022年6月29日以賬面凈資產折股方式整體變更為股份有限公司。

　　2022年至2024年，正大種業營業收入分別為3.19億元、4.09億元、3.80億元，凈利潤分別為9469.40萬元、8843.16萬元、8113.31萬元，呈明顯下滑趨勢。

　　2025年，公司實現營業收入3.61億元，同比減少5.12%，主要系公司進一步聚焦玉米種子的研發、生產與銷售，主動減少代繁及制種技術服務業務，同時，公司根據制定的《會計估計管理制度》，結合上一銷售季的實際退貨率情況，謹慎對2025年期后退貨率進行估計。

　　公司2025年度實現歸母凈利潤9074.71萬元，實現扣非凈利潤約為7860.94萬元，整體經營利潤較上年度呈現增長趨勢，主要系公司2025年度制種成本降低以及產品在東華北及黃淮海玉米生態區的持續拓展。

　　2026年1月至3月，公司預計營業收入約為9010萬元至9959萬元，同比變化-4.74%至5.30%;歸母凈利潤約為2260萬元至2400萬元，同比上升0.09%至6.29%。

　　值得一提的是，正大種業的收入結構相對單一。報告期內(2022年至2024年及2025年上半年)，公司種子業務收入占公司主營業務收入的比例為98.36%、88.07%、94.90%及98.44%，且公司種子業務收入和利潤主要來源為玉米種子業務。

　　正大種業坦言，收入結構相對單一會使公司抗風險能力有所下降，當下游市場環境因政策因素、自然條件因素或病蟲害因素等發生不利變化時，公司的營業收入和利潤水平將會受到較大不利影響。

　　問詢階段，北交所曾重點關注到正大種業“自然人客戶占比超60%、無書面訂單”的特殊經銷模式。文件披露，公司經銷商通過電話或微信向業務員下單，由業務員錄入系統，缺乏書面憑證。

　　正大種業提示，報告期內，公司銷售主要采用經銷模式。由于種子的終端用戶為種植農戶，農戶數量較多，區域分布較廣且零散，因此公司經銷商集中度較低，數量較多。此外，經銷商客戶以個體工商戶、自然人為主。

　　一般而言，與法人相比，個體工商戶、自然人在經營拓展能力、經營風險的承受能力等方面較易受到自身條件的制約。若未來公司不能保持對經銷商的有效管理，或個別經銷商自身管理不善、發生違法違規等情形，可能導致公司品牌聲譽受損。

　　上會稿顯示，正大種業擬募資2.83億元，分別投入云南種子加工中心建設、張掖正大卜蜂種業有限公司玉米種子加工二期項目 。與申報稿相比，公司本次募資總額有所下調，此前計劃募資3.63億元，正大種業襄陽核心試驗站建設項目亦未出現在本次方案中。

　　其中，公司擬使用募集資金2.34億元用于云南正大種子加工中心建設項目，項目達產后將新增1萬噸產能，使公司總產能由目前的3萬噸/年提升至4萬噸/年。然而，2025年1-6月公司產能利用率僅18.43%。

　　正大種業表示，報告期內，公司種子產能利用率較低，主要系農作物種植存在顯著的季節性特征。公司專注于玉米種子的加工生產，玉米種子制種與銷售季節性特征明顯，公司加工時間段高度集中于每年10月至次年1月，最終影響年度內產能分布不均。

　　在本次募投項目建成后，若由于下游需求變動、產業政策調整等因素導致市場需求大幅下降，或者公司對現有客戶的維護和對潛在市場拓展情況不及預期，或者由于公司產品的市場競爭力降低致客戶流失，公司可能面臨新增產能無法被及時消化的風險。