近日，禾豐股份發布業績預告，預計2025年度實現歸母凈利潤4800萬元到7200萬元，同比減少78.98%到85.98%?？鄯莾衾麧櫢侵苯愚D負，為-6900萬元到-4500萬元，同比減少 112.88%到119.74%。以此估算，四季度虧損5711.58萬元至8111.58萬元。

　　去年國內生豬、毛雞、雞肉全年均價大幅下降，使得禾豐股份面臨巨大壓力。截至2025年三季末，公司賬面現金15.35億元，短期有息負債26.89億元，現金短債比低至0.57。

　　四季度陷入虧損 股東不斷減持

　　分季度來看，2025年前兩個季度禾豐股份均在盈利，三季度虧損1.04億元，根據業績預告估算，四季度虧損5711.58萬元至8111.58萬元。

　　禾豐股份是一家農牧公司，主營業務為飼料、肉禽養殖、生豬養殖，其中飼料和肉禽是主要收入來源。2024年飼料業務貢獻了38%的收入，肉禽貢獻了35%，生豬業務占比約為10%。

　　公司稱，業績下滑主要受主營業務的市場環境影響。報告期內國內生豬、毛雞、雞肉全年均價同比皆大幅下降，公司生豬、肉禽業務出現虧損，導致本期業績大幅下滑。

　　發布業績預告的同時，禾豐股份發布《關于擬計提資產減值損失的提示性公告》表示，經初步測試，公司2025年度擬計提各類資產減值損失合計23648.36萬元，其中信用減值損失4679.20萬元，資產減值損失18969.16萬元。本次計提將減少歸母凈利潤17644.49萬元。

　　2025年上半年養殖行情改善，下游飼料需求觸底回升，飼料、肉禽、生豬銷量均實現同比增長，再加上豆粕、玉米等主要飼料原料價格低位運行，導致公司同比扭虧，實現凈利潤2.33億元。不過下半年生豬和禽類售價的持續下滑，使禾豐股份重新陷入虧損。

　　禾豐股份未披露月度經營數據，根據農業農村信息網發布的《2025年12月鮮活農產品供需形勢分析月報》及《2025年12月大宗農產品供需形勢分析月報》，12 月份，雞肉集市均價每公斤 22.28 元，受替代消費減少和年底拋庫雙重影響，禽肉價格繼續下跌至近四年最低值。12 月消費整體不及預期，對豬價支撐不足，豬肉價格繼續下跌。

　　從同行業公司發布的數據來看，新希望9月左右商品豬售價已經跌破成本線。2024年12月其商品豬售價達到了15.51元每公斤，到了2025年12月已經下滑至11.28元，下滑幅度達到了27%，而新希望三季度出欄肥豬完全成本為12.9元/kg。

　　如果未來生豬價格和禽肉價格繼續保持低迷，禾豐股份估計將繼續承受壓力。

　　值得一提的是，此前控股股東一致行動人剛剛完成減持。2025年9月控股股東一致行動人、原監事會主席王鳳久減持1199萬股，套現9090.77萬元。2025年10月13日-2025年12月3日期間，控股股東一致行動人、董事邵彩梅減持800萬股，套現6233.09萬元。二人合計套現1.53億元。

　　何時迎來拐點

　　近幾年禾豐股份一直在擴張，固定資產不斷增長。2025年2月份為了整合肉禽產業股權，以3.54億元的對價收購了金天明、馬力、金鑫持有的鞍山市九股河食品有限責任公司等13家公司的部分股權，實現了控股。而截至2025年上半年，賬面還存在13個在建項目，總預算達到12.02億元，其中多個項目工程進度低于50%。

　　不斷的擴張推高了禾豐股份的有息負債，應收賬款、存貨。截至2025年三季度末，禾豐股份賬面應收賬款達到15.08億元，仍保持在高位。存貨達到39.02億元，同比增長40%。從現金流來看，2025年前三季度禾豐股份經營活動現金凈流出1.18億元，這是2022年以來首次轉負。

　　從負債來看，禾豐股份已經面臨較大的償債壓力。截至2025年三季末，公司賬面現金15.35億元，短期有息負債26.89億元，現金短債比低至0.57。此外還有長期借款20.46億元，應付債券13.78億元。

　　對于禾豐股份來說，生豬、肉禽等畜禽價格持續低位運行對公司的壓力越來越大。2024年公司計提信用減值損失1.42億元，計提資產減值損失5327.48萬元。2025年計提信用減值損失4679.20萬元，計提資產減值損失1.9億元。此外2024年財務費用達到1.68億元，是歸母凈利潤的49%。2025年前三季度財務費用1.59億元，已經超過歸母凈利潤。

　　禾豐股份毛利率本身比較低，2024年僅為6.45%，費用極大拉低了凈利率。2024年公司凈利率低至0.95%，2025年前三季進一步跌至0.34%，扣非凈利率更是達到0.1%。

　　在各項壓力下，禾豐股份也在主動收縮。2025年8月，禾豐股份發布公告，決定終止安徽禾豐牧業有限公司年產30萬噸豬飼料和15 萬噸反芻飼料項目、黑龍江禾豐牧業有限公司年產10萬噸教保飼料項目、凌源禾 豐農牧有限公司1萬頭原種豬場項目、平原禾豐食品加工有限公司年產3萬噸熟食 和調理品項目、安徽禾豐食品有限責任公司12萬噸肉制品深加工與冷鏈物流產業化建設項目。

　　終止原因包含“商品飼料市場空間萎縮，存量市場博弈加劇”，“為適應市場需求變化、控制項目投入風險”，“前期投入的其他同類食品項 目尚未按預期滿產，項目投資回報存在重大不確定性”，“暫緩介入豬肉深加工領域，優先保障核心業務發展”。

　　對于禾豐股份來說，何時迎來拐點，還是未知數。