按照往年規律，每年11-12月新糧集中上市，供應增加導致玉米價格承壓回落。今年市場卻一反常態，10月中旬玉米價格就開始逆勢上漲。

　　市場分析人士認為，這種反?，F象與今年國內外玉米供需格局的深刻變化有關。受全球貿易摩擦影響，今年進口玉米數量銳減，國內陳糧庫存持續下降，新糧上市后市場仍處于供需偏緊的狀態。

　　玉米現貨市場今年也出現了一些新情況。“新糧品質不佳是今年玉米價格上行的主要原因之一。”國元期貨油脂油料研究員劉金鷺表示，華北地區的持續陰雨天氣導致部分玉米霉變，東北地區玉米品質相對更好，進一步增加區域供應壓力。需求端則持續發力，今年生豬、家禽存欄量同比顯著增長，飼用需求也大幅增長。此外，收購政策提振市場信心，疊加近期北方降雪推高物流成本，東北貨源外運受阻，多重因素共同推動玉米價格持續走高。

　　不過，上周一和周二玉米期貨價格顯著回調。對此，徽商期貨農產品分析師劉冰欣告訴期貨日報記者，10月以來玉米價格持續上行導致深加工企業利潤空間收窄，收購意愿也隨之下降。前期相關企業階段性補庫陸續結束，需求拉動效應減弱。與此同時，上周市場惜售情緒降溫，疊加資金有獲利了結需求，多重因素導致玉米期貨價格顯著回調。

　　12月下旬東北地區還會出現大批量售糧的情況嗎?玉米市場“黑12月”行情是否缺席?

　　“12月下旬，東北地區大概率難以出現往年大批量售糧的情況。”劉金鷺告訴記者，從農戶層面來看，目前東北農戶惜售情緒濃厚。一方面，12月上旬黑龍江產區大幅降溫，有利于地趴糧脫水保存，延長了農戶持糧時間;另一方面，溢價收購政策給農戶提供了持貨信心，進一步延緩了售糧節奏。同時，貿易商和倉儲企業多以隨采隨走為主，未開始大規模囤貨，難以形成集中收購帶動農戶批量售糧的情況。當前下游雖有需求，但深加工企業和飼料企業對高價糧的接受度不高，即便農戶有售糧意愿，也難以大批量集中成交，預計批量售糧節點大概率會延后至2026年元旦。

　　劉冰欣稱，從供需角度來看，新季玉米供應其實較為寬松。雖然供應壓力可能后移，但農戶的售糧周期也會被拉長。因此，在2026年元旦之前，預計產區很難出現賣糧小高峰。

　　展望后市，兩位分析師均認為玉米價格將高位震蕩。

　　基于對前期需求的分析，劉冰欣預計2026年元旦前玉米價格維持震蕩格局。元旦后農戶有償還貸款、置辦年貨以及購買新季農資的需求，傳統的春節前售糧小高峰或出現，屆時玉米價格大概率震蕩下行。

　　劉金鷺認為，雖然玉米價格短期內上漲動力可能減弱，但供應偏緊、冬季物流成本上升、飼用需求增長等價格支撐因素尚未根本轉變。不過，下游對高價貨源的接受度偏低，且南方銷區進口替代品價格優勢顯現，玉米價格的上行空間也有限。后續玉米期貨盤面大概率呈現高位震蕩態勢，大幅上漲的可能性較小。