8月29日晚間，天康生物交出一份漂亮的半年報，整體看公司營收凈利潤雙雙增長，經營性凈現金流翻番，毛利率凈利率雙增，資產負債率降至50%以下。

　　具體看，天康生物上半年實現營業收入88.47億元，同比增長10.68%;歸母凈利潤3.38億元，同比增長22.27%;扣非歸母凈利潤3.14億元，同比增長16.17%;基本每股收益0.25元。

　　從各項財務指標看，公司上半年加權凈資產收益率為4.73%，同比提高0.49個百分點;銷售毛利率為12.07%，同比提高0.58個百分點;銷售凈利率4.63%，同比提高1.13個百分點。公司造血能力大幅提高，上半年經營性凈現金流入16.19億元，去年同期為7.73億元，同比增長109.44%。期末資產負債率為47.03%，相比去年末大幅下降4.46個百分點。

　　從單季度看，天康生物二季度實現營收46.66億元，環比增長11.63%;實現歸母凈利潤為1.9億元，環比增長28.35%;銷售毛利率為12.29%，環比提高0.47個百分點。

　　天康生物能交出一份超出市場預期的半年報，一方面，公司降本增效，優化種群結構、導入優質種豬、提升飼料轉化效率等措施，持續降低生豬養殖成本，公司上半年自繁自養平均成本已降至12.55元/公斤，相比去年末的13.63元/公斤，再度降本超1元。

　　另一方面，公司的油脂加工及玉米收儲業務大幅好轉，上半年公司植物蛋白及油脂加工業務量價齊升，實現銷售收入14.49億元，同比上升97.60%，公司玉米收儲業務玉米銷量大幅提升，上半年實現銷售收入13.05億元，同比上升72.32%。

　　值得注意的是，玉米收儲業務銷售毛利率成功轉正，上半年為3.51%，此前連續2年多為負毛利率，油脂加工業務毛利率也大幅提高上半年為6.99%，相比去年的1.81%提高5.18個百分點。

　　此外，生豬養殖、飼料業務、動物疫苗業務整體保持穩健，其中生豬養殖業務收入為28.49億元，毛利率為11.83%;飼料業務收入為24.34億元，毛利率為10.11%;動物疫苗業務收入為4.82億元，毛利率為65.89%。

　　二季度業績更新后，天康生物最新滾動市盈率僅為12.95倍，在生豬養殖行業僅高于溫氏股份、牧原股份的10倍左右市盈率。以2024年每股派息0.22元計算，最新股息率為3.32%，在行業內處于低估值。

　　值得關注的是，8月25日晚間，天康生物公告擬以支付現金方式收購羌都畜牧51%股權，羌都畜牧是南疆地區生豬養殖重要企業之一，養殖規模和產業布局對當地畜牧業具有較大影響。收購完成后，將完善公司生豬養殖產業布局，進一步拉低養殖成本，提高在區域的產業影響力和公司盈利能力。