隨著美國農業部將于本周五(11月14日)發布月度產量報告和全球農業供需報告，市場情緒趨于謹慎。分析師認為，報告結果可能出現供應端意外，進而引發新一輪價格波動。

　　古爾科集團總裁杰瑞·古爾科表示，私營機構預估2025/26年度美國玉米單產介于每英畝182至186蒲之間，他預計美國農業部周五發布的單產數據可能偏空，因為各地產量好于預期。即便玉米單產低于180蒲/英畝，市場影響仍有限，而且美國農業部可能到1月份報告中才會調整。

　　古爾科提醒，美國農業部需要將9月庫存報告新增的2.07億蒲陳作玉米納入2025/26年度供需表，從而導致新季玉米庫存升至23億蒲以上，對價格構成壓力。

　　玉米需求也有可能下調，以抵消部分產量調整。古爾科認為，一季度飼用與乙醇消耗數據將在1月揭示，使政府更準確評估真實需求水平。

　　大豆單產不會下調

　　古爾科認為美國農業部不會在周五報告里調低大豆單產，反而有可能上調0.5蒲/英畝，因為美國西北部作物表現突出。盡管北達科他州北部受冰雹與霜凍影響，但南部產量極佳。

　　古爾科表示，市場焦點在于中國近期采購協議是否被納入出口預估。此前市場因擔憂中國買家缺席而跌至9.78美元，但是在預期今年中國將采購1200萬噸大豆后，大豆價格已經1.2美元/蒲。

　　古爾科建議農民在報告前采取期權策略對沖風險。他表示自己已賣出現貨玉米與大豆，并買入低價看漲期權作為保險。具體而言，古爾科買入了4.30美元的12月玉米看漲期權，成本僅6美分，目前市場價約4.28美元，風險有限。

　　總體來看，11月供需報告將成為決定市場方向的關鍵節點。若美國農業部上調產量或庫存，玉米與大豆價格可能承壓;若出口預期因中美貿易改善而上調，則可能支撐短期反彈。