截至2025年11月7日當周，全球玉米價格震蕩整理，芝加哥玉米期貨從四個月高點回落。盡管中美貿易關系緩和提振市場情緒，但是缺乏中國采購消息，加上供應面壓力顯著，令玉米漲勢難以為繼。未來一周市場目光將聚焦于即將發布的月度供需報告，以期尋找更明確的方向性指引。

　　周五(11月7日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期貨報收4.2725美元/蒲，較一周前下跌0.98%;美灣12月船期的2號黃玉米現貨報價為每蒲5.1375美元，上漲0.1%。泛歐交易所3月玉米報收189.25歐元/噸，上漲0.8%。阿根廷玉米上河FOB報價為205美元/噸，下跌0.5%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋67.08雷亞爾，上漲1.4%。本周國際原油價格連續第二周下跌。全球基準的12月布倫特原油期貨報63.63美元/桶，下跌1.8%。周五，ICE美元指數報收99.471點，下跌0.2%。

　　芝加哥玉米反彈乏力，基金估計仍持有大量凈空單

　　過去一周，CBOT玉米期貨經歷了過山車般的行情。周初，市場在貿易樂觀情緒和強勁出口數據的支撐下走強，創下7月初以來的最高價，顯示做多熱情一度高漲。但是由于后續利多消息匱乏，價格漲勢難以持續，呈現出典型的“消息驅動型”反彈行情后繼無力的特征。資金面上，投機基金仍持有顯著的凈空單，凈空單估計高達9萬手，這繼續對市場上漲空間構成壓制。

　　出口需求，但貿易前景存疑

　　美國玉米出口檢驗量保持強勁，最新周度數據高達167萬噸，遠超市場預期以及去年同期，因墨西哥、日本、韓國等傳統買家采購穩健。但是，盡管上周中美領導人會晤營造了積極貿易氛圍，但是和大豆不同的是，迄今為止兩國協議似乎未涉及玉米采購。市場關注焦點集中在大豆、小麥和高粱上，美國玉米能否從中美貿易關系解凍中分得一杯羹，仍需進一步觀察。美國政府持續停擺導致出口銷售報告缺失，令市場缺乏官方數據驗證需求。

　　玉米產量預期可能上調，供應面壓力持續

　　供應面壓力顯著。美國玉米收割已進入最后沖刺階段，預計收獲進度已超八成。近期中西部的寒冷天氣雖引人關注，但對最終收割進度影響有限，整體產量前景保持樂觀。在下周五美國農業部發布供需報告前，私營咨詢機構調高玉米產量預期，其中StoneX將美國玉米產量預期從上月預測的167.37億蒲調高到167.48億蒲;標普將玉米產量預期從167.07億蒲調高到168.03億蒲。作為對比，美國農業部在9月份供需報告中預計玉米產量為168.14億蒲。

　　南美玉米種植工作穩步推進。巴西首季玉米種植進度已達六成，與歷史均值相符;阿根廷玉米播種進度也超過三分之一，產量有望創出歷史新高。

　　美國乙醇生產創紀錄，但利潤微薄

　　過去一周美國乙醇生產數據異常強勁，周度產量躍升3%，達到創紀錄的112.3萬桶/日。但是高產量也導致了乙醇庫存積壓。盡管乙醇生產利潤較前期的兩個月低點略有回升，目前約在25-30美分/加侖，但仍遠低于10月初，反映生物燃料需求疲軟。

　　未來一周聚焦美國農業部供需報告

　　展望未來，市場將迎來關鍵的一周。美國農業部將在11月14日公布月度供需報告，這份報告將提供最新的全球供需平衡表，特別是對美國產量和庫存的最終確認，以及對南美產量的首次官方預測，必將成為市場走勢的核心驅動因素?？傮w而言，芝加哥玉米期市處于平衡且敏感的時刻，出口需求與龐大的供應壓力相互制衡，而潛在的中國采購構成最大的上行導火索。市場將密切關注中國采購動向、南美天氣以及供需報告提供的方向指引。

　　下面是過去一周玉米市場的要聞摘要。

　　中國取消美國玉米的15%關稅，但中國似乎無意采購美國玉米

　　中國國務院關稅委員會周三宣布，自11月10日起，將取消3月初對美國玉米加征的15%關稅。媒體報道近期中國開始恢復采購美國農產品，其中包括大豆、小麥和高粱，但是迄今一直沒有采購美國玉米的消息。此前有分析師猜測，鑒于今年中國玉米收割時受降雨影響，產量和質量下降，可能需要增加玉米進口。美國農業部9月份預測2025/26年度中國玉米進口量為1000萬噸，高于2024/25年度的300萬噸。中國農業部預計2025/26年度中國玉米進口量為700萬噸，遠高于上年的300萬噸。

　　美國農業部出口銷售報告顯示，截至9月底，中國尚未預訂美國玉米船貨。

　　中國海關數據顯示，今年頭9個月中國玉米進口量為93萬噸，同比減少92.7%。巴西仍然是中國的主要玉米供應國，其次是俄羅斯和烏克蘭。

　　分析機構上調美國玉米產量預估

　　標普全球本周維持美國2025年玉米平均單產預測不變，仍為185.5蒲/英畝。不過播種面積數據從10月份預測的9004.7萬英畝上調至9058.7萬英畝，使得美國2025年玉米產量上調至168.03億蒲，高于上月預測的167.07億蒲。斯通艾克斯(StoneX)將2025年美國玉米平均單產預估上調至每英畝186.0蒲，高于此前預測的185.9蒲/英畝。作為參考，美國農業部在9月份供需報告里預測美國玉米單產為186.7蒲/英畝，高于2024/25年度的179.3蒲/英畝。

　　美國玉米收割工作或已完成八成;國內外的需求依然強勁

　　美國政府繼續停擺，導致美國農業部繼續停發關鍵數據。分析師們估計，截至11月2日，美國玉米收割工作已完成83%，上周為72%。分析師們預計，截至2025年10月30日的一周，2025/26年度美國玉米出口凈銷售量介于80萬到200萬噸之間。

　　美國農業部出口檢驗周報顯示，截至10月30日當周，美國玉米出口檢驗量為167萬噸，位于預期范圍高端，環比增長34%，同比增長109%。2025/26年度迄今美國玉米出口檢驗量為1053萬噸，同比增長64.0%。

　　11月6日，美灣玉米FOB報價為每噸208美元，比一周前上漲2美元。阿根廷上河玉米價格為每噸206美元，上漲1美元。巴西帕拉納瓜港口玉米價格為每噸215美元，上漲2美元。烏克蘭玉米價格為222美元，上漲2美元。

　　南美玉米種植進展良好

　　巴西國家商品供應公司(CONAB)表示，截至11月1日，巴西2025/26年度首季玉米種植已完成42.8%，去年同期42.1%，五年均值44.5%。CONAB預計巴西2025/26年度玉米總產量達到1.386億噸，同比降低1.8%。

　　在阿根廷，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，2025/26年度玉米播種完成36%，落后于去年同期的37.2%。