美國農業部1月份供需報告顯示，2025/26年度全球主要生產國玉米產量達7.02億噸，同比增加5200萬噸;總出口量1.86億噸，同比增加1771萬噸;總消費及出口量合計7.15億噸，同比增加4164萬噸;期末總庫存7283萬噸，同比增加924萬噸;庫銷比提升至13.6%，環比上升3.65個百分點，同比上升3.35個百分點，全球玉米供需格局呈現明顯寬松態勢。美國玉米產量的顯著增長，為CBOT玉米期貨價格帶來持續下行壓力。

　　政策拍賣放量補給市場，成交降溫顯需求謹慎

　　1月16日，中儲糧吉林分公司組織2023年產一二等玉米競價銷售，計劃投放量7.1萬噸，實際成交2.1萬噸，成交率29%，相比于前期的火熱成交可謂是大幅降溫。

　　從政策調控效果看，隨著拍賣投放量的階梯式增加，市場供給端補充效應逐步顯現。貿易商及加工企業前期積壓的采購需求得到階段性釋放，疊加對后期價格走勢的謹慎預期，導致競拍積極性持續減弱，成交率已連續多周呈現回落態勢。此類常態化拍賣操作持續向市場注入有效糧源，在一定程度上緩解了當前局部區域供給偏緊的結構性矛盾。

　　南北港口庫存雙增，價格承壓回調

　　當前北方八港玉米庫存約200萬噸，雖同比降幅仍較明顯，但環比增加30萬噸，實現小幅累庫;南方港口庫存同步呈現緩慢增長態勢，較月初累計增加16.7萬噸。下游飼料企業受春節前集中補庫周期進入尾聲影響，采購節奏有所放緩;疊加前期100%成交的進口玉米拍賣貨源逐步進入出庫期，市場供應增量進一步顯現，共同推動港口價格出現適應性下調。

　　下游企業庫存充實，節前備貨步入收尾

　　截至1月15日，全國飼料企業平均庫存天數升至31.15天，較上周增加1.05天(環比+3.49%)，同比下降6.71%;截至1月14日，全國12個主產區96家重點玉米加工企業庫存總量達359萬噸，環比增長1.41%。隨著企業庫存水平逐步回升，疊加春節假期臨近，下游市場節前集中備貨需求已進入收尾階段。多數飼料廠及加工企業反饋，當前庫存可穩定支撐至春節假期結束，短期內大規模采購意愿顯著下降，采購策略轉向"隨用隨買、小單補庫"模式，市場需求端對玉米價格的支撐力度有所減弱。

　　華北售糧進度滯后，后期加速釋放或壓制價格

　　國糧中心監測數據顯示，新季玉米全國售糧進度同比偏快，其中東北地區平均售糧進度達59%，同比領先7個百分點;華北地區售糧進度50%，同比滯后3個百分點。山東深加工企業到廠車輛數據同步顯示，當前日均到車輛300-400臺，同比減少52%;新作物年度累計到車輛84306臺，同比減少12561臺，對應糧源缺口約75.36萬噸。市場預期隨著華北地區天氣轉好及農戶售糧窗口期收窄，后期售糧進度有望加快，本地糧源供應將顯著增加，對區域玉米價格形成階段性壓制。

　　綜合來看，臨近春節，基層農戶年前售糧意愿較前期增強，惜售情緒逐步松動，階段性售糧行為將緩解市場有效供給偏緊的局面。后續需重點關注實際售糧進度、港口庫存動態及下游企業庫存消耗周期，這些因素將共同主導短期玉米市場價格走勢。