國內主產區余糧同比減少，企業剛性備貨需求對價格形成托底作用，但政策性糧源持續密集地投放市場，成交溢價也逐漸降溫，限制了現貨漲幅，1月以來玉米價格維持窄幅震蕩。隨著春節的臨近，新糧出貨時間縮短，基層挺價情緒仍較強，貿易商收購謹慎，下游企業仍有備庫需求，購銷進入相持階段，預計春節前玉米市場將在政策調控與需求剛性的多重博弈中尋找平衡。

　　基層售糧進度變慢

　　截止到1月9日，國內主產區玉米售糧進度為四成半左右，周度環比略增，同比也略增;分區域來看，東北地區售糧進度為五成半多，其中遼寧售糧進度六成半多，吉林售糧進度約四成半，黑龍江售糧進度約六成，內蒙古售糧進度約五成。華北地區基層整體售糧進度過四成半，其中河南售糧進度近五成，山東售糧進度約五成，河北售糧進度過四成，山西售糧進度約四成。從數據上來看，本年度售糧進度同比偏快，但東北地區因豐產糧質佳及種植戶惜售情緒增加的原因，銷售進度沒有明顯快于去年。從12月以來售糧進度增幅變緩，低于正常年份的水平。盡管年前新糧仍將持續上市，但春節時間延后至2月份，加上基層出糧積極性不高，節前的集中拋售壓力不及此前預期。

　　港口庫存情況

　　因受雨雪天氣及運力緊張影響，12月中旬玉米到港量下降，月底船期安排仍密集，貿易商有裝船需求，再度提價收購，到港量逐漸回升。進入1月以來北方港口發運需求仍維持相對高位，港口庫存整體呈現下降趨勢。截至1月9日，北方四港庫存合計153萬噸，周度環比下降約8萬噸。

　　前期合同持續執行，北港發運持續，12月以來南方港口庫存逐漸增加，截止到1月9日，廣東港內貿玉米庫存56.8萬噸，周度環比22.8萬噸;進口玉米23.7萬噸，周度環比減少2.7萬噸。1月9日，北方港口玉米(容重700g/L，水分14.5%)平倉價2330～2350元/噸，大船運費70元/噸左右計算，加上港雜費，推算至廣東港口玉到貨成本2450～2470元/噸，南北即期發運仍處于倒掛狀態。

　　整體來看，隨著春節臨近，飼料企業補庫需求旺盛，北方集港以及疏港量或繼續增加，而南方港口進口谷物將陸續到港，內貿玉米庫存逐步累積，供給來源有所增加，預期南方飼企繼續追加采購熱情下降，但港口供應或相對充足。

　　替代品分析

　　海關總署發布的數據顯示，2025年11月我國玉米進口量為56噸，環比上升55.6%，同比增長87.5%。巴西為第一大進口來源地，當月從巴西進口玉米478,642.87噸，環比上升64.22%，同比增長150.55%。緬甸是第二大進口來源地，當月從緬甸進口玉米58,893.00噸，環比增長24.48%，同比增加396.99%。2025年1-11月，我國累計進口玉米185萬噸，同比減少1147萬噸，減幅86.%。本年度全球玉米的供需整體呈現寬松狀態，進口玉米仍有一定的利潤空間，若國內現貨價格持續走高，不排除進口玉米規模擴大的可能性。

　　元旦之后國內進口玉米繼續拍賣，1月4日投放玉米209349噸，1月6日投放208887噸，1月9日投放180358噸。進口玉米拍賣頻繁且數量也加碼，成交率仍保持100%，僅溢價幅度有所收窄。中儲糧玉米拍賣方面，1月初在中儲糧內蒙古分公司連續兩次大投放，其中1月5日投放9.6萬噸，全部成交，且溢價明顯，成交價2115-2335元/噸，最高幅度達115元/噸;1月7日加碼投放102631噸，全部成交，成交價2115-2335元/噸，成交溢價收窄，在5-85元/噸。

　　此外1月7日最低收購價小麥首拍落地!計劃銷售198830噸，成交105380噸，成交率53%。成交最高價2470元/噸，最低價2320元/噸，成交均價2376.9元/噸。臨儲小麥定向是拍給面粉廠，后續若陳小麥低價成交，不排除應用到飼料方面。另外市場傳聞東北有240萬噸調節性儲備玉米拍賣，黑龍江80萬噸，價格2080元/噸左右，吉林160萬噸，價格2120元/噸左右。隨著政策性糧源持續、密集地投放市場，供應緊張預期正在緩解，但投放糧源數量在供應糧源總量中占比不高，補充市場供應，引導價格在合理性的區間波動，政策“穩糧價”導向明確。

　　下游需求分析

　　截止到1月9日，玉米淀粉企業開機率為59.4%，下跌0.4%;玉米酒精企業開機率為62%，下降1.5%。由于玉米價格整體維持高位，在生產成本增加以及生產利潤縮水的情況下，深加工企業開機率自12月以來震蕩下滑。因生產利潤減少，當前深加工企業采購原料意愿不強，大部分企業庫存維持在一個月左右，春節前深加工企業仍有備貨需求，玉米庫存還將呈增加的趨勢，但若節前上量不足，深加工企業或等節后再擇機備貨。

　　據統計，2025年11月，全國工業飼料產量為2873萬噸，環比減少1.2%，同比增長2.7%。其中，配合飼料、濃縮飼料、添加劑預混合飼料同比分別增長2.6%、4.5%、0.1%。累計來看，2025年1-11月我國飼料產量約為30896.2萬噸，同比增長6%。近期生豬現貨價格維持底部震蕩，玉米和豆粕價格上漲導致養殖成本增加，養殖虧損情況繼續惡化。雞蛋價格震蕩反彈，蛋雞養殖利潤處在盈虧邊緣或者微盈階段，畜禽存欄量支撐飼料需求整體保持相對的穩定。飼料企業有簽訂遠期合同鎖定成本，大多維持剛性采購，備貨意愿不強，市場購銷相對平淡。

　　總的來看，國內主產區仍處于新糧集中上市期，春節前玉米市場供需整體沒有較大的缺口，而在替代品供應偏充足，中儲糧玉米持續投放，深加工盈利低迷、養殖虧損，企業高價建立庫趨于謹慎，價格上方空間將受到抑制，預計春節前整體行情或區間震蕩運行。