咨詢機構Safras & Mercado的分析師兼顧問拉斐爾·西爾維拉撰寫的年度展望報告稱，南美供應過剩、美國產量前景以及地緣政治不確定性等因素，將會影響2026年的大豆價格走勢。

　　西爾維拉表示，展望2026年，大豆市場供應充足，短期價格面臨下行壓力，而巴西大豆溢價提供的支撐將會相對減少。即使巴西在全球出口中保持著較高份額，但是仍然可能面臨南美大豆豐收、庫存積壓、溢價降低以及新作銷售放緩等因素的影響。這往往會促使生產商加快銷售現貨，尤其是在4月至5月期間，以滿足財務需求。此外，巴西2026年的信貸環境預計將持續趨緊，融資困難直接影響銷售水平。

　　在美國，盡管2025/26年度大豆單產創下歷史新高，但種植面積減少。大豆期價下跌導致美國農戶大幅減少種植面積，并將其中很大一部分轉種玉米。結果是美國玉米產量創紀錄，而大豆產量同比下降。美國農業部目前預期美國大豆產量為1.157億噸，這一產量規模仍對美國期末庫存構成壓力。與此同時，美國大豆出口表現脆弱，主要受到中美貿易戰的影響。

　　在巴西，即將收獲的大豆產量相當樂觀，估計達到創紀錄的1.787億噸。盡管種植季節初期的降雨不規律，導致部分地區(特別是東北部)播種延遲，但是在經歷了最初延遲后，中西部和東北部地區的降雨持續恢復，降低了產量風險。在阿根廷，大豆產量估計為5110萬噸，鞏固了南美大豆供應再次龐大的預期。

　　西爾維拉表示，從氣候角度來看，目前沒有明顯跡象表明產量將會受到重大損失。即使1月份降雨減少而氣溫升高，影響也僅限于單產調整，而且目前的天氣預報并未顯示會出現這種情況。因此除非出現極端天氣事件，南美供應將繼續保持強勁，這自然會給國際大豆市場帶來壓力。

　　2026年上半年巴西大豆價格將面臨壓力

　　鑒于目前的高產預期，2026年巴西國內大豆價格將面臨壓力，尤其是在上半年。

　　2025年巴西出口情況較為特殊。盡管產量創歷史新高，但得益于中美貿易戰的影響，2025下半年巴西大豆價格依然堅挺，甚至一度上漲(從年中開始)，因為出口溢價抵消了芝加哥大豆期價的下跌，在某些時段，港口溢價甚至接近每蒲式耳2美元。2025年巴西大豆出口量創下歷史新高，得益于中國的強勁需求。

　　但是西爾維拉警告，2026年巴西出口前景可能謹慎。中國大豆壓榨利潤率并不理想，而且庫存平相對較高。中美達成貿易協定，也對巴西出口構成切實風險。如果中國切實履行未來三年每年購買約2500萬噸美國大豆的承諾，可能會大幅縮短巴西的出口窗口期，尤其是在每年的下半年。因此2026年巴西大豆期末庫存將比上年更充足

　　就國內需求而言，巴西預計在2026年壓榨約5900萬噸大豆，主要得益于生物燃料行業擴張推動豆油消費增長。

　　為了避免期末庫存過度膨脹，巴西至少在2026年出口1.09億噸大豆。如果部分出口需求轉向美國，可能對國內價格造成重大影響。