導語：2025/26年度國內棉花豐產兌現，“金三”旺季啟動帶動下游需求回暖，疊加30萬噸滑準稅配額落地，內外棉價高位震蕩。本文從供需、政策角度解讀，帶您了解當前棉花市場運行態勢與關鍵關注點。

　　本年度豐產兌現，新年度供給預期收緊

　　2025/26年度國內棉花供應整體處于高位水平，本年度豐產格局已充分兌現。截至3月22日，全國棉花公檢量達758.95萬噸，較去年同期增加約82萬噸，其中新疆棉花公檢量748.64萬噸，占據絕對主導地位。當前新疆棉銷售進度達74.2%，同比加快近18個百分點，現貨市場流通順暢，市場貨源供應充足。

　　國際市場方面，USDA3月報告在上調本年度中國棉花產量的同時，下調2026/27年度全球棉花產量預期，全球棉花市場將轉向產不足需格局，產需缺口約89萬噸，為遠期棉價提供了強勁支撐。

　　金三旺季啟動，內外訂單同步改善

　　隨著傳統紡織旺季到來，下游市場需求逐步回暖，金三旺季效應正式啟動。下游紡織企業開機率穩步回升，棉紗市場詢價活躍度提升，企業階段性補庫意愿增強，高支紗現貨資源偏緊，市場成交氛圍逐步轉暖。

　　海關數據統計，2026年1-2月，中國紡織品出口累計255億美元，同比增加20.5%，實現開年高增；其中，對美國出口占比30%，同比降幅約11%；歐盟占比約29%，同比正增長；日本占比約11%，合計約70%，較 2024 年同期的 74.80% 進一步下降，對傳統市場依賴度持續回落。但對美國、歐盟、日本三個傳統市場的依賴程度依舊較高，同時新興市場占比在逐步提升。

　　30萬噸滑準稅配額落地，供給邊際寬松

　　3月16日發改委正式公告，發放2026年棉花滑準稅加工貿易配額30萬噸，該配額實行憑合同申領、先到先得的原則，定向支持加工貿易用棉需求。疊加此前已發放的89.4萬噸1%關稅配額，本年度棉花進口保障力度明顯增加。這次配額落地短期將緩解國內優質棉與配棉緊張問題，抑制國內棉價溢價空間。但從總量來看，30萬噸配額規模有限，難以扭轉國內新年度供需偏緊的大格局，更多是對市場預期起到穩定作用，不會改變棉價中期運行趨勢。

　　內外價差收窄，高位或將延續

　　外棉方面，ICE美棉受國內配額落地利好與出口數據提振，上周主力合約周內沖高至68.44美分/磅，同時全球主產區天氣變化與播種進度預期持續升溫，成為國際棉價波動的重要變量。

　　后市展望與關注點

　　當前鄭棉主力合約維持高位震蕩走勢，現貨價格跟隨期貨走強，但漲幅逐步收斂。市場交易從本年度供給寬松，逐步轉向新年度供給收縮疊加旺季需求驗證的雙重邏輯。短期隨著配額政策落地，下游補庫節奏逐或將放緩，棉價高位震蕩、小幅回調的概率上升，市場或進入階段性休整階段。預計全國棉花平均價格維持在16800-17300元/噸。