【概要】本周（2026年1月5-9日），國內棉價在供應收緊預期、宏觀政策利好與市場情緒共振下進一步走強；國際棉價雖因鄭棉帶動、美棉種植面積下調預期帶來短暫支撐，但受美棉出口簽約持續疲軟拖累，整體呈震蕩走勢，內外棉價差進一步擴大至階段性高位。

　　一、價格回顧

　　本周，國內棉價延續上行態勢，1月7日，鄭棉主力合約上探至15035元/噸，創近一年半新高，后小幅回落。本周鄭州棉花期貨主力合約結算均價14806元/噸，較前周上漲291元/噸，漲幅2.0%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15712元/噸，較前周上漲242元/噸，漲幅1.6%。

　　國際方面，受國內鄭棉價格強勢帶動及美國新棉種植面積減少預期的支撐，國際棉價周初短暫上漲，但在美棉出口數據持續疲軟的壓制下，周后期逐步回調。本周紐約棉花期貨主力合約結算均價64.69美分/磅，較前周上漲0.45美分/磅，漲幅0.7%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數（M）均價72.6美分/磅，折人民幣進口成本12435元/噸（按1%關稅計算，不含港雜和運費），較前周下跌87元/噸，跌幅0.7%。國內棉價高于國際棉價3277元/噸，價差較前周擴大329元/噸。

　　紡織市場方面，國內紗價跟隨棉價上漲，外紗價格由漲轉跌。國內C32S普梳紗市場均價21253元/噸，較前周上漲128元/噸，漲幅0.6%；主要進口來源國C32S普梳紗均價20836元/噸，較前周下跌64元/噸，跌幅0.3%；常規外紗低于國產紗417元/噸；滌綸短纖價格下跌13元/噸至6529元/噸。

　　二、市場形勢展望

　　宏觀方面，國際市場地緣政治動蕩與貿易政策不確定性增加。美國宣布將全面控制委內瑞拉石油銷售或擾動全球能源價格；特朗普對哥倫比亞、墨西哥發出軍事警告，可能引發區域安全擔憂；美國最高法院將美政府全球關稅合法性裁決推遲至1月14日，白宮已表態若關稅被推翻將迅速啟用其他手段重新實施，全球經貿環境仍面臨高度不確定性。2025年12月美國非農就業數據增長不及預期，但失業率降至4.4%，顯示勞動力市場雖疲軟但未急劇惡化，市場普遍預計美聯儲將在1月議息會議上維持利率不變，并可能在更長時間內暫停降息。國內宏觀政策持續發力，內需復蘇基礎不斷夯實。中國央行在2026年工作會議中明確將繼續實施適度寬松的貨幣政策，著力于擴內需、穩預期，為實體經濟提供流動性支持；商務部等九部門聯合推進綠色消費行動，旨在從供需兩端系統性激發消費潛力，為紡織服裝等消費品的內需復蘇提供政策支撐。最新物價數據顯示內需溫和改善，2025年12月CPI同比上漲0.8%，漲幅創2023年3月份以來新高，核心CPI同比上漲1.2%；PPI同比降幅持續收窄，環比連續三個月上漲，表明工業生產需求與價格傳導邊際好轉，為制造業與消費市場進一步復蘇創造有利條件。

　　棉花市場方面，全球供應近松遠緊，終端消費現回暖信號。巴西棉正值供應高峰，受亞洲需求帶動，2025年12月出口達45.3萬噸，全年累計出口303萬噸，同比增長9%，有效補充全球供應。印度棉花協會12月上調本年度產量至526.2萬噸，同比微降0.77%，緩解了減產擔憂。截至2025年12月23日，印度棉花公司已通過MSP收購折合皮棉約85萬噸，占總上市量的38%，其掌握的高品質資源即將啟動競拍，有望階段性滿足國內紗廠對優質棉的需求，緩和市場緊張情緒。美棉出口持續疲軟，截至1月1日當周凈簽約量僅3.2萬噸，較前周進一步下滑，顯示現貨需求平淡。美國農業雜志最新調查顯示，在棉價低迷、種植收益不及糧食作物的背景下，2026年度美棉意向種植面積預計降至900.5萬英畝（同比減少27萬英畝），棉農積極性下降，或預示遠期供應趨緊。全球服裝終端消費需求復蘇預期升溫，美國、韓國等主要消費市場服裝庫存已降至近三年低位，庫存周期拐點初現，其中女裝等細分品類零售增長強勁，體現消費復蘇的結構性特征。此外，1月美國密歇根大學消費者信心指數初值升至54，創四個月新高，進一步強化終端需求改善預期。國內新棉上市持續放量，下游承接分化顯著。據國家棉花市場監測系統數據，截至1月8日，全國棉花銷售率為55.6%，同比提高24.1個百分點，較過去四年均值提高27.6個百分點；據中國纖維質量監測中心數據，同期全國棉花檢驗量已近670萬噸，同比增長14.1%。下游棉紗市場產銷氛圍一般，品種分化嚴重，中高支紗線銷售順暢，低支紗出貨滯緩；紡企開機率穩中略降，新增訂單數量有限，市場觀望情緒濃厚，提價傳導不暢。隨著2026年棉花進口關稅配額啟用，港口保稅棉銷售活躍，尤其是優質棉需求旺盛，內外棉價差持續走擴，顯著增強了進口棉的市場競爭力。

　　綜合來看，國內棉花市場多空因素交織，供應收緊預期與下游傳導不暢、進口棉供應增加形成博弈，疊加海外地緣政治與貿易政策不確定性擾動，短期鄭棉上行動力不足，大概率維持震蕩格局。